#市场定价美联储下周加息概率仅10%
Por que todos acham que não haverá aumento
Primeiro, as taxas já foram aumentadas uma vez em setembro — a primeira vez desde 2023 — e agora estão entre 3,75% e 4%. Em geral, os dirigentes querem esperar mais para analisar os dados. Figuras-chave como o vice-presidente Williams, Jefferson e Bowman já sinalizaram que ainda pode haver aumentos, mas que não há pressa.
Segundo, desde setembro, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram e o dólar também se fortaleceu. O próprio mercado já apertou um pouco as condições financeiras, então o Fed não precisa se apressar para pisar no freio outra vez.
Terceiro, nesta reunião de outubro não haverá projeções econômicas nem o gráfico de pontos. Por si só, não é uma ocasião para grandes anúncios. O mercado espera que seja apenas uma formalidade, que também dará o tom para dezembro.
O ponto mais fácil de interpretar mal
Esses 10% não são a “probabilidade de corte de juros”, mas a “probabilidade de aumento”. Os 90% representam a chance de as taxas ficarem “inalteradas”, não de “caírem”. Na verdade, o mercado ainda atribui cerca de 70% de probabilidade a um aumento em dezembro, e todos os 100 economistas consultados pela Reuters preveem um aumento nesse mês — isso é “contenção no curto prazo, aperto ainda no horizonte”, não uma mudança de rumo da política.
Além disso, 10% não é o mesmo que 0. Logo após o aumento de juros no mês passado, esse número chegou a 70%; há uma semana, ainda estava em torno de 17%, e agora caiu para 10%. Isso mostra como as expectativas mudam depressa. O Fed sob o comando de Warsh pode ser mais “hawkish” do que o mercado imagina, e não seria estranho se, na reunião, surgissem um ou dois votos dissidentes a favor de um aumento.
O que realmente observar na próxima semana
Não o número dos juros, que provavelmente não vai mudar, mas três coisas: quão firme será a linguagem do comunicado, quantos votos dissidentes haverá e como Warsh explicará essa “pausa” na coletiva de imprensa. O verdadeiro teste serão os dados do PIB e da inflação PCE, divulgados no dia seguinte à decisão: são eles que determinarão se haverá ou não um aumento em dezembro.
Por que todos acham que não haverá aumento
Primeiro, as taxas já foram aumentadas uma vez em setembro — a primeira vez desde 2023 — e agora estão entre 3,75% e 4%. Em geral, os dirigentes querem esperar mais para analisar os dados. Figuras-chave como o vice-presidente Williams, Jefferson e Bowman já sinalizaram que ainda pode haver aumentos, mas que não há pressa.
Segundo, desde setembro, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram e o dólar também se fortaleceu. O próprio mercado já apertou um pouco as condições financeiras, então o Fed não precisa se apressar para pisar no freio outra vez.
Terceiro, nesta reunião de outubro não haverá projeções econômicas nem o gráfico de pontos. Por si só, não é uma ocasião para grandes anúncios. O mercado espera que seja apenas uma formalidade, que também dará o tom para dezembro.
O ponto mais fácil de interpretar mal
Esses 10% não são a “probabilidade de corte de juros”, mas a “probabilidade de aumento”. Os 90% representam a chance de as taxas ficarem “inalteradas”, não de “caírem”. Na verdade, o mercado ainda atribui cerca de 70% de probabilidade a um aumento em dezembro, e todos os 100 economistas consultados pela Reuters preveem um aumento nesse mês — isso é “contenção no curto prazo, aperto ainda no horizonte”, não uma mudança de rumo da política.
Além disso, 10% não é o mesmo que 0. Logo após o aumento de juros no mês passado, esse número chegou a 70%; há uma semana, ainda estava em torno de 17%, e agora caiu para 10%. Isso mostra como as expectativas mudam depressa. O Fed sob o comando de Warsh pode ser mais “hawkish” do que o mercado imagina, e não seria estranho se, na reunião, surgissem um ou dois votos dissidentes a favor de um aumento.
O que realmente observar na próxima semana
Não o número dos juros, que provavelmente não vai mudar, mas três coisas: quão firme será a linguagem do comunicado, quantos votos dissidentes haverá e como Warsh explicará essa “pausa” na coletiva de imprensa. O verdadeiro teste serão os dados do PIB e da inflação PCE, divulgados no dia seguinte à decisão: são eles que determinarão se haverá ou não um aumento em dezembro.
