A Morgan Stanley prevê US$ 2,9 trilhões em gastos globais com data centers impulsionados pela IA entre 2025 e 2028 — mas projeta que as maiores empresas de tecnologia cobrirão apenas cerca da metade com seus próprios fluxos de caixa. Isso deixa uma lacuna de financiamento estimada em US$ 1,5 trilhão, e espera-se que o crédito privado forneça grande parte do financiamento externo.
Principais conclusões
A Morgan Stanley espera que o hardware absorva US$ 1,6 trilhão dos gastos projetados.
O crédito privado poderia fornecer cerca de US$ 800 bilhões por meio de empréstimos vinculados a ativos específicos.
Prevê-se que o défice de energia dos centros de dados dos EUA chegue a 32 a 33 gigawatts até 2028.
Os gastos em centros de dados impulsionados pela IA dividem-se entre hardware e construção
A Morgan Stanley atribui cerca de 1,6 biliões de dólares a hardware de TI, incluindo chips e servidores, e 1,3 biliões de dólares a infraestruturas físicas e construção. A previsão abrange tanto o equipamento informático necessário para a inteligência artificial como as instalações que o alojam.
Prevê-se que Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta e Oracle contribuam com cerca de 1,4 biliões de dólares provenientes dos seus próprios fluxos de caixa. Assim, estas hiperescaladoras financiariam por conta própria cerca de metade do investimento previsto, ficando o restante a cargo de financiamento externo.
O crédito privado assume um papel mais importante no financiamento da expansão
A análise da Morgan Stanley sugere que os mercados de crédito privado poderão fornecer aproximadamente 800 mil milhões de dólares dos 1,5 biliões de dólares em falta. Este financiamento recorreria a estruturas vinculadas a ativos específicos: empréstimos garantidos por determinadas instalações ou equipamentos, em vez de pelo balanço geral do mutuário.
Este tipo de acordo já é utilizado no financiamento de fornecedores independentes de capacidade informática, com os credores a aceitarem como garantia unidades de processamento gráfico e contratos de software com clientes. Os bancos também financiam a construção física, estruturando e sindicando empréstimos para projetos.
A análise aponta para rendimentos potencialmente mais elevados com o financiamento através de crédito privado vinculado a ativos específicos do que com a dívida empresarial convencional. Além destes empréstimos, os compromissos das hiperescaladoras ao abrigo de contratos de arrendamento totalizam mais de 1,2 biliões de dólares em pagamentos futuros não descontados.
Esses pagamentos de arrendamento sustentam grande parte dos empréstimos para construção associados à expansão. Assim, a previsão de despesas surge a par de compromissos contratuais substanciais com os promotores que disponibilizam as instalações.
A Nvidia também participou em conversações sobre garantias de apoio até 250 mil milhões de dólares para financiar a dívida dos centros de dados. Estas conversações colocam as garantias dos fornecedores ao lado dos empréstimos privados e dos contratos de arrendamento no quadro de financiamento dos gastos em centros de dados impulsionados pela IA.
A oferta de energia dos EUA representa um constrangimento distinto
Prevê-se que o défice de energia dos centros de dados dos EUA aumente para 32 a 33 gigawatts até 2028. Este défice projetado representa um constrangimento físico à expansão, para além da lacuna de financiamento.
A previsão de investimento da Morgan Stanley abrange o período de 2025 a 2028, o mesmo horizonte da projeção revista do défice de energia dos EUA.
Artigo elaborado com a ajuda da inteligência artificial e revisto pela equipa editorial.