📊 Inflação em 3,6%, PIB em 3,4% e, ainda assim, os títulos de longo prazo subiram
Às 8h30 de 29 de outubro, horário do leste dos EUA, saíram dois indicadores ao mesmo tempo.
A estimativa preliminar do PIB do terceiro trimestre, anualizada, foi de 3,4%, acima dos 3,1% esperados. No segundo trimestre, havia sido de 2,2%. No mesmo relatório, o índice de preços PCE de setembro subiu 0,5% em relação ao mês anterior e 3,6% em relação ao ano anterior, ante 3,4% na leitura anterior. O PCE subjacente subiu 0,3% no mês e 3,1% no ano, ante 3,0% anteriormente. Os gastos reais dos consumidores ficaram estáveis, com variação de 0,0% no mês; a renda disponível real caiu 0,3%, e a taxa de poupança foi de 3,8%.
No dia anterior, o Fed manteve os juros entre 3,75% e 4,00%, por 10 votos a 2. Votaram contra a decisão a diretora Lisa Cook e Beth Hammack, presidente do Federal Reserve de Cleveland. As duas queriam um aumento imediato de 25 pontos-base. É raro um membro do Conselho de Governadores votar contra a decisão; Cook nunca havia feito isso desde que assumiu o cargo, em 2022.
Na coletiva, Warsh disse que a atividade econômica está indo na direção certa, o que é uma boa notícia, mas que a inflação está alta demais. Ele atribuiu isso à energia, dizendo que os preços da energia e de itens relacionados voltaram a subir nas últimas semanas. Também observou que a inflação está acima da meta há quase seis anos.
No dia seguinte, três mercados apontaram em três direções diferentes.
Os títulos subiram. O rendimento dos papéis de 10 anos caiu de 5.05% para 4.94%; o dos de 2 anos, de 4.67% para 4.56%; e o dos de 30 anos, de 5.37% para 5.31%. O rendimento dos títulos de 20 anos, em 5.34%, ainda ficou acima dos 5.31% dos títulos de 30 anos, mantendo a inversão.
As ações caíram. O S&P 500 fechou em 7580.07, com queda de 1.8% no dia. O Nasdaq ficou em 25437.00, recuando 2.9%.
O ouro foi o mais castigado. O preço à vista caiu abaixo de 3900 dólares e fechou em 3880 dólares, com queda diária de 3.5% e no menor nível em um ano, 30% abaixo do pico de janeiro, de 5595. A prata caiu abaixo de 50 dólares, recuando 6% no dia.
Para entender essa combinação, é preciso começar pelo petróleo. O Brent estava em 114.88 dólares e o WTI, em 104.12. O petróleo sustenta a inflação, e a inflação limita as ações do Fed; com isso, o custo de manter ativos que não pagam juros também aumenta. O ouro caiu ainda mais do que as ações. A Kitco citou o analista da GivTrade Waleed Said, que explicou sem rodeios: quando as ações de tecnologia despencam, as pessoas vendem ouro para cobrir chamadas de margem. Como o ouro é fácil de vender, é o primeiro a ser liquidado. Nesta onda de busca por proteção, petróleo e dólar ocuparam esse espaço. O ouro teve de ceder lugar.
O mercado de apostas já atribui 70% de probabilidade a um aumento dos juros em dezembro. O contrato da Polymarket «aumento de 25 pontos-base» estava cotado a 0.705; na Kalshi, a mesma aposta era negociada a 0.70 na terça-feira.
A coletiva também trouxe uma mudança que passou quase despercebida. A partir do outono do próximo ano, uma das oito reuniões de 2027 será dedicada apenas à discussão de estratégia, sem votação nem comunicado. Assim, haverá sete oportunidades para definir os juros. Em 2028, duas reuniões serão dedicadas à estratégia e seis à definição dos juros. O próprio Warsh disse que essa é uma escolha institucional, não um detalhe administrativo.
Minha avaliação: com a taxa básica no ponto médio de 3.875% e a inflação subjacente em 3.1%, a taxa real é de apenas 0.78 ponto percentual; considerando a inflação geral de 3.6%, cai para apenas 0.28 ponto. O Fed reconhece que a inflação está alta demais, mas, ao mesmo tempo, reduziu o número de ocasiões em que pode agir. O Bitcoin está agora entre 77007 e 77174 dólares, 39% abaixo dos 126199 de outubro do ano passado. O que o mantém sob pressão é o rendimento de 4% do dinheiro no curto prazo — e essa tendência ainda não mudou.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #Fed
Às 8h30 de 29 de outubro, horário do leste dos EUA, saíram dois indicadores ao mesmo tempo.
