Só restam US$ 176 milhões no pool; há quatro anos eram US$ 2,55 trilhões
Há um canto do Fed para o qual quase ninguém olha, chamado operação compromissada reversa overnight. Quando esse pool esvazia, significa que a bomba começa a sugar diretamente o dinheiro dos bancos.
Em 28 de outubro, entraram nesse pool apenas US$ 176 milhões, com duas contrapartes. O pico de quatro anos atrás foi de US$ 2,55 trilhões.
Em menos de quatro anos, caiu 99,99%.
Para onde foi o dinheiro?
Foi comprar títulos do Tesouro de curto prazo.
A operação reversa era, originalmente, um estacionamento. Quando bancos e fundos do mercado monetário têm dinheiro sobrando e não querem comprar títulos de longo prazo, deixam o dinheiro lá aplicado durante a noite.
Quando o pool está cheio, significa que há dinheiro ocioso sobrando. Quando está vazio, significa que não restou nem um centavo parado. A diferença entre os dois extremos é de US$ 2,5 trilhões.
No mesmo dia do ano passado, ainda havia US$ 14,1 bilhões. Em 2 de janeiro deste ano, eram US$ 5,67 bilhões; em 1º de julho, restava US$ 1 bilhão.
Coloquei os números em sequência: só caindo.
E, no meio do caminho, não houve sequer uma oscilação.
O verdadeiro problema é que o pool ficou pequeno demais para servir de colchão.
Na prática, é como se não existisse.
Muita gente pensa que o saldo zerar significa uma enxurrada de dinheiro especulativo. Na verdade, o dinheiro foi para outro lugar porque lá a remuneração era melhor.
Desta vez, só duas instituições aceitaram deixar dinheiro aplicado a 3,75%.
As outras nem apareceram.
Enfim, ninguém apareceu.
Quem vai querer essa taxa?
Depois que o pool esvazia, cada centavo de redução do balanço do Fed é retirado das reservas bancárias. Antes, a bomba sugava a água excedente acumulada no chão; agora, começa a sugar o próprio chão.
É isso que importa acompanhar na decisão sobre juros desta noite. O mercado já precificou há muito tempo se os juros vão mudar ou não. O que vai determinar o aperto ou o afrouxamento nos próximos meses é se a redução do balanço vai parar.
O mercado cripto é o mais sensível a isso. O custo da alavancagem acompanha as variações marginais da liquidez em dólares. Quando há uma almofada no pool, uma correção é só uma correção. Quando não há, uma pequena corrida por liquidez já pode levar a taxa de financiamento às alturas, sem aviso algum.
É difícil dizer quando esse ponto vai se manifestar.
Uma alta ocasional nas taxas de recompra pode ser efeito do fim do mês ou sinal de que a estrutura está começando a ficar apertada. As duas explicações fazem sentido, mas não dá para provar nenhuma delas.
Há um sinal que aparece antes da decisão. Aquele número diário das operações reversas caiu de US$ 2,5 trilhões para US$ 176 milhões, e não houve uma única recuperação que durasse mais de duas semanas.
Qualquer sistema sustentado por reservas excedentes não faz barulho no dia em que elas acabam.
$BTC está agora em 80644, oscilando entre 80397 e 81823 nas últimas 24 horas. Na última hora, foram negociadas apenas 280 moedas, 70% menos que as 914 da vela das nove da noite.
$ETH 2,334 e $SOL 101 tiveram o mesmo comportamento no mesmo dia: não conseguiram formar uma direção clara ao longo de todo o dia.
A queda no volume mostra que todos estão esperando.
Fiquem de olho para ver se o comunicado desta noite menciona a redução do balanço.
#美联储 #比特币 #PraçaDaBinance
Há um canto do Fed para o qual quase ninguém olha, chamado operação compromissada reversa overnight. Quando esse pool esvazia, significa que a bomba começa a sugar diretamente o dinheiro dos bancos.
Em 28 de outubro, entraram nesse pool apenas US$ 176 milhões, com duas contrapartes. O pico de quatro anos atrás foi de US$ 2,55 trilhões.
Em menos de quatro anos, caiu 99,99%.
Para onde foi o dinheiro?
Foi comprar títulos do Tesouro de curto prazo.
A operação reversa era, originalmente, um estacionamento. Quando bancos e fundos do mercado monetário têm dinheiro sobrando e não querem comprar títulos de longo prazo, deixam o dinheiro lá aplicado durante a noite.
Quando o pool está cheio, significa que há dinheiro ocioso sobrando. Quando está vazio, significa que não restou nem um centavo parado. A diferença entre os dois extremos é de US$ 2,5 trilhões.
No mesmo dia do ano passado, ainda havia US$ 14,1 bilhões. Em 2 de janeiro deste ano, eram US$ 5,67 bilhões; em 1º de julho, restava US$ 1 bilhão.
Coloquei os números em sequência: só caindo.
E, no meio do caminho, não houve sequer uma oscilação.
O verdadeiro problema é que o pool ficou pequeno demais para servir de colchão.
Na prática, é como se não existisse.
Muita gente pensa que o saldo zerar significa uma enxurrada de dinheiro especulativo. Na verdade, o dinheiro foi para outro lugar porque lá a remuneração era melhor.
Desta vez, só duas instituições aceitaram deixar dinheiro aplicado a 3,75%.
As outras nem apareceram.
Enfim, ninguém apareceu.
Quem vai querer essa taxa?
Depois que o pool esvazia, cada centavo de redução do balanço do Fed é retirado das reservas bancárias. Antes, a bomba sugava a água excedente acumulada no chão; agora, começa a sugar o próprio chão.
É isso que importa acompanhar na decisão sobre juros desta noite. O mercado já precificou há muito tempo se os juros vão mudar ou não. O que vai determinar o aperto ou o afrouxamento nos próximos meses é se a redução do balanço vai parar.
O mercado cripto é o mais sensível a isso. O custo da alavancagem acompanha as variações marginais da liquidez em dólares. Quando há uma almofada no pool, uma correção é só uma correção. Quando não há, uma pequena corrida por liquidez já pode levar a taxa de financiamento às alturas, sem aviso algum.
É difícil dizer quando esse ponto vai se manifestar.
Uma alta ocasional nas taxas de recompra pode ser efeito do fim do mês ou sinal de que a estrutura está começando a ficar apertada. As duas explicações fazem sentido, mas não dá para provar nenhuma delas.
Há um sinal que aparece antes da decisão. Aquele número diário das operações reversas caiu de US$ 2,5 trilhões para US$ 176 milhões, e não houve uma única recuperação que durasse mais de duas semanas.
Qualquer sistema sustentado por reservas excedentes não faz barulho no dia em que elas acabam.
$BTC está agora em 80644, oscilando entre 80397 e 81823 nas últimas 24 horas. Na última hora, foram negociadas apenas 280 moedas, 70% menos que as 914 da vela das nove da noite.
$ETH 2,334 e $SOL 101 tiveram o mesmo comportamento no mesmo dia: não conseguiram formar uma direção clara ao longo de todo o dia.
A queda no volume mostra que todos estão esperando.
Fiquem de olho para ver se o comunicado desta noite menciona a redução do balanço.
#美联储 #比特币 #PraçaDaBinance
