A receita da Meta no terceiro trimestre passou de 64 bilhões, alta de 26% em relação ao ano anterior e acima das expectativas. A empresa ainda elevou a previsão de investimentos de capital para o ano, para algo em torno de 140 bilhões, mas, mesmo assim, as ações apanharam após a divulgação dos resultados. Na mesma semana, a Tesla reduziu os investimentos de capital e também não foi bem recebida. Uma é criticada por gastar demais; a outra, por gastar de menos.
O estopim veio do mercado de títulos. A CoreWeave toma dinheiro emprestado para comprar GPUs, construir centros de dados e alugá-los. Em meados de outubro, o rendimento de seus títulos disparou para 15% ou 16%. Esse patamar não parece remuneração de juros: parece uma aposta sobre se a empresa vai conseguir pagar suas dívidas. Ela não é muito grande, mas, em toda a cadeia de IA, é a única cuja cotação de crédito é pública e acompanha o mercado diariamente. Quando ela tosse, Nvidia e Meta também são vendidas.
Agora, ao folhear as últimas páginas dos balanços, o que importa é o fluxo de caixa livre. A Meta tira dinheiro do negócio de publicidade para investir em centros de dados, a ponto de seu fluxo de caixa ficar negativo. O fluxo de caixa da Tesla é positivo, mas ainda a criticam por não investir o suficiente. O que realmente devemos acompanhar são os preços do aluguel de capacidade computacional: se eles caírem, as premissas de fluxo de caixa de toda a cadeia terão de ser recalculadas.
O estopim veio do mercado de títulos. A CoreWeave toma dinheiro emprestado para comprar GPUs, construir centros de dados e alugá-los. Em meados de outubro, o rendimento de seus títulos disparou para 15% ou 16%. Esse patamar não parece remuneração de juros: parece uma aposta sobre se a empresa vai conseguir pagar suas dívidas. Ela não é muito grande, mas, em toda a cadeia de IA, é a única cuja cotação de crédito é pública e acompanha o mercado diariamente. Quando ela tosse, Nvidia e Meta também são vendidas.
Agora, ao folhear as últimas páginas dos balanços, o que importa é o fluxo de caixa livre. A Meta tira dinheiro do negócio de publicidade para investir em centros de dados, a ponto de seu fluxo de caixa ficar negativo. O fluxo de caixa da Tesla é positivo, mas ainda a criticam por não investir o suficiente. O que realmente devemos acompanhar são os preços do aluguel de capacidade computacional: se eles caírem, as premissas de fluxo de caixa de toda a cadeia terão de ser recalculadas.