📊 A maior parte do lucro da Coinbase veio da valorização dos criptoativos, não das negociações. Veja os detalhes.
À primeira vista, as duas manchetes parecem ótimas. Mas é preciso olhar com mais atenção antes de decidir o que elas significam. 🤔
📊 O que aconteceu?
A Coinbase informou lucro líquido de US$ 719 milhões no terceiro trimestre, ou US$ 2,51 por ação. Os analistas esperavam um prejuízo de 26 centavos por ação. Foi o primeiro lucro da empresa após dois trimestres no vermelho.
A Strategy foi muito além. A empresa informou lucro líquido de US$ 19,53 bilhões, ante US$ 2,79 bilhões um ano antes, após um ganho de US$ 20,91 bilhões com seu bitcoin.
💡 De onde veio o lucro da Coinbase
Aqui está o detalhe que muda a história. US$ 715 milhões dos US$ 719 milhões vieram de ganhos de valorização dos criptoativos que a Coinbase mantém em seu balanço, deixando o lucro líquido ajustado em US$ 78 milhões.
Assim, o resultado acima das expectativas veio principalmente da alta dos preços das criptomoedas no trimestre, não de um aumento nas negociações dos clientes.
📉 O desempenho do negócio
A receita foi de cerca de US$ 1,2 bilhão, estável em relação ao segundo trimestre e 35% menor que no ano anterior. A receita de transações caiu para US$ 590 milhões, uma queda de 44% em relação ao ano anterior.
Houve um ponto positivo. A receita de transações superou a estimativa de cerca de US$ 527 milhões. Fraca, mas melhor do que se temia.
🧩 Os pontos positivos
A receita de assinaturas e serviços subiu 3%, para US$ 570 milhões, dos quais US$ 307 milhões vieram de receitas relacionadas a stablecoins. A participação da Coinbase no volume de negociação de criptomoedas subiu para 10,7%, registrando o quarto aumento trimestral consecutivo.
Os produtos mais recentes também estão crescendo. Os mercados de previsão ultrapassaram US$ 200 milhões em receita anualizada.
🟠 Strategy: o mesmo padrão, em maior escala
O número da Strategy funciona da mesma forma. É principalmente o ganho contábil com os bitcoins que ela possui. Em 25 de outubro, a empresa detinha 848.517 BTC, enquanto a receita de seu negócio de software caiu 3%, para US$ 125,4 milhões.
O diretor financeiro Andrew Kang deixará o cargo em 5 de novembro. É uma mudança que merece atenção em uma empresa tão dependente de um único ativo.
🧱 O contraponto justo
Não quero desconsiderar os ganhos. Manter criptomoedas faz parte das estratégias de ambas as empresas, e os ganhos de valorização são receitas contábeis reais. Mas também podem ir na direção oposta. A Coinbase registrou um prejuízo líquido de US$ 359,5 milhões no segundo trimestre, em meio a perdas relacionadas a investimentos.
Por isso, acho que o destaque do trimestre importa menos do que o desempenho do negócio subjacente.
⚠️ O cenário de risco
Se os preços das criptomoedas caírem, a mesma linha que elevou o lucro pode se transformar em prejuízo. A receita de negociação da Coinbase ainda está muito abaixo da do ano passado, e um lucro composto por ganhos contábeis não prova que a demanda voltou.
👀 Três pontos para acompanhar
Se a receita de transações da Coinbase continuará se estabilizando.
A velocidade de crescimento das receitas com stablecoins e mercados de previsão.
Como a Strategy conduzirá a transição do diretor financeiro e seus planos de financiamento.
💡 Em resumo
As duas empresas registraram lucros enormes, e ambos vieram principalmente da alta dos preços das criptomoedas, não do negócio principal. Os números ajustados contam uma história menos chamativa, mas mais útil.
A verdadeira questão não é se o resultado divulgado parece bom. É como ficam os números quando se excluem os ganhos com a valorização.
Essa é a parte que vale a pena acompanhar.
Esta publicação tem fins exclusivamente informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro. Os mercados de criptomoedas são voláteis. Faça sempre sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
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