代币化美股正在从「市值截图叙事」切到可核对的流量与利用率。
三层口径：
1）发行侧：RWA.xyz Distributed Value 约 $3.52B（近 30 日约 +11.6%）；bStocks / Ondo / xStocks 约 $1.3B / $0.90B / $0.61B——多链多发行人竞赛，非单链独赢。
2）成交层：近 30 日 DEX 现货约 $13.3B（跨约 12 条链）。份额大致 BNB ~32.4%、Robinhood Chain ~25.9%、Solana ~21.8%、Base ~17.2%——成交领导权在轮换，不能只看市值海报。
3）利用率：进入 DeFi（抵押/流动性/收益）约 $300M+（10/15 约 $313M，前十大约集中 89%）。较年初约 $15.5M 抬升显著，但相对整盘市值仍约高个位数百分比——「能交易」≠「已被广泛作抵押」。
读法：关键不在单日市值，而在 DEX 成交能否持续 + 抵押余额能否抬升。下一观察点：30 日 DEX 是否仍维持百亿级，DeFi 利用率能否从约 8% 继续上移。
#RWA #TokenizedStocks #DeFi #Web3
仅供参考，不构成投资建议 / NFA
三层口径：
1）发行侧：RWA.xyz Distributed Value 约 $3.52B（近 30 日约 +11.6%）；bStocks / Ondo / xStocks 约 $1.3B / $0.90B / $0.61B——多链多发行人竞赛，非单链独赢。
2）成交层：近 30 日 DEX 现货约 $13.3B（跨约 12 条链）。份额大致 BNB ~32.4%、Robinhood Chain ~25.9%、Solana ~21.8%、Base ~17.2%——成交领导权在轮换，不能只看市值海报。
3）利用率：进入 DeFi（抵押/流动性/收益）约 $300M+（10/15 约 $313M，前十大约集中 89%）。较年初约 $15.5M 抬升显著，但相对整盘市值仍约高个位数百分比——「能交易」≠「已被广泛作抵押」。
读法：关键不在单日市值，而在 DEX 成交能否持续 + 抵押余额能否抬升。下一观察点：30 日 DEX 是否仍维持百亿级，DeFi 利用率能否从约 8% 继续上移。
#RWA #TokenizedStocks #DeFi #Web3
仅供参考，不构成投资建议 / NFA