Vamos ver se o setor de memória consegue se estabilizar antes das ações de semicondutores e IA dos EUA.
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老腊肉-kevin
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#美国下周将公布q3gdp和9月pce Por que a queda desta vez tem uma lógica diferente para as memórias sul-coreanas e para a IA das ações dos EUA?
Isso mesmo: as expectativas em torno da IA nos EUA certamente afetam a avaliação das empresas sul-coreanas de memória — a cadeia do setor está toda interligada. Mas, nesta onda de quedas, o que está sendo penalizado é diferente.
A queda da IA nos EUA foi desencadeada pela Meta; o que está sendo penalizado é a lógica de financiamento e o excesso de posições concentradas.
Os gigantes estão todos emitindo títulos para levantar dinheiro, os spreads de crédito CCC dispararam para o nível mais alto em mais de uma década, e os fundos de hedge estão sendo forçados a reduzir a alavancagem, provocando uma liquidação em cascata.
E as empresas sul-coreanas de memória? Na sexta-feira, a SK Hynix subiu 4,42%, na contramão do mercado, graças a uma decisão da própria empresa: antes da abertura do mercado, anunciou a suspensão do IPO da Solidigm nos EUA. O mercado interpretou isso como um sinal de que “a administração está priorizando o valor para os acionistas e não tem pressa em levantar dinheiro”. A Samsung também voltou a subir. O KOSPI abriu em queda de 4%, mas recuperou as perdas com compras líquidas de instituições locais, enquanto os investidores estrangeiros estão saindo.
Qual é a diferença? Nas ações dos EUA, a preocupação é: “Vocês estão levantando tanto dinheiro; quando vão conseguir recuperá-lo?”. No curto prazo, a narrativa em torno das empresas sul-coreanas de memória é mais pontual: “A disciplina de capital da própria empresa é razoável”.
O Citi continua prevendo que o lucro operacional da SK Hynix no terceiro trimestre ficará 8% acima das expectativas e que a oferta seguirá apertada até 2028. Os fundamentos não desmoronaram; o que desabou foram o sentimento e as posições dos investidores.
Mas não interpretem isso errado.
No médio e longo prazo, se as empresas de nuvem dos EUA realmente cortarem os investimentos em capital (capex) por causa dos altos custos de financiamento, os pedidos de HBM serão os primeiros a sofrer. As empresas sul-coreanas de memória estão na linha de frente da cadeia de IA; não têm como escapar.
Apenas os ritmos são diferentes: primeiro, as ações dos EUA penalizam o financiamento e as avaliações; no curto prazo, as ações sul-coreanas têm uma espécie de amortecedor no nível das empresas. Se forem operar, esperem que os spreads de crédito se estabilizem antes de entrar na IA dos EUA; para as memórias sul-coreanas, esperem por sinais claros de revisão para baixo dos pedidos de HBM antes de agir. $KORU $SKHY $CXMT #股票财报季
Isso mesmo: as expectativas em torno da IA nos EUA certamente afetam a avaliação das empresas sul-coreanas de memória — a cadeia do setor está toda interligada. Mas, nesta onda de quedas, o que está sendo penalizado é diferente.
A queda da IA nos EUA foi desencadeada pela Meta; o que está sendo penalizado é a lógica de financiamento e o excesso de posições concentradas.
Os gigantes estão todos emitindo títulos para levantar dinheiro, os spreads de crédito CCC dispararam para o nível mais alto em mais de uma década, e os fundos de hedge estão sendo forçados a reduzir a alavancagem, provocando uma liquidação em cascata.
E as empresas sul-coreanas de memória? Na sexta-feira, a SK Hynix subiu 4,42%, na contramão do mercado, graças a uma decisão da própria empresa: antes da abertura do mercado, anunciou a suspensão do IPO da Solidigm nos EUA. O mercado interpretou isso como um sinal de que “a administração está priorizando o valor para os acionistas e não tem pressa em levantar dinheiro”. A Samsung também voltou a subir. O KOSPI abriu em queda de 4%, mas recuperou as perdas com compras líquidas de instituições locais, enquanto os investidores estrangeiros estão saindo.
Qual é a diferença? Nas ações dos EUA, a preocupação é: “Vocês estão levantando tanto dinheiro; quando vão conseguir recuperá-lo?”. No curto prazo, a narrativa em torno das empresas sul-coreanas de memória é mais pontual: “A disciplina de capital da própria empresa é razoável”.
O Citi continua prevendo que o lucro operacional da SK Hynix no terceiro trimestre ficará 8% acima das expectativas e que a oferta seguirá apertada até 2028. Os fundamentos não desmoronaram; o que desabou foram o sentimento e as posições dos investidores.
Mas não interpretem isso errado.
No médio e longo prazo, se as empresas de nuvem dos EUA realmente cortarem os investimentos em capital (capex) por causa dos altos custos de financiamento, os pedidos de HBM serão os primeiros a sofrer. As empresas sul-coreanas de memória estão na linha de frente da cadeia de IA; não têm como escapar.
Apenas os ritmos são diferentes: primeiro, as ações dos EUA penalizam o financiamento e as avaliações; no curto prazo, as ações sul-coreanas têm uma espécie de amortecedor no nível das empresas. Se forem operar, esperem que os spreads de crédito se estabilizem antes de entrar na IA dos EUA; para as memórias sul-coreanas, esperem por sinais claros de revisão para baixo dos pedidos de HBM antes de agir. $KORU $SKHY $CXMT #股票财报季
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