USDe na Aave encolhe cerca de dois terços em dois meses; limites reduzidos quatro vezes num mês por gestão de risco
📌 A LlamaRisk revelou no fórum de governança da Aave, em 15/10: os depósitos de USDe na Aave V3 Core caíram de cerca de 785 milhões de dólares em agosto para cerca de 261 milhões; os de sUSDe, de cerca de 367 milhões para 105 milhões
📌 O limite de oferta de USDe foi reduzido várias vezes em outubro: 700 milhões → 550 milhões (8/10) → 400 milhões (15/10) → 300 milhões (19/10); em 23/10, a LlamaRisk voltou a recomendar reduzi-lo para 275 milhões, o de sUSDe de 130 milhões para 105 milhões e o de cbBTC de 22,8 mil para 20 mil unidades (ainda são recomendações, não foram implementadas)
📌 Uma publicação de 8/10 apontou o gatilho: em 6/10, a taxa de empréstimo de USDT subiu de cerca de 4,4% para cerca de 6,8%, levando a muitos reembolsos e à saída de posições de arbitragem que usavam USDe como garantia para tomar USDT emprestado
【Análise】Este é um caso típico de retração de uma estratégia baseada no diferencial de taxas: quando o rendimento de USDe deixa de cobrir o custo do empréstimo de USDT, a alavancagem desfaz-se por si só. A redução dos limites à medida que os depósitos caem é um aperto na gestão de risco, não um sinal de colapso, mas mostra que a procura on-chain por estratégias de carry trade com stablecoins está a arrefecer visivelmente. Juntando-se às liquidações superiores a 800 milhões de dólares no fim de semana, o apetite geral pelo risco parece fraco.
【Oportunidades/riscos】
• Acompanhe o diferencial entre a taxa de empréstimo de USDT e o rendimento de sUSDe; só se voltar a ficar positivo poderá haver novo aumento da alavancagem
• O limite de sUSDe foi ajustado para ficar apenas cerca de 1% acima do montante já depositado, o que praticamente impede a entrada de novos fundos; acompanhe a oferta da Ethena e a capacidade de absorção de outros mercados de empréstimo
• Se o FOMC de 28/10 adotar um tom mais agressivo, será difícil reduzir os custos dos empréstimos e as posições de arbitragem poderão continuar a diminuir
Acha que esta desalavancagem de USDe já chegou ao fim ou ainda poderá continuar depois do FOMC?
#Aave #Ethena #DeFi #稳定币 #FOMC
$AAVE $ENA
Apenas para fins informativos; não constitui aconselhamento de investimento
📌 A LlamaRisk revelou no fórum de governança da Aave, em 15/10: os depósitos de USDe na Aave V3 Core caíram de cerca de 785 milhões de dólares em agosto para cerca de 261 milhões; os de sUSDe, de cerca de 367 milhões para 105 milhões
📌 O limite de oferta de USDe foi reduzido várias vezes em outubro: 700 milhões → 550 milhões (8/10) → 400 milhões (15/10) → 300 milhões (19/10); em 23/10, a LlamaRisk voltou a recomendar reduzi-lo para 275 milhões, o de sUSDe de 130 milhões para 105 milhões e o de cbBTC de 22,8 mil para 20 mil unidades (ainda são recomendações, não foram implementadas)
📌 Uma publicação de 8/10 apontou o gatilho: em 6/10, a taxa de empréstimo de USDT subiu de cerca de 4,4% para cerca de 6,8%, levando a muitos reembolsos e à saída de posições de arbitragem que usavam USDe como garantia para tomar USDT emprestado
【Análise】Este é um caso típico de retração de uma estratégia baseada no diferencial de taxas: quando o rendimento de USDe deixa de cobrir o custo do empréstimo de USDT, a alavancagem desfaz-se por si só. A redução dos limites à medida que os depósitos caem é um aperto na gestão de risco, não um sinal de colapso, mas mostra que a procura on-chain por estratégias de carry trade com stablecoins está a arrefecer visivelmente. Juntando-se às liquidações superiores a 800 milhões de dólares no fim de semana, o apetite geral pelo risco parece fraco.
【Oportunidades/riscos】
• Acompanhe o diferencial entre a taxa de empréstimo de USDT e o rendimento de sUSDe; só se voltar a ficar positivo poderá haver novo aumento da alavancagem
• O limite de sUSDe foi ajustado para ficar apenas cerca de 1% acima do montante já depositado, o que praticamente impede a entrada de novos fundos; acompanhe a oferta da Ethena e a capacidade de absorção de outros mercados de empréstimo
• Se o FOMC de 28/10 adotar um tom mais agressivo, será difícil reduzir os custos dos empréstimos e as posições de arbitragem poderão continuar a diminuir
Acha que esta desalavancagem de USDe já chegou ao fim ou ainda poderá continuar depois do FOMC?
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