Fonte do artigo: Huà Lǐ Huà Wài

Há alguns dias, alguém me deixou uma mensagem perguntando: por que você nunca fala sobre o mercado de ações A? É por medo?

Respondi que não era bem por medo: atualmente, não tenho ações, então também não tenho muita disposição nem interesse em estudá-las. A energia de uma pessoa é limitada; não é necessário participar de todos os mercados, nem esperar conseguir ganhar dinheiro com todas as oportunidades.

Em geral, procuro me concentrar e estudar os setores em que invisto mais, pois talvez isso traga melhores resultados. Além disso, mesmo que eu voltasse agora a estudar o mercado de ações A, provavelmente não conseguiria entendê-lo direito. Ainda assim, costumo acompanhar os principais índices do mercado e também a evolução dos títulos do Tesouro, já que são indicadores para observar a economia em termos macroeconômicos.

Embora o mercado de criptomoedas ainda tenha muitos problemas de todos os tipos, relativamente falando, continuo achando que é um mercado bastante interessante. Além disso, com a integração contínua entre as criptomoedas e as finanças tradicionais, nos últimos anos também passei a acompanhar cada vez mais as ações e os títulos americanos, o dólar, o ouro, o petróleo bruto e outros ativos. Isso pode ser percebido na série de artigos anteriores do Hua Li Hua Wai.

Qualquer mercado é, por natureza, bastante complexo. Embora muitas pessoas se preocupem sobretudo com a trajetória dos preços, na maior parte do tempo tudo o que podemos fazer é observar, aprender, refletir e analisar continuamente nossas próprias decisões. É muito importante entender os limites das nossas capacidades, em vez de nos obrigarmos a participar de algo assim que vemos que está em alta ou subindo. Afinal, há muitas oportunidades no mercado, mas as que realmente são adequadas para nós e que conseguimos aproveitar com eficiência são bem menos numerosas do que imaginamos.

Há alguns dias, vi nos comentários uma mensagem que refletia bem o estado de espírito de muita gente: “Perdi a oportunidade de comprar quando o Bitcoin estava a 58.000 dólares e agora me arrependo e fico angustiado por estar sem posição. Não tenho coragem de comprar altcoins, e acho o Bitcoin a 80.000 dólares caro demais para comprar. Será que o Bitcoin ainda vai despencar?”

Para esse tipo de pergunta, só posso dizer o seguinte: mesmo que o preço realmente despenque mais adiante, talvez você ainda não compre e continue perdendo a oportunidade. Quando você faz uma pergunta dessas, isso mostra que ficou preso aos preços do passado e não consegue se desvencilhar deles, perdendo a capacidade de avaliar o futuro. Em outras palavras, se você ainda não tem um plano claro ou uma estratégia de operação, qualquer movimento posterior do preço, para cima ou para baixo, será motivo para continuar deixando as oportunidades passarem — por dúvida ou inação.

Ainda assim, é um tema interessante. Imagino que muitas pessoas também esperem que o Bitcoin despenque, mas ninguém sabe se o mercado nos dará essa oportunidade.

Em uma breve retrospectiva, se começarmos a contar a partir da máxima de outubro de 2025, o Bitcoin caiu 54% nos 268 dias seguintes, chegando a cerca de 57.700 dólares em 1º de julho. Desde essa mínima de julho, já se passaram outros 119 dias, e o Bitcoin subiu 38%. Após atingirem o fundo nos três mercados de baixa anteriores, o Bitcoin também subiu, no mesmo intervalo de tempo, 37% (2015), 67% (2019) e 42% (2023), respectivamente.

Além disso, nas três baixas anteriores, a queda máxima ficou entre 77% e 85%, e elas duraram de 12 a 13 meses. Portanto, fica claro que, se os 57.700 dólares de julho foram mesmo o fundo deste ciclo, a queda desta vez foi nitidamente menor e também durou menos.

Em outras palavras, embora os movimentos cíclicos do mercado ainda sigam certos padrões, a história costuma rimar, mas não se repetir exatamente. Estamos dentro de um ciclo e ninguém pode ter 100% de certeza sobre a fase específica em que nos encontramos. Por isso, em vez de tentar prever com precisão o chamado fundo ou topo do ciclo, é melhor adotar uma perspectiva de mais longo prazo. Pois, mesmo sem sabermos ao certo em que fase estamos, é bem provável que tenhamos chegado novamente ao início de uma nova etapa.

Mal percebemos e já estamos na última semana de outubro. Como esta semana concentra vários fatores macroeconômicos importantes — por exemplo, a decisão do Fed sobre as taxas de juros na quarta-feira; os dados do PIB dos EUA no terceiro trimestre e do PCE de setembro na quinta-feira; o vencimento mensal, na sexta-feira, de opções de Bitcoin com valor nominal de cerca de 12,3 bilhões de dólares (com um ponto de máxima dor em torno de 79.000 dólares); além da divulgação dos resultados de várias empresas, incluindo Coinbase e Strategy —, somados às eleições de meio de mandato nos EUA na próxima terça-feira, o Bitcoin voltou a se encontrar em uma posição bastante decisiva. No momento, está tentando se manter acima de 79.000 dólares (correspondente à EMA55 no gráfico semanal). Se o preço de fechamento desta semana ficar abaixo desse nível, a volatilidade de curto prazo poderá aumentar ainda mais e, quem sabe, poderemos ver uma repetição de um movimento parecido com o de 2019.

