Perspetiva de longo prazo sobre o ouro: na minha opinião, o preço do ouro deverá manter-se em torno dos 6000 dólares nos próximos dez anos, embora, a curto prazo, possa primeiro atingir um pico de 15000—20000 dólares. A razão, numa frase: se hoje estivesse no poder na China, nos Estados Unidos, na Europa ou no Japão, perante défices orçamentais que aumentam todos os anos e uma dívida pública colossal, que outras opções teria além de baixar as taxas de juro e contrair novos empréstimos para pagar os antigos?

Quanto mais elevadas forem as taxas de juro nos Estados Unidos, na Europa e no Japão, maior será a pressão dos défices orçamentais e da dívida. Houve uma altura em que as taxas de juro nos Estados Unidos chegaram a 20%, mas, nessa época, o volume total da dívida pública era pequeno e os encargos com juros não eram elevados. Agora, uma taxa de 5% corresponde a cerca de 2 biliões de dólares em juros, ou 40% da despesa pública. Os Estados Unidos já não conseguem emitir dívida de longo prazo: as obrigações de longo prazo são vendidas nos mercados de capitais abaixo do valor nominal, e só há compradores para títulos de curto prazo, com maturidades de seis meses ou apenas alguns meses. Isto mostra que os mercados de capitais esperam que a inflação aumente significativamente no futuro. O preço atual, superior a 4000 dólares, permite às empresas do setor aurífero obter lucros razoáveis e expandir a produção; anteriormente, com o preço acima dos 2000 dólares, a maioria das empresas mineiras de ouro não tinha recursos nem incentivo para explorar jazidas ou construir novas minas.

Uma das causas inevitáveis de uma forte subida do preço do ouro no futuro será a importação de grandes quantidades de ouro pela China. Apesar dos preços elevados deste ano, nos primeiros oito meses foram importadas mais de 1000 toneladas, o equivalente a 30% da produção mundial anual. A procura total mundial, incluindo a da Índia, está a diminuir, se excluirmos a China. Este ano, estima-se que as importações e o consumo da China cheguem a cerca de 2000 toneladas, aproximadamente 60% da produção mundial total. As elevadas taxas de juro nos Estados Unidos fazem com que grandes quantidades de capital afluam ao país, sustentando a posição do dólar e, objetivamente, pressionando o preço do ouro para baixo — o que favorece a importação de ouro pela China a preços baixos. A China continua a registar excedentes cambiais e a reduzir as suas participações em títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Neste momento, não há alternativa melhor do que continuar a comprar ouro. A situação lembra, em certa medida, a época da dinastia Ming, quando metade da produção mundial de prata acabava na China.

Assim, o preço do ouro subirá em espiral: ultrapassará os 6000 dólares este ano e os 20000 dólares no prazo de dois anos; acabará por recuar para perto dos 6000 dólares, o valor central da mercadoria, e depois voltará a crescer lentamente.
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