O SOPR do Bitcoin subiu acima de 1,02, registrando o que parece ser seu nível mais alto desde novembro de 2025, durante a queda inicial após a máxima histórica. O pico anterior foi substancialmente maior, então a comparação diz respeito ao momento e à raridade, e não à mesma intensidade.
O SOPR compara o valor em USD das moedas gastas com o valor que tinham quando suas saídas foram criadas. Acima de 1, essas moedas são movimentadas com lucro agregado. Uma leitura próxima de 1,02 implica um lucro de aproximadamente 2% em relação ao custo registrado, não que 2% dos detentores estejam vendendo.
O aspecto notável é que a rentabilidade está aumentando enquanto o Bitcoin permanece bem abaixo de seu pico. Isso pode refletir gastos de detentores com custos de aquisição mais baixos, incluindo compradores da queda anterior. Isso não significa que o mercado mais amplo tenha recuperado suas perdas. Portanto, o pico levanta uma questão sobre a possível oferta decorrente da realização de lucros durante a recuperação.
No entanto, o SOPR mede a intensidade dos lucros, não o volume de moedas vendidas. Saídas antigas com lucro podem elevar o índice, e as transferências não representam necessariamente vendas. O gráfico, por si só, não permite confirmar uma distribuição ampla nem identificar o grupo responsável.
Ao contrário do episódio de novembro, o pico mais recente ocorre após meses de leituras próximas do ponto de equilíbrio ou abaixo dele, o que torna especialmente relevante a recuperação da rentabilidade dos gastos.
A EMA de 30 períodos também subiu ligeiramente acima de 1, sugerindo uma melhora que vai além de uma única observação. O próximo teste é saber se essa rentabilidade pode persistir sem que os preços voltem a enfraquecer. Se o SOPR recuar em direção a 1 enquanto o preço se mantiver nos níveis recentes de suporte, o padrão seria compatível com a absorção da realização de lucros. Picos repetidos acompanhados de estagnação dos preços, seguidos de uma queda sustentada abaixo de 1, reforçariam, por outro lado, a hipótese de uma recuperação frágil.
O sinal testa a demanda, não é, por si só, um indicativo de topo: o mercado está passando da realização de perdas para uma retomada da rentabilidade, mas a durabilidade dessa transição depende de como o preço reagirá.
Escrito por MorenoDV_