Espera-se que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros dos EUA inalteradas entre 3,75% e 4,00% em 28 de outubro de 2026, mas a pausa pode ser temporária. A inflação persistente, a resiliência da atividade econômica e as expectativas de outro aumento em dezembro deslocaram o debate sobre a política monetária, afastando-o de cortes nas taxas.
Em uma pesquisa da Reuters realizada de 16 a 20 de outubro, 94 dos 100 economistas esperavam que o Fed mantivesse as taxas na reunião de outubro. Todos os 100 entrevistados previam um aumento em dezembro.
A decisão de outubro está marcada para as 14h, horário do leste dos EUA, na quarta-feira, seguida de uma coletiva de imprensa do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, às 14h30.
Para os mercados financeiros, a questão central é se os formuladores de políticas estão perto do fim do ciclo de aperto monetário ou se preparam para novos aumentos.
O que se espera que o Fed faça em 28 de outubro?
O Comitê Federal de Mercado Aberto se reúne em 27 e 28 de outubro, de acordo com o calendário oficial do Federal Reserve.
A esmagadora maioria dos economistas espera que os formuladores de políticas mantenham a faixa-alvo atual da taxa dos fundos federais, de 3,75% a 4,00%.
Essa expectativa reflete um difícil equilíbrio na condução da política monetária.
A atividade econômica dos EUA continua resiliente, enquanto a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed para o longo prazo. Taxas de juros mais altas podem ajudar a conter a demanda, mas um aperto monetário adicional também eleva os custos de empréstimos para empresas e famílias.
O aumento das taxas em setembro já contribuiu para o aperto das condições financeiras, por meio da alta dos rendimentos dos Treasuries.
Manter as taxas em outubro daria aos formuladores de políticas mais tempo para avaliar esse impacto antes de fazer outro ajuste.
No entanto, manter as taxas inalteradas não significa que o Fed tenha adotado uma postura dovish.
Uma manutenção hawkish, em que os formuladores de políticas mantêm as taxas e sinalizam que novos aumentos podem ser necessários, ainda poderia elevar os rendimentos dos títulos e o dólar.
Por que outro aumento das taxas pelo Fed ainda é possível
A inflação continua sendo o argumento mais forte a favor de um aperto monetário adicional.
A economia dos EUA demonstrou resiliência suficiente para reduzir a pressão imediata sobre os formuladores de políticas para apoiar o crescimento por meio de custos de empréstimos mais baixos.
Ao mesmo tempo, as pressões sobre os preços se mostraram mais persistentes do que o esperado.
Economistas consultados pela Reuters esperam que a inflação anual geral medida pelo PCE acelere de 3,4% em agosto para 3,6% em setembro.
Isso manteria a inflação bem acima da meta do Fed.
Os dados de setembro ainda não foram divulgados. A divulgação está prevista para 29 de outubro, um dia após o anúncio da decisão de política monetária.
Essa distinção é importante porque o Fed tomará sua decisão de outubro sem o relatório oficial mais recente sobre a inflação medida pelo PCE.
Dezembro será o próximo grande teste para a política monetária
A pesquisa da Reuters de outubro constatou que os 100 entrevistados esperavam, sem exceção, um aumento das taxas em dezembro.
A próxima reunião agendada do FOMC ocorrerá em 8 e 9 de dezembro.
Até lá, os formuladores de políticas receberão novos dados sobre emprego, inflação e gastos dos consumidores.
Esses relatórios poderão reforçar as expectativas de outro aumento ou enfraquecer os argumentos a favor de um aperto monetário adicional.
Por isso, o comunicado e a coletiva de imprensa de outubro serão importantes para entender como as autoridades avaliam o equilíbrio entre os riscos de inflação e as condições financeiras.
Dados de inflação e PIB dos EUA serão divulgados após a decisão do Fed
Na quinta-feira, 29 de outubro, o Bureau of Economic Analysis dos EUA divulgará dois importantes dados econômicos.
De acordo com o calendário oficial de divulgação do BEA, ambos serão publicados às 8h30, horário do leste dos EUA.
Divulgação econômica Período de referência Data de divulgação Estimativa preliminar do PIB 3º trimestre de 2026 29 de outubro Renda e gastos pessoais, incluindo a inflação medida pelo PCE Setembro de 2026 29 de outubro
O relatório do PIB apresentará uma estimativa inicial do crescimento econômico no terceiro trimestre, incluindo a contribuição dos gastos dos consumidores, do investimento empresarial e de outros componentes.
O relatório do PCE mostrará como os preços ao consumidor evoluíram em setembro.
Por que o PCE subjacente é importante
O índice geral de preços PCE mede as variações nos preços dos bens e serviços adquiridos pelos consumidores.
O PCE subjacente exclui alimentos e energia, cujos preços podem sofrer oscilações expressivas no curto prazo.
O Fed considera ambas as medidas ao avaliar a inflação, mas a inflação subjacente pode ajudar a identificar se as pressões sobre os preços continuam amplas e persistentes.
Um resultado acima do esperado poderia aumentar as expectativas de novos apertos monetários.
Um resultado mais brando poderia reduzir essas expectativas, sobretudo se outros indicadores apontarem para uma desaceleração da atividade econômica.
Como esses dados serão divulgados após a reunião do Fed, seu maior impacto imediato talvez seja sobre as expectativas para dezembro, e não para outubro.
O que taxas de juros mais altas significam para os rendimentos dos Treasuries
O Federal Reserve define diretamente uma faixa-alvo para a taxa dos fundos federais overnight, não os rendimentos dos títulos públicos de prazo mais longo.
