No terceiro trimestre, a Strategy registrou ganhos de US$ 20,91 bilhões com ativos digitais, mas a receita principal foi de apenas US$ 125,4 milhões, uma queda de 3% em relação ao ano anterior. Ainda assim, trata-se de um relatório financeiro muito típico de uma empresa de tesouraria: as grandes mudanças na demonstração de resultados vieram principalmente das variações no valor justo de $BTC . A Jian não recomenda concluir, com base no número de US$ 20,91 bilhões, que as operações da Strategy tiveram um crescimento explosivo. Os principais riscos atuais da empresa continuam sendo o preço do BTC, os custos de financiamento, os dividendos das ações preferenciais, o prêmio das ações e a capacidade de obter financiamento no futuro.

Além disso, a própria Strategy divulgou que o BTC Yield acumulado até 25 de outubro de 2026 foi de -3,7%; o aumento da quantidade de BTC em carteira não resultou em um aumento do valor por ação. Essa desvantagem não muda nem mesmo com a recompra de cerca de US$ 2,04 bilhões$STRC.US e a adoção de dividendos diários a partir de 1º de novembro, pois aumentar a frequência dos dividendos não altera o passivo total nem reduz automaticamente a pressão para honrar obrigações quando o BTC cai.

Portanto, embora a Strategy divulgue que possui atualmente cerca de US$ 5,07 bilhões em ativos denominados em dólares, suficientes para cobrir 3,4 anos de obrigações com dividendos e juros, se o BTC cair por um período prolongado, o prêmio das ações desaparecer e os custos de financiamento aumentarem, essa reserva será consumida gradualmente.

É isso. DYOR#Strategy旗下STRC165天来首次升至99.95美元