A Anthropic perdeu 80,7 bilhões de dólares em seis meses, e ainda assim há quem aceite avaliá-la em 1,5 trilhão. Os 500 bilhões cortados não têm nada a ver com o prejuízo.
O que foi cortado foi um número.
No segundo trimestre, cresceu 140% em relação ao trimestre anterior; no terceiro, restaram apenas 46%. Só esse corte levou alguns investidores a reduzir as expectativas de 2 trilhões para 1,5 trilhão.
Prejuízo não assusta. Desacelerar, sim. É simples assim.
Dos 80,7 bilhões, 72 bilhões são despesas contábeis causadas pela variação na avaliação dos títulos conversíveis emitidos pela própria empresa. Dinheiro vivo não saiu. Pelo mesmo cálculo, no mesmo período do ano passado, o prejuízo foi de 13 bilhões.
Mas estou de olho em outra linha.
No primeiro semestre, foram gastos 9 bilhões em capacidade computacional e infraestrutura; no mesmo período do ano passado, foram 2,3 bilhões, e no ano inteiro, apenas 7,3 bilhões. Em seis meses, gastaram mais do que no ano anterior inteiro. E esse dinheiro foi para quem vende os chips: a Nvidia, associada a $NVDAB , aparece em primeiro lugar.
Nos próximos anos, os investimentos em capacidade computacional podem chegar a 750 bilhões, incluindo acordos ainda não finalizados.
750 bilhões, para uma receita anual inferior a 70 bilhões. Mais de 11 anos para recuperar o investimento. Não é difícil fazer as contas.
Fiquei pensando nisso por muito tempo. Muita gente interpreta essa redução como uma dúvida sobre a bolha da IA, mas, na verdade, eles trocaram a forma de calcular. Antes, perguntavam qual era o tamanho desse mercado; agora, perguntam em quantos anos esse dinheiro volta. Um lado ouve histórias; o outro olha para as contas e pergunta se ainda há dinheiro em caixa.
A estrutura de clientes também não é muito animadora. Dos 16,3 bilhões do primeiro semestre, um quinto veio de dois clientes. Daqui para a frente, uma parcela considerável ainda virá de um grupo limitado de empresas.
A estrutura de receita parece a de uma terceirizada. Por que valeria 2 trilhões? Pelo crescimento. Se o crescimento desacelera, os 2 trilhões deixam de se sustentar.
Não há clareza sobre quanto dos 750 bilhões já foi formalmente acordado. Intenções e compromissos aparecem na mesma linha. Quem está de fora simplesmente não consegue distinguir uns dos outros.
O que vale a pena guardar é esta sequência: primeiro, um negócio é avaliado pela imaginação; depois, pelo crescimento; só no fim, pelo fluxo de caixa. É no final da segunda etapa que dói mais.
Qualquer ativo cuja avaliação dependa do crescimento acabará sendo reavaliado pelo próprio crescimento.
Porque a inclinação da curva sempre muda de direção antes da altura.
$BTC está cotado a 80.109; caiu menos de 1% nas últimas 24 horas e passou o dia oscilando entre 79.845 e 81.033. O intervalo não foi rompido, e o mercado ainda não definiu um preço para o IPO de novembro. O que importa não é quanto será captado, mas se será possível vender a avaliação de 1,5 trilhão. Se der, o apetite por risco continua vivo; se não, empresas como $MSTRB , que usam uma estrutura societária para multiplicar várias vezes sua exposição ao Bitcoin, e todas as outras que se sustentam no crescimento terão de ser reavaliadas.
#美股 #英伟达 #Bitcoin
O que foi cortado foi um número.
No segundo trimestre, cresceu 140% em relação ao trimestre anterior; no terceiro, restaram apenas 46%. Só esse corte levou alguns investidores a reduzir as expectativas de 2 trilhões para 1,5 trilhão.
Prejuízo não assusta. Desacelerar, sim. É simples assim.
Dos 80,7 bilhões, 72 bilhões são despesas contábeis causadas pela variação na avaliação dos títulos conversíveis emitidos pela própria empresa. Dinheiro vivo não saiu. Pelo mesmo cálculo, no mesmo período do ano passado, o prejuízo foi de 13 bilhões.
Mas estou de olho em outra linha.
No primeiro semestre, foram gastos 9 bilhões em capacidade computacional e infraestrutura; no mesmo período do ano passado, foram 2,3 bilhões, e no ano inteiro, apenas 7,3 bilhões. Em seis meses, gastaram mais do que no ano anterior inteiro. E esse dinheiro foi para quem vende os chips: a Nvidia, associada a $NVDAB , aparece em primeiro lugar.
Nos próximos anos, os investimentos em capacidade computacional podem chegar a 750 bilhões, incluindo acordos ainda não finalizados.
750 bilhões, para uma receita anual inferior a 70 bilhões. Mais de 11 anos para recuperar o investimento. Não é difícil fazer as contas.
Fiquei pensando nisso por muito tempo. Muita gente interpreta essa redução como uma dúvida sobre a bolha da IA, mas, na verdade, eles trocaram a forma de calcular. Antes, perguntavam qual era o tamanho desse mercado; agora, perguntam em quantos anos esse dinheiro volta. Um lado ouve histórias; o outro olha para as contas e pergunta se ainda há dinheiro em caixa.
A estrutura de clientes também não é muito animadora. Dos 16,3 bilhões do primeiro semestre, um quinto veio de dois clientes. Daqui para a frente, uma parcela considerável ainda virá de um grupo limitado de empresas.
A estrutura de receita parece a de uma terceirizada. Por que valeria 2 trilhões? Pelo crescimento. Se o crescimento desacelera, os 2 trilhões deixam de se sustentar.
Não há clareza sobre quanto dos 750 bilhões já foi formalmente acordado. Intenções e compromissos aparecem na mesma linha. Quem está de fora simplesmente não consegue distinguir uns dos outros.
O que vale a pena guardar é esta sequência: primeiro, um negócio é avaliado pela imaginação; depois, pelo crescimento; só no fim, pelo fluxo de caixa. É no final da segunda etapa que dói mais.
Qualquer ativo cuja avaliação dependa do crescimento acabará sendo reavaliado pelo próprio crescimento.
Porque a inclinação da curva sempre muda de direção antes da altura.
$BTC está cotado a 80.109; caiu menos de 1% nas últimas 24 horas e passou o dia oscilando entre 79.845 e 81.033. O intervalo não foi rompido, e o mercado ainda não definiu um preço para o IPO de novembro. O que importa não é quanto será captado, mas se será possível vender a avaliação de 1,5 trilhão. Se der, o apetite por risco continua vivo; se não, empresas como $MSTRB , que usam uma estrutura societária para multiplicar várias vezes sua exposição ao Bitcoin, e todas as outras que se sustentam no crescimento terão de ser reavaliadas.
#美股 #英伟达 #Bitcoin