A declaração do FOMC será divulgada hoje às 14h ET (2h da manhã de 29 de outubro, horário de Pequim).
O resultado já está praticamente definido: segundo o CME FedWatch, a probabilidade de manutenção dos juros é de 90,6%, e a de alta, de 9,4%.
Mas acho que o mais interessante não é o resultado de hoje, e sim o que aconteceu com essa probabilidade no último mês.
Há um mês, em 25 de setembro, a probabilidade de alta dos juros em outubro era de 64,2%.
Ontem, era de 9,4%.
De 64,2% para 9,4% em um mês: a expectativa do mercado de uma alta dos juros em outubro passou de “muito provável” para “quase impossível”. Essa virada aconteceu após três dados e um discurso: o relatório de emprego de setembro mostrou apenas 29.000 novas vagas (contra 90.000 esperadas), o núcleo do PCE subiu 0,2% no mês, abaixo das expectativas, e Warsh rejeitou claramente dar orientações futuras em Bangkok. Esses três dados e um discurso empurraram todo o cronograma esperado para altas de juros para dezembro.
O que o BTC fez nesse período? Recuou da máxima de 87.000 para a mínima de 79.100, uma queda de cerca de 9%.
Em outras palavras, enquanto a expectativa de alta dos juros despencou de 64% para 9%, o BTC caiu apenas 9%. Em perspectiva histórica, essa proporção é relativamente pequena: uma mudança tão grande nas expectativas, de uma postura hawkish para uma dovish, costuma provocar uma oscilação de preço maior. Neste mês, o BTC demonstrou resiliência — e não fragilidade — diante dos choques macroeconômicos.
Depois do discurso de Warsh hoje, o mercado vai prestar atenção a uma coisa: como ele vai falar sobre dezembro.
Se ele mantiver uma posição aberta sobre dezembro (algo como “vamos nos guiar pelos dados e não descartamos nenhuma possibilidade”), será um resultado neutro que o mercado já precificou, e o BTC deverá continuar andando de lado no curto prazo. Se ele adotar um tom claramente dovish sobre dezembro (mencionando que já houve progresso substancial na inflação), será um sinal positivo adicional, e o BTC poderá voltar a testar a faixa de 82.000 a 84.000. Se ele assumir uma postura firme sobre dezembro (algo como “dezembro já está entre as possibilidades consideradas”), será um sinal de pressão no curto prazo.
Seguindo essa linha: em 30 de outubro também vencem opções no valor de 1,22 bilhão de dólares, com o preço de max pain em 78.000 — isso significa que os vendedores de opções preferem que o preço fique perto de 78.000 por volta de 30 de outubro, o que cria uma força estrutural que pode limitar os preços no curto prazo.
A posição atual do BTC não é de pânico diante de uma alta dos juros iminente, mas de espera pelos últimos sinais que confirmarão a virada macroeconômica do último mês.
Quando sair o resultado hoje à noite, contem aqui na praça o que vocês perceberam na reação do mercado.
$BTC
O resultado já está praticamente definido: segundo o CME FedWatch, a probabilidade de manutenção dos juros é de 90,6%, e a de alta, de 9,4%.
Mas acho que o mais interessante não é o resultado de hoje, e sim o que aconteceu com essa probabilidade no último mês.
Há um mês, em 25 de setembro, a probabilidade de alta dos juros em outubro era de 64,2%.
Ontem, era de 9,4%.
De 64,2% para 9,4% em um mês: a expectativa do mercado de uma alta dos juros em outubro passou de “muito provável” para “quase impossível”. Essa virada aconteceu após três dados e um discurso: o relatório de emprego de setembro mostrou apenas 29.000 novas vagas (contra 90.000 esperadas), o núcleo do PCE subiu 0,2% no mês, abaixo das expectativas, e Warsh rejeitou claramente dar orientações futuras em Bangkok. Esses três dados e um discurso empurraram todo o cronograma esperado para altas de juros para dezembro.
O que o BTC fez nesse período? Recuou da máxima de 87.000 para a mínima de 79.100, uma queda de cerca de 9%.
Em outras palavras, enquanto a expectativa de alta dos juros despencou de 64% para 9%, o BTC caiu apenas 9%. Em perspectiva histórica, essa proporção é relativamente pequena: uma mudança tão grande nas expectativas, de uma postura hawkish para uma dovish, costuma provocar uma oscilação de preço maior. Neste mês, o BTC demonstrou resiliência — e não fragilidade — diante dos choques macroeconômicos.
Depois do discurso de Warsh hoje, o mercado vai prestar atenção a uma coisa: como ele vai falar sobre dezembro.
Se ele mantiver uma posição aberta sobre dezembro (algo como “vamos nos guiar pelos dados e não descartamos nenhuma possibilidade”), será um resultado neutro que o mercado já precificou, e o BTC deverá continuar andando de lado no curto prazo. Se ele adotar um tom claramente dovish sobre dezembro (mencionando que já houve progresso substancial na inflação), será um sinal positivo adicional, e o BTC poderá voltar a testar a faixa de 82.000 a 84.000. Se ele assumir uma postura firme sobre dezembro (algo como “dezembro já está entre as possibilidades consideradas”), será um sinal de pressão no curto prazo.
Seguindo essa linha: em 30 de outubro também vencem opções no valor de 1,22 bilhão de dólares, com o preço de max pain em 78.000 — isso significa que os vendedores de opções preferem que o preço fique perto de 78.000 por volta de 30 de outubro, o que cria uma força estrutural que pode limitar os preços no curto prazo.
A posição atual do BTC não é de pânico diante de uma alta dos juros iminente, mas de espera pelos últimos sinais que confirmarão a virada macroeconômica do último mês.
Quando sair o resultado hoje à noite, contem aqui na praça o que vocês perceberam na reação do mercado.
$BTC
