Reunião de política monetária do Fed em 28 de outubro. Segundo os dados da CME, há 90,6% de probabilidade de as taxas permanecerem inalteradas em outubro e 9,4% de probabilidade de uma alta de 25 pontos-base. A Reuters entrevistou 100 economistas: 94 disseram que não haverá mudança em outubro, mas os 100 disseram que haverá uma alta em dezembro.
Pense bem nessa configuração. Em outubro, não mexer nas taxas é praticamente consenso. O verdadeiro suspense não está nesta noite, mas em dezembro.
Vamos ver o que Warsh vai dizer.
Esse homem tem um problema: não gosta de dar orientações sobre o futuro. Na coletiva de imprensa de julho, foi cauteloso demais nas palavras. O mercado não ouviu o que queria e despencou de uma vez. Em agosto, ele tentou consertar as coisas e, em setembro, acabou aumentando os juros. Agora chegou a hora de ser testado de novo.
Um economista do Santander foi bem direto: o dilema de Warsh é explicar com clareza por que não vai subir os juros em outubro e, ao mesmo tempo, convencer o mercado de que ainda vai aumentá-los em dezembro.
Imagine a cena. Um presidente de banco central no palco, dizendo ao mesmo tempo: “Não baixamos a guarda” e “Mas nesta noite não vamos agir”. Dizer as duas coisas e ainda convencer as pessoas. Não é fácil.
Por que não subir os juros em outubro?
Por dois motivos. Primeiro, os juros acabaram de subir em setembro, e a economia precisa de um tempo para absorver o impacto. Segundo, as eleições de meio de mandato são em 3 de novembro, daqui a menos de uma semana. Mesmo que Warsh quisesse subir os juros, não escolheria esse momento.
Então por que pode haver uma alta em dezembro?
A inflação não cedeu. O CPI de setembro subiu 3,7% em relação ao ano anterior, acima das expectativas. O PPI subiu 6,3% em relação ao ano anterior, o maior aumento desde 2022. Os preços do petróleo continuam elevados, com o Brent perto de 104.
As expectativas de inflação estão subindo. É a última coisa que o Fed quer ver.
E o que isso tem a ver com o mercado cripto?
A relação não está nesta noite. O mais provável é que não haja mudança, e o mercado já precificou isso. O BTC não vai disparar só porque “os juros não subiram”. A questão é dezembro. Se realmente houver uma alta em dezembro, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão subir. Os retornos sem risco acima de 5% continuarão pressionando ativos como o Bitcoin, que não rendem juros, e o custo de oportunidade ficará ainda maior.
Mas há um detalhe que vale a pena observar. Depois que a alta de juros de setembro foi confirmada, BTC e ETH reagiram de forma moderada no momento, mas subiram 11,58% e 11,94%, respectivamente, nos sete dias seguintes. Por quê? Porque a incerteza desapareceu. Os juros subiram, o resultado ficou claro e, em vez disso, as pessoas se sentiram mais confiantes para comprar.
Então, se Warsh explicar tudo com clareza nesta noite e as expectativas de uma alta em dezembro se estabilizarem, isso pode acabar sendo positivo no curto prazo. O que preocupa é ele não se expressar com clareza. Foi o que aconteceu em julho: ficou tudo vago, e o mercado despencou. #fomc会议
Pense bem nessa configuração. Em outubro, não mexer nas taxas é praticamente consenso. O verdadeiro suspense não está nesta noite, mas em dezembro.
Vamos ver o que Warsh vai dizer.
Esse homem tem um problema: não gosta de dar orientações sobre o futuro. Na coletiva de imprensa de julho, foi cauteloso demais nas palavras. O mercado não ouviu o que queria e despencou de uma vez. Em agosto, ele tentou consertar as coisas e, em setembro, acabou aumentando os juros. Agora chegou a hora de ser testado de novo.
Um economista do Santander foi bem direto: o dilema de Warsh é explicar com clareza por que não vai subir os juros em outubro e, ao mesmo tempo, convencer o mercado de que ainda vai aumentá-los em dezembro.
Imagine a cena. Um presidente de banco central no palco, dizendo ao mesmo tempo: “Não baixamos a guarda” e “Mas nesta noite não vamos agir”. Dizer as duas coisas e ainda convencer as pessoas. Não é fácil.
Por que não subir os juros em outubro?
Por dois motivos. Primeiro, os juros acabaram de subir em setembro, e a economia precisa de um tempo para absorver o impacto. Segundo, as eleições de meio de mandato são em 3 de novembro, daqui a menos de uma semana. Mesmo que Warsh quisesse subir os juros, não escolheria esse momento.
Então por que pode haver uma alta em dezembro?
A inflação não cedeu. O CPI de setembro subiu 3,7% em relação ao ano anterior, acima das expectativas. O PPI subiu 6,3% em relação ao ano anterior, o maior aumento desde 2022. Os preços do petróleo continuam elevados, com o Brent perto de 104.
As expectativas de inflação estão subindo. É a última coisa que o Fed quer ver.
E o que isso tem a ver com o mercado cripto?
A relação não está nesta noite. O mais provável é que não haja mudança, e o mercado já precificou isso. O BTC não vai disparar só porque “os juros não subiram”. A questão é dezembro. Se realmente houver uma alta em dezembro, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão subir. Os retornos sem risco acima de 5% continuarão pressionando ativos como o Bitcoin, que não rendem juros, e o custo de oportunidade ficará ainda maior.
Mas há um detalhe que vale a pena observar. Depois que a alta de juros de setembro foi confirmada, BTC e ETH reagiram de forma moderada no momento, mas subiram 11,58% e 11,94%, respectivamente, nos sete dias seguintes. Por quê? Porque a incerteza desapareceu. Os juros subiram, o resultado ficou claro e, em vez disso, as pessoas se sentiram mais confiantes para comprar.
Então, se Warsh explicar tudo com clareza nesta noite e as expectativas de uma alta em dezembro se estabilizarem, isso pode acabar sendo positivo no curto prazo. O que preocupa é ele não se expressar com clareza. Foi o que aconteceu em julho: ficou tudo vago, e o mercado despencou. #fomc会议