A estimativa preliminar do PIB do terceiro trimestre, anualizada, foi de 3,4%, acima dos 3,1% esperados. No segundo trimestre, havia sido de 2,2%. No mesmo relatório, o índice de preços PCE de setembro subiu 0,5% em relação ao mês anterior e 3,6% em relação ao ano anterior, ante 3,4% na leitura anterior. O PCE subjacente subiu 0,3% no mês e 3,1% no ano, ante 3,0% anteriormente. Os gastos reais dos consumidores ficaram estáveis, com variação de 0,0% no mês; a renda disponível real caiu 0,3%, e a taxa de poupança foi de 3,8%.
No dia anterior, o Fed manteve os juros entre 3,75% e 4,00%, por 10 votos a 2. Votaram contra a decisão a diretora Lisa Cook e Beth Hammack, presidente do Federal Reserve de Cleveland. As duas queriam um aumento imediato de 25 pontos-base. É raro um membro do Conselho de Governadores votar contra a decisão; Cook nunca havia feito isso desde que assumiu o cargo, em 2022.
Na coletiva, Warsh disse que a atividade econômica está indo na direção certa, o que é uma boa notícia, mas que a inflação está alta demais. Ele atribuiu isso à energia, dizendo que os preços da energia e de itens relacionados voltaram a subir nas últimas semanas. Também observou que a inflação está acima da meta há quase seis anos.
No dia seguinte, três mercados apontaram em três direções diferentes.
Os títulos subiram. O rendimento dos papéis de 10 anos caiu de 5.05% para 4.94%; o dos de 2 anos, de 4.67% para 4.56%; e o dos de 30 anos, de 5.37% para 5.31%. O rendimento dos títulos de 20 anos, em 5.34%, ainda ficou acima dos 5.31% dos títulos de 30 anos, mantendo a inversão.
As ações caíram. O S&P 500 fechou em 7580.07, com queda de 1.8% no dia. O Nasdaq ficou em 25437.00, recuando 2.9%.
O ouro foi o mais castigado. O preço à vista caiu abaixo de 3900 dólares e fechou em 3880 dólares, com queda diária de 3.5% e no menor nível em um ano, 30% abaixo do pico de janeiro, de 5595. A prata caiu abaixo de 50 dólares, recuando 6% no dia.
Para entender essa combinação, é preciso começar pelo petróleo. O Brent estava em 114.88 dólares e o WTI, em 104.12. O petróleo sustenta a inflação, e a inflação limita as ações do Fed; com isso, o custo de manter ativos que não pagam juros também aumenta. O ouro caiu ainda mais do que as ações. A Kitco citou o analista da GivTrade Waleed Said, que explicou sem rodeios: quando as ações de tecnologia despencam, as pessoas vendem ouro para cobrir chamadas de margem. Como o ouro é fácil de vender, é o primeiro a ser liquidado. Nesta onda de busca por proteção, petróleo e dólar ocuparam esse espaço. O ouro teve de ceder lugar.
O mercado de apostas já atribui 70% de probabilidade a um aumento dos juros em dezembro. O contrato da Polymarket «aumento de 25 pontos-base» estava cotado a 0.705; na Kalshi, a mesma aposta era negociada a 0.70 na terça-feira.
A coletiva também trouxe uma mudança que passou quase despercebida. A partir do outono do próximo ano, uma das oito reuniões de 2027 será dedicada apenas à discussão de estratégia, sem votação nem comunicado. Assim, haverá sete oportunidades para definir os juros. Em 2028, duas reuniões serão dedicadas à estratégia e seis à definição dos juros. O próprio Warsh disse que essa é uma escolha institucional, não um detalhe administrativo.
Minha avaliação: com a taxa básica no ponto médio de 3.875% e a inflação subjacente em 3.1%, a taxa real é de apenas 0.78 ponto percentual; considerando a inflação geral de 3.6%, cai para apenas 0.28 ponto. O Fed reconhece que a inflação está alta demais, mas, ao mesmo tempo, reduziu o número de ocasiões em que pode agir. O Bitcoin está agora entre 77007 e 77174 dólares, 39% abaixo dos 126199 de outubro do ano passado. O que o mantém sob pressão é o rendimento de 4% do dinheiro no curto prazo — e essa tendência ainda não mudou.
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