Três instituições já protocolaram seus pedidos. Em 30 dias, podem começar a operar — sem esperar o aval da SEC 🦖
📣 盘面异动群里喊
A isenção para inovação em plataformas de negociação de valores mobiliários tokenizados, lançada pela SEC em setembro, permite que empresas qualificadas negociem ações americanas tokenizadas diretamente, sem se registrar como bolsas de valores tradicionais. Mas há uma brecha: a blockchain precisa ser pública e permissionless, sem que fique claro o que exatamente esses termos significam.
Até agora, três instituições enviaram notificações de intenção de operar. Uma pretende usar a Canton Network, conhecida por sua ênfase na privacidade; as outras duas planejam usar redes de camada 2 do Ethereum desenvolvidas por seus respectivos grupos. Sob as mesmas regras, três abordagens tecnológicas disputam a interpretação do que elas significam ⚖️
Na quinta-feira, o Solana Policy Institute enviou uma carta de comentários pedindo que a SEC restrinja a definição de “permissionless”. O ponto principal não é o nome da blockchain, mas quem realmente a controla: quem pode validar ou bloquear transações? Quem pode alterar as regras da rede? Quando essas três perguntas são colocadas, muitas das chamadas blockchains públicas deixam de se sustentar.
A Hedera defende exatamente o oposto: quer ampliar o escopo da isenção. Seu argumento é que somente entidades autorizadas podem participar da validação e que não deveria ser excluída por essa característica. De um lado, pedem regras mais restritas; de outro, mais flexibilidade. A disputa, no fundo, é sobre a mesma questão: uma lista de validadores significa centralização?
A SIFMA, que representa Wall Street, acrescentou outra camada à discussão. Ela quer que a SEC especifique quais blockchains se qualificam e também questiona se as ações tokenizadas deveriam exigir o consentimento explícito das empresas emissoras, em vez de deixar que cada empresa tenha de se manifestar contra. Já a Better Markets, organização de defesa da reforma financeira, foi mais direta: pediu a retirada de toda a isenção e a adoção do processo formal de elaboração de regras.
Segundo um funcionário da SEC, as empresas podem começar a operar 30 dias após enviar a notificação, desde que cumpram os requisitos — não precisam esperar aprovação. Isso não significa que a SEC endosse a blockchain escolhida. A definição foi deixada ampla de propósito, para dar espaço à experimentação das empresas. Mais adiante, a SEC poderá publicar perguntas frequentes; mudanças substanciais, porém, exigiriam uma decisão da comissão 🏛️
Os números do outro lado são ainda mais claros. Até sexta-feira, 22 das 62 empresas incluídas na lista de tokenização já haviam apresentado objeções — mais de um terço. Entre as novas participantes estão Wells Fargo, Arm e Intuit. Mas o rumo dessa questão não será definido por esses 22 votos contrários, e sim por quem ficará com a palavra final sobre o significado de “permissionless”.
Minha avaliação é simples: se a interpretação ficar mais restrita e exigir acesso aberto à validação, as redes de camada 2 criadas pelas próprias empresas provavelmente serão excluídas, enquanto as blockchains de consórcio terão vantagem. Se a interpretação continuar ampla, será como entregar os critérios para operar uma bolsa de valores a um relatório de auditoria de contrato inteligente. As duas possibilidades têm consequências importantes, mas quem mais será afetado não são os pequenos investidores: são as gestoras de ativos que querem vender fundos por meio de canais on-chain 📈
Para quem tem criptoativos, o impacto no curto prazo será quase nulo. Mas essa decisão definirá algo muito mais duradouro: no futuro, quando você comprar ações americanas on-chain, a negociação será registrada em um livro-razão que qualquer pessoa pode consultar e verificar ou em um livro-razão cujas regras o operador pode mudar a qualquer momento?
Na sua opinião, a SEC vai restringir a definição de “permissionless” ou continuar dando margem? Vamos conversar nos comentários.
Toque na foto do perfil para assistir à live.