Continuando a retrospectiva: em maio de 2019, o preço de fechamento semanal do Bitcoin voltou a ficar acima da EMA55 (em torno de 5.400 dólares) e, no fim de junho daquele ano, chegou a subir brevemente até cerca de 13.880 dólares. Porém, em dezembro do mesmo ano, o preço do Bitcoin voltou a cair abaixo da EMA55 (então em torno de 7.800 dólares). Em seguida, com o início da pandemia de COVID-19 — um evento inesperado —, o Bitcoin caiu 64% em relação à máxima anterior e, em março de 2020, chegou a cerca de 3.850 dólares, como mostra o gráfico abaixo. Mas, apenas um ano depois, em abril de 2021, o preço do Bitcoin disparou até 63.000 dólares.

É claro que vale repetir o que foi dito acima: a história não se repete exatamente. Além disso, com a participação cada vez maior de instituições e de fundos de ETFs à vista, a estrutura do mercado atual mudou bastante em relação ao passado. O que discutimos acima é apenas uma possibilidade, cuja probabilidade talvez seja de apenas 10% a 15%. Portanto, em termos de operações concretas, como já compartilhamos em artigos anteriores da série do Hua Li Hua Wai — por exemplo, no artigo de retrospectiva de 24 de setembro —, continuaremos seguindo nosso plano e nossa disciplina de negociação, mas sempre reservando também uma parte dos recursos das nossas posições para lidar com possíveis eventos inesperados no futuro.

Embora o Bitcoin esteja tentando se manter acima de 79.000 dólares (no momento em que este artigo foi escrito, seu preço era de 80.700 dólares), o sentimento do mercado já passou da ganância para a neutralidade, e o índice FGI chegou a 45, como mostra o gráfico abaixo.

No entanto, algumas instituições continuam acumulando Bitcoin. A Strive, por exemplo, comprou mais 6.182 bitcoins por 511,4 milhões de dólares (a um custo médio de 82.732 dólares por bitcoin), elevando suas reservas totais para cerca de 43.000 bitcoins, como mostra o gráfico abaixo. Pode-se dizer que a empresa optou por continuar aumentando suas reservas de Bitcoin enquanto o preço se mantém em torno de 80.000 dólares, em nítido contraste com o pânico e a postura de espera dos investidores de varejo.

É claro que esse comportamento de compra contínua por parte das instituições não significa que o Bitcoin não vá cair no futuro. Significa apenas que, no nível de preço atual, algumas instituições ainda estão dispostas a investir mais dinheiro na compra de Bitcoin, o que indica que talvez deem mais importância ao seu valor no longo prazo.

Para nós, investidores de varejo, vale a mesma frase de sempre, mencionada em artigos anteriores: seja qual for a fase do mercado em que estejamos, a atitude mais sensata certamente não é tentar prever o mercado — especialmente os fundos ou topos de curto prazo —, mas sim nos preparar de acordo com nossa tolerância pessoal ao risco e o tamanho de nossas posições. Ou seja, o que você faria se o mercado fechasse a semana abaixo de 79.000 dólares? E se o preço de fechamento desta semana voltasse a subir para 84.000 dólares? Se você ainda não tem um plano claro, diante dessa nova incerteza de curto prazo, talvez o melhor seja não fazer nada por enquanto. O que você precisa é continuar esperando com calma e priorizar a elaboração de um plano claro, em vez de operar com frequência por ansiedade.

Em resumo, às vezes basta parar e pensar com calma para perceber que algumas coisas são bem fáceis de entender. Se aquilo que você considera ruim não acontecer, sua ansiedade e seu sofrimento de agora terão sido em vão. Se aquilo que você considera ruim realmente acontecer, você terá de suportá-lo quando chegar a hora. Portanto, não há motivo para se deixar consumir pela ansiedade e pelo pânico desde já. Em outras palavras, se algo ruim não acontecer, sofrer agora não terá servido para nada; e, se acontecer, você ainda terá de enfrentá-lo quando chegar a hora. Não precisamos pagar esse preço psicológico em dobro pela mesma coisa. Neste momento, basta se preparar — ou não fazer nada —, acalmar-se e descansar bem.

Lembro que, há alguns dias, muitos veículos de comunicação e criadores de conteúdo estavam noticiando a primeira previsão de dez anos para o Bitcoin publicada pelo JPMorgan (J.P. Morgan). As manchetes destacavam a previsão de retorno anual composto de 10% para o Bitcoin e a expectativa de que, na próxima década, ele possa superar as ações americanas e o ouro, chegando a 215.000 dólares. Mas, ao mesmo tempo, a previsão do JPMorgan também mencionava que, em um cenário pessimista, o retorno anual do Bitcoin poderia ser negativo em 11,2%, o que corresponderia a um preço de cerca de 25.000 dólares.

Portanto, qualquer movimento do mercado é uma questão de probabilidade: não existem previsões ou respostas 100% precisas. Nem mesmo as grandes instituições têm essa capacidade, e os KOLs que dizem conseguir prever preços com precisão também não. O que devemos fazer é distribuir nossas posições com base nas probabilidades que consideramos plausíveis e, além de preparar o Plano A, pensar com antecedência no nosso Plano B. Em suma, mais importante do que prever os preços ou se preocupar com a possibilidade de o Bitcoin voltar a despencar não é tentar descobrir ou discutir se isso vai acontecer, mas sim perguntar: se isso realmente acontecer, ainda conseguiremos seguir nosso plano original? Ainda teremos recursos para continuar executando-o?

Por hoje é só (20261028). Todo o conteúdo acima representa opiniões e análises pessoais, compartilhadas apenas como registro de reflexões e para troca de ideias; não constitui recomendação de investimento.