Pessoal, o índice de semicondutores da Coreia do Sul caiu bastante nesta onda. Hoje, durante o pregão, o KOSPI chegou a despencar mais de 5%, acionando a interrupção das negociações programáticas (sidecar). A Samsung Electronics caiu de 3% a 6%, e a SK Hynix foi ainda pior, chegando a perder quase 8% a 9%. Não olhem só para o índice geral: o principal motivo da pressão vendedora são as duas gigantes do setor de memória.
A lógica por trás disso é bastante clara: não é que a Coreia do Sul tenha piorado de repente, e sim que o entusiasmo com a IA nas bolsas americanas esfriou, e o efeito se propagou diretamente para lá.
O gatilho mais imediato foi a queda de mais de 12% da Alphabet (Google) ontem à noite.
A receita de anúncios de busca no terceiro trimestre ficou abaixo das expectativas. Mais importante, os investimentos pesados em centros de dados e infraestrutura de IA fizeram o fluxo de caixa livre ficar negativo (pelo segundo trimestre consecutivo). O mercado começou imediatamente a questionar: será que os gastos de capital nesta corrida armamentista da IA vão gerar retorno rapidamente? O fluxo de caixa aguenta? O índice de semicondutores da Filadélfia também caiu. Quando as ações de tecnologia americanas se mexem, as duas gigantes coreanas de memória são as primeiras a sentir o impacto, porque são fornecedoras essenciais de HBM (memória de alta largura de banda), e seus preços de ações estão fortemente atrelados às expectativas de gastos com poder computacional para IA.
O segundo fator é: “bons resultados financeiros, mas retorno aos acionistas insuficiente”.
Os lucros da Samsung e da SK Hynix no terceiro trimestre bateram recordes (o lucro da divisão de chips da Samsung disparou mais de dez vezes em relação ao ano anterior), mas a Samsung adiou para a reunião do conselho em janeiro do ano que vem a definição de planos mais concretos de recompra de ações e retorno aos acionistas, frustrando as expectativas do mercado. Antes disso, a SK Hynix havia sido um pouco mais clara, e, em comparação, surgiram vendas motivadas pela decepção. As ações do setor de memória já tinham subido muito e suas avaliações estavam elevadas; basta algo ficar um pouco aquém das expectativas para que investidores realizem lucros.
Há também alguns fatores secundários: vendas contínuas por investidores estrangeiros, uma rodada anterior de correção das avaliações, preocupações com o avanço de fabricantes de memória chineses, como a ChangXin, e uma queda geral do apetite por risco. Mas os dois fatores principais continuam sendo a reavaliação do prazo de retorno dos investimentos em IA e o retorno aos acionistas no curto prazo abaixo das expectativas.
Isso parece mais uma correção de sentimento e expectativas do que um colapso da lógica de demanda. Os pedidos de HBM e DRAM para servidores de IA continuam sendo atendidos até o ano que vem e até mais adiante, e as expectativas de escassez de memória não desapareceram. O problema é que o mercado começou a calcular a “relação entre investimento e retorno” e a “adequação do fluxo de caixa”. Se as grandes empresas americanas continuarem reduzindo as previsões de gastos de capital, o setor coreano de memória continuará sob pressão.
#KOSPI下跌3.53%重回6000点下方
A lógica por trás disso é bastante clara: não é que a Coreia do Sul tenha piorado de repente, e sim que o entusiasmo com a IA nas bolsas americanas esfriou, e o efeito se propagou diretamente para lá.
O gatilho mais imediato foi a queda de mais de 12% da Alphabet (Google) ontem à noite.
A receita de anúncios de busca no terceiro trimestre ficou abaixo das expectativas. Mais importante, os investimentos pesados em centros de dados e infraestrutura de IA fizeram o fluxo de caixa livre ficar negativo (pelo segundo trimestre consecutivo). O mercado começou imediatamente a questionar: será que os gastos de capital nesta corrida armamentista da IA vão gerar retorno rapidamente? O fluxo de caixa aguenta? O índice de semicondutores da Filadélfia também caiu. Quando as ações de tecnologia americanas se mexem, as duas gigantes coreanas de memória são as primeiras a sentir o impacto, porque são fornecedoras essenciais de HBM (memória de alta largura de banda), e seus preços de ações estão fortemente atrelados às expectativas de gastos com poder computacional para IA.
O segundo fator é: “bons resultados financeiros, mas retorno aos acionistas insuficiente”.
Os lucros da Samsung e da SK Hynix no terceiro trimestre bateram recordes (o lucro da divisão de chips da Samsung disparou mais de dez vezes em relação ao ano anterior), mas a Samsung adiou para a reunião do conselho em janeiro do ano que vem a definição de planos mais concretos de recompra de ações e retorno aos acionistas, frustrando as expectativas do mercado. Antes disso, a SK Hynix havia sido um pouco mais clara, e, em comparação, surgiram vendas motivadas pela decepção. As ações do setor de memória já tinham subido muito e suas avaliações estavam elevadas; basta algo ficar um pouco aquém das expectativas para que investidores realizem lucros.
Há também alguns fatores secundários: vendas contínuas por investidores estrangeiros, uma rodada anterior de correção das avaliações, preocupações com o avanço de fabricantes de memória chineses, como a ChangXin, e uma queda geral do apetite por risco. Mas os dois fatores principais continuam sendo a reavaliação do prazo de retorno dos investimentos em IA e o retorno aos acionistas no curto prazo abaixo das expectativas.
Isso parece mais uma correção de sentimento e expectativas do que um colapso da lógica de demanda. Os pedidos de HBM e DRAM para servidores de IA continuam sendo atendidos até o ano que vem e até mais adiante, e as expectativas de escassez de memória não desapareceram. O problema é que o mercado começou a calcular a “relação entre investimento e retorno” e a “adequação do fluxo de caixa”. Se as grandes empresas americanas continuarem reduzindo as previsões de gastos de capital, o setor coreano de memória continuará sob pressão.
#KOSPI下跌3.53%重回6000点下方