Os negócios de nuvem da Microsoft e da Alphabet estão crescendo, mas os retornos em caixa após os investimentos de capital já mostram uma diferença significativa.
Os dois relatórios correspondem ao período de julho a setembro de 2026: no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a Microsoft registrou receita de US$ 92,28 bilhões, e a receita do Azure cresceu 48%; no terceiro trimestre, a Alphabet teve receita de US$ 127,58 bilhões, e o Google Cloud cresceu 103%, incluindo as vendas de sistemas TPU. Portanto, não se deve interpretar diretamente as duas taxas de crescimento como uma mudança na participação dos serviços de nuvem.
Usando o mesmo critério — fluxo de caixa operacional menos os desembolsos com aquisições e construção registrados na demonstração dos fluxos de caixa —, a Microsoft ficou com um saldo positivo de US$ 18,63 bilhões no trimestre, enquanto a Alphabet teve saldo negativo de US$ 9,07 bilhões. Os desembolsos desta última com equipamentos chegaram a US$ 51,36 bilhões, superando os US$ 42,29 bilhões de fluxo de caixa operacional. Dobrar a receita de nuvem não significa que a expansão já consiga se financiar por conta própria.
Os lucros também exigem que se distingam os critérios de cálculo. O lucro por ação GAAP da Microsoft cresceu 32%; excluindo o impacto do investimento na OpenAI, cresceu 18%. As perdas com títulos patrimoniais reduziram o lucro por ação da Alphabet em US$ 0,55; não se deve tratar os ganhos ou perdas de investimentos como uma tendência do negócio principal.
Daqui em diante, vale acompanhar a entrada dos equipamentos em operação, a depreciação e os recebimentos: se, mesmo com a aceleração das entregas, os desembolsos continuarem crescendo mais rápido que o fluxo de caixa operacional, o crescimento da receita talvez não seja suficiente para sustentar a avaliação. Esta comparação se baseia nos resultados de caixa já divulgados e não mistura os desembolsos em caixa com o investimento de capital total, que inclui arrendamentos financeiros.
Os dois relatórios correspondem ao período de julho a setembro de 2026: no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a Microsoft registrou receita de US$ 92,28 bilhões, e a receita do Azure cresceu 48%; no terceiro trimestre, a Alphabet teve receita de US$ 127,58 bilhões, e o Google Cloud cresceu 103%, incluindo as vendas de sistemas TPU. Portanto, não se deve interpretar diretamente as duas taxas de crescimento como uma mudança na participação dos serviços de nuvem.
Usando o mesmo critério — fluxo de caixa operacional menos os desembolsos com aquisições e construção registrados na demonstração dos fluxos de caixa —, a Microsoft ficou com um saldo positivo de US$ 18,63 bilhões no trimestre, enquanto a Alphabet teve saldo negativo de US$ 9,07 bilhões. Os desembolsos desta última com equipamentos chegaram a US$ 51,36 bilhões, superando os US$ 42,29 bilhões de fluxo de caixa operacional. Dobrar a receita de nuvem não significa que a expansão já consiga se financiar por conta própria.
Os lucros também exigem que se distingam os critérios de cálculo. O lucro por ação GAAP da Microsoft cresceu 32%; excluindo o impacto do investimento na OpenAI, cresceu 18%. As perdas com títulos patrimoniais reduziram o lucro por ação da Alphabet em US$ 0,55; não se deve tratar os ganhos ou perdas de investimentos como uma tendência do negócio principal.
Daqui em diante, vale acompanhar a entrada dos equipamentos em operação, a depreciação e os recebimentos: se, mesmo com a aceleração das entregas, os desembolsos continuarem crescendo mais rápido que o fluxo de caixa operacional, o crescimento da receita talvez não seja suficiente para sustentar a avaliação. Esta comparação se baseia nos resultados de caixa já divulgados e não mistura os desembolsos em caixa com o investimento de capital total, que inclui arrendamentos financeiros.