Todos os dias, acompanho para você os principais temas da regulação cripto. Não apenas mostro o que está acontecendo nas notícias: também explico a lógica e as oportunidades por trás delas 👀🚀
📣 盘面异动群里喊
A isenção para inovação em plataformas de negociação de valores mobiliários tokenizados, lançada pela SEC em setembro, permite que empresas qualificadas negociem ações americanas tokenizadas diretamente, sem se registrar como bolsas de valores tradicionais. Mas há uma brecha: a blockchain precisa ser pública e permissionless, sem que fique claro o que exatamente esses termos significam.
Até agora, três instituições enviaram notificações de intenção de operar. Uma pretende usar a Canton Network, conhecida por sua ênfase na privacidade; as outras duas planejam usar redes de camada 2 do Ethereum desenvolvidas por seus respectivos grupos. Sob as mesmas regras, três abordagens tecnológicas disputam a interpretação do que elas significam ⚖️
Na quinta-feira, o Solana Policy Institute enviou uma carta de comentários pedindo que a SEC restrinja a definição de “permissionless”. O ponto principal não é o nome da blockchain, mas quem realmente a controla: quem pode validar ou bloquear transações? Quem pode alterar as regras da rede? Quando essas três perguntas são colocadas, muitas das chamadas blockchains públicas deixam de se sustentar.
A Hedera defende exatamente o oposto: quer ampliar o escopo da isenção. Seu argumento é que somente entidades autorizadas podem participar da validação e que não deveria ser excluída por essa característica. De um lado, pedem regras mais restritas; de outro, mais flexibilidade. A disputa, no fundo, é sobre a mesma questão: uma lista de validadores significa centralização?
A SIFMA, que representa Wall Street, acrescentou outra camada à discussão. Ela quer que a SEC especifique quais blockchains se qualificam e também questiona se as ações tokenizadas deveriam exigir o consentimento explícito das empresas emissoras, em vez de deixar que cada empresa tenha de se manifestar contra. Já a Better Markets, organização de defesa da reforma financeira, foi mais direta: pediu a retirada de toda a isenção e a adoção do processo formal de elaboração de regras.
Segundo um funcionário da SEC, as empresas podem começar a operar 30 dias após enviar a notificação, desde que cumpram os requisitos — não precisam esperar aprovação. Isso não significa que a SEC endosse a blockchain escolhida. A definição foi deixada ampla de propósito, para dar espaço à experimentação das empresas. Mais adiante, a SEC poderá publicar perguntas frequentes; mudanças substanciais, porém, exigiriam uma decisão da comissão 🏛️
Os números do outro lado são ainda mais claros. Até sexta-feira, 22 das 62 empresas incluídas na lista de tokenização já haviam apresentado objeções — mais de um terço. Entre as novas participantes estão Wells Fargo, Arm e Intuit. Mas o rumo dessa questão não será definido por esses 22 votos contrários, e sim por quem ficará com a palavra final sobre o significado de “permissionless”.
Minha avaliação é simples: se a interpretação ficar mais restrita e exigir acesso aberto à validação, as redes de camada 2 criadas pelas próprias empresas provavelmente serão excluídas, enquanto as blockchains de consórcio terão vantagem. Se a interpretação continuar ampla, será como entregar os critérios para operar uma bolsa de valores a um relatório de auditoria de contrato inteligente. As duas possibilidades têm consequências importantes, mas quem mais será afetado não são os pequenos investidores: são as gestoras de ativos que querem vender fundos por meio de canais on-chain 📈
Para quem tem criptoativos, o impacto no curto prazo será quase nulo. Mas essa decisão definirá algo muito mais duradouro: no futuro, quando você comprar ações americanas on-chain, a negociação será registrada em um livro-razão que qualquer pessoa pode consultar e verificar ou em um livro-razão cujas regras o operador pode mudar a qualquer momento?
Na sua opinião, a SEC vai restringir a definição de “permissionless” ou continuar dando margem? Vamos conversar nos comentários.
Toque na foto do perfil para assistir à live.
Todos os dias, acompanho para você os principais temas da regulação cripto. Não apenas mostro o que está acontecendo nas notícias: também explico a lógica e as oportunidades por trás delas 👀🚀