Em 24 horas, as posições alavancadas em toda a rede sofreram liquidações de US$ 1,5 bilhão.
Quem estava nos grupos e passou pela queda brusca de ontem à noite sabe que não foi um flash crash comum, mas uma liquidação direcionada de posições compradas altamente alavancadas, causada pelo descompasso entre a velocidade dos fluxos on-chain e a profundidade das CEXs.
A lógica é bem simples. Quando as taxas de financiamento permanecem elevadas por muito tempo e os pequenos investidores abrem posições compradas com alta alavancagem para ganhar com os juros, as defesas de liquidez do mercado ficam extremamente frágeis. Os grandes players só precisam retirar uma pequena quantidade de liquidez do mercado à vista para desencadear uma reação em cadeia de liquidações: as posições alavancadas liquidadas se transformam em ordens de fechamento forçado a mercado; essas ordens derrubam o próximo nível de suporte e, de quebra, fazem os robôs de liquidação nas DEXs travarem, drenando diretamente a liquidez sistêmica.
O balanço subjacente a essa liquidação é cruel:
O que você acha que é uma oportunidade de comprar na baixa, na verdade, é liquidez de saída para as baleias.
Os US$ 1,5 bilhão perdidos por participantes de toda a rede resultaram em uma redução instantânea de 20% no open interest (OI) dos derivativos, e as taxas de financiamento caíram diretamente de níveis extremamente aquecidos para níveis neutros. Para os grandes players, sem eliminar por completo a alavancagem excessiva dessas posições compradas altamente alavancadas, simplesmente não será possível impulsionar a próxima grande alta.
A distribuição dos tokens on-chain também é reveladora: no instante da queda brusca, o dinheiro realmente inteligente colocou ordens de compra apenas abaixo dos níveis de liquidação de alguns protocolos centrais de empréstimo. Depois de adquirir os tokens, transferiu-os imediatamente para carteiras frias, sem entrar em combate corpo a corpo com os pequenos investidores nas posições perpétuas do mercado.
Daqui para a frente, não compre na baixa às cegas. Observe primeiro três pontos:
Primeiro, se a profundidade do livro de ofertas das CEXs realmente se recuperou — observe as paredes de ordens, não o gráfico de velas. Segundo, se o OI se estabilizou nas últimas 24 horas, em vez de voltar a subir rapidamente. Terceiro, se o Health Factor dos principais protocolos de empréstimo voltou a uma faixa segura.
A regra de sobrevivência durante os ciclos de escassez de liquidez é uma só: a alavancagem é a lâmina usada pelos grandes players para colher os investidores; o mercado à vista é a única armadura que você tem para sobreviver no mercado. $BTC
#加密杠杆头寸24小时清算15亿美元
Quem estava nos grupos e passou pela queda brusca de ontem à noite sabe que não foi um flash crash comum, mas uma liquidação direcionada de posições compradas altamente alavancadas, causada pelo descompasso entre a velocidade dos fluxos on-chain e a profundidade das CEXs.
A lógica é bem simples. Quando as taxas de financiamento permanecem elevadas por muito tempo e os pequenos investidores abrem posições compradas com alta alavancagem para ganhar com os juros, as defesas de liquidez do mercado ficam extremamente frágeis. Os grandes players só precisam retirar uma pequena quantidade de liquidez do mercado à vista para desencadear uma reação em cadeia de liquidações: as posições alavancadas liquidadas se transformam em ordens de fechamento forçado a mercado; essas ordens derrubam o próximo nível de suporte e, de quebra, fazem os robôs de liquidação nas DEXs travarem, drenando diretamente a liquidez sistêmica.
O balanço subjacente a essa liquidação é cruel:
O que você acha que é uma oportunidade de comprar na baixa, na verdade, é liquidez de saída para as baleias.
Os US$ 1,5 bilhão perdidos por participantes de toda a rede resultaram em uma redução instantânea de 20% no open interest (OI) dos derivativos, e as taxas de financiamento caíram diretamente de níveis extremamente aquecidos para níveis neutros. Para os grandes players, sem eliminar por completo a alavancagem excessiva dessas posições compradas altamente alavancadas, simplesmente não será possível impulsionar a próxima grande alta.
A distribuição dos tokens on-chain também é reveladora: no instante da queda brusca, o dinheiro realmente inteligente colocou ordens de compra apenas abaixo dos níveis de liquidação de alguns protocolos centrais de empréstimo. Depois de adquirir os tokens, transferiu-os imediatamente para carteiras frias, sem entrar em combate corpo a corpo com os pequenos investidores nas posições perpétuas do mercado.
Daqui para a frente, não compre na baixa às cegas. Observe primeiro três pontos:
Primeiro, se a profundidade do livro de ofertas das CEXs realmente se recuperou — observe as paredes de ordens, não o gráfico de velas. Segundo, se o OI se estabilizou nas últimas 24 horas, em vez de voltar a subir rapidamente. Terceiro, se o Health Factor dos principais protocolos de empréstimo voltou a uma faixa segura.
A regra de sobrevivência durante os ciclos de escassez de liquidez é uma só: a alavancagem é a lâmina usada pelos grandes players para colher os investidores; o mercado à vista é a única armadura que você tem para sobreviver no mercado. $BTC
#加密杠杆头寸24小时清算15亿美元
