O open interest do Ethereum na Binance está atualmente em cerca de US$ 5,8 bilhões, aproximadamente metade dos mais de US$ 12 bilhões registrados no pico do verão passado. À primeira vista, isso parece um grande evento de desalavancagem.

No entanto, o open interest é medido em dólares, e o preço do ETH também caiu aproximadamente pela metade desde então. Convertido para ETH, o open interest atual (cerca de US$ 5,8 bilhões a aproximadamente US$ 2.300) está próximo do nível observado no pico (cerca de US$ 12,3 bilhões a aproximadamente US$ 4.700–4.800), ambos em torno de 2,5 milhões de ETH. Em outras palavras, a queda é impulsionada principalmente pelo preço, não pelo fechamento de posições alavancadas por parte dos traders.

As taxas de financiamento acrescentam uma camada importante à análise. Os grandes picos positivos observados em 2021 e no início de 2024 estão ausentes. Após vários períodos de taxas negativas neste ano, elas agora oscilam pouco acima de zero. Nenhum dos lados do mercado está congestionado, e os comprados não estão pagando um prêmio significativo para manter suas posições.

Em conjunto, os dados sugerem que ainda há uma exposição considerável a ETH alavancada no mercado, mas sem uma forte convicção direcional. Esse equilíbrio tem dois lados. A ausência de uma posição dominante reduz o risco de uma cascata repentina de liquidações. Ao mesmo tempo, o tamanho das posições em aberto significa que um rompimento decisivo em qualquer direção pode ganhar força rapidamente.

Principais sinais a observar:

- Uma alta de preço acompanhada por uma forte elevação das taxas de financiamento indicaria que as posições compradas estão ficando congestionadas.

- Uma queda de preço com aumento do interesse em aberto indicaria um crescimento das posições vendidas.

As métricas denominadas em dólares podem ser enganosas durante grandes oscilações de preço. Medir a alavancagem em unidades da moeda oferece uma visão mais clara do posicionamento real do mercado.

Texto de BaykusCharts