No entanto, mudanças nas expectativas de política monetária influenciam os rendimentos dos Treasuries em diferentes vencimentos.
Os rendimentos dos Treasuries de dois anos são particularmente sensíveis às expectativas para a trajetória das taxas de juros no curto prazo.
Os rendimentos dos títulos de dez anos também refletem as expectativas de inflação de longo prazo, o crescimento econômico, os prêmios de prazo e a demanda por títulos públicos.
Um Fed mais hawkish poderia elevar os rendimentos caso os investidores concluam que as taxas permanecerão altas por mais tempo do que se esperava anteriormente.
Rendimentos mais altos dos Treasuries aumentam os custos de financiamento do governo e podem elevar os custos de financiamento em toda a economia.
Para as empresas, isso pode afetar as taxas de crédito bancário e a emissão de títulos corporativos.
Para as famílias, mudanças nos rendimentos de longo prazo podem influenciar as taxas de hipoteca, embora a relação não seja direta nem proporcional.
Por isso, os investidores devem acompanhar tanto o nível dos rendimentos quanto as mudanças na curva de juros após o anúncio do Fed.
Como a decisão do Fed pode afetar o dólar americano?
As expectativas em relação às taxas de juros influenciam significativamente os mercados cambiais.
Quando os investidores esperam que as taxas de juros dos EUA subam em relação às de outras economias, os ativos denominados em dólares podem se tornar mais atraentes.
Isso pode favorecer o dólar americano.
Um dólar mais forte pode reduzir o valor em dólares dos lucros obtidos no exterior e reportados por empresas multinacionais dos EUA.
Também pode encarecer commodities cotadas em dólares e dívidas denominadas em dólares para compradores e tomadores de empréstimos que usam outras moedas.
No entanto, os mercados cambiais reagem às expectativas relativas, e não à política monetária dos EUA isoladamente.
Se também houver expectativa de aperto monetário por parte de outros bancos centrais, o efeito sobre as taxas de câmbio poderá ser menor.
O sentimento de risco global, as expectativas de crescimento econômico e os acontecimentos geopolíticos também podem influenciar o dólar.
Assim, o sinal mais importante do Fed talvez seja se sua perspectiva para a política monetária difere do que os mercados já incorporaram aos preços.
O que a decisão do Fed significa para as ações e o ouro
Os mercados acionários avaliarão a relação entre os custos de empréstimos e os lucros das empresas.
Taxas mais altas podem reduzir o valor presente dos lucros futuros esperados, pressionando empresas cujas avaliações dependem fortemente do crescimento de longo prazo.
Elas também podem elevar os custos de financiamento e afetar a demanda dos consumidores.
Ainda assim, a alta das taxas não provoca automaticamente uma queda das ações.
Se o aperto monetário refletir uma economia resiliente e lucros corporativos robustos, alguns setores poderão continuar apresentando bom desempenho.
O ouro tem uma relação diferente com as taxas de juros.
Como o ouro não gera renda de juros, rendimentos reais mais altos podem aumentar o custo de oportunidade de mantê-lo.
Um dólar mais forte também pode criar obstáculos para o ouro cotado em dólares.
No entanto, a incerteza em relação à inflação e os riscos geopolíticos podem sustentar a demanda por ouro como ativo defensivo.
A reação entre as classes de ativos dependerá de o Fed trazer ou não uma surpresa genuína.
Três cenários que os mercados devem acompanhar
Cenário do Fed Possível impacto no mercado Manutenção com orientação hawkish Os rendimentos dos Treasuries e o dólar podem se fortalecer caso os investidores passem a precificar um aperto monetário adicional Manutenção com orientação neutra Os mercados podem se concentrar mais nos dados de inflação e PIB de 29 de outubro Aumento inesperado da taxa Os rendimentos de curto prazo podem subir à medida que os investidores reavaliam as perspectivas de política monetária e os riscos para o crescimento
Essas são possíveis reações do mercado, não resultados garantidos.
Uma decisão de manter as taxas inalteradas, acompanhada de uma linguagem inesperada, pode provocar uma reação maior do que uma mudança nas taxas que os investidores já esperavam.
A diferença entre as expectativas e a política efetivamente adotada costuma ser mais importante do que a própria decisão anunciada.
O que vem a seguir para a política monetária dos EUA?
É pouco provável que a reunião do Fed de outubro encerre o debate sobre as taxas de juros nos EUA.
Com os mercados esperando a manutenção das taxas, a atenção se voltará imediatamente para os próximos dados de inflação e para a possibilidade de outro aumento em dezembro.
Os principais indicadores são se a inflação subjacente continuará acelerando, se o crescimento econômico permanecerá resiliente e se o aperto das condições financeiras começará a enfraquecer a demanda.
Para os investidores em títulos, esses acontecimentos moldarão as expectativas para os rendimentos dos Treasuries. Os mercados cambiais estarão atentos a como as perspectivas de política monetária dos EUA se comparam às de outras grandes economias.
Para o mercado acionário, a questão central é se os lucros das empresas permanecerão fortes o suficiente para resistir a custos de empréstimos persistentemente elevados.
A decisão de 28 de outubro definirá a posição imediata do Fed, mas os dados de inflação e PIB divulgados em 29 de outubro poderão ser igualmente importantes para a direção dos mercados até dezembro.
Aviso: Este artigo é fornecido apenas para fins informativos. Não é oferecido nem se destina a ser usado como aconselhamento jurídico, tributário, de investimento, financeiro ou de qualquer outro tipo.