Aprendi uma coisa ao acompanhar os mercados de criptomoedas: por vezes, o gráfico mostra-lhe para onde o preço se está a dirigir, mas a economia global ajuda a explicar porquê.
Quando o Bitcoin cai, as pessoas começam imediatamente a procurar níveis de suporte. Quando uma altcoin dispara, todos procuram o próximo objetivo. Mas acho que, por vezes, perdemos de vista o panorama geral ao concentrarmo-nos demasiado nos gráficos de velas e não o suficiente no contexto financeiro que envolve o mercado.
Os ativos digitais já não existem isoladamente. Os investidores institucionais, os produtos negociados em bolsa, os derivados, as stablecoins, a liquidez global e as expectativas macroeconómicas criaram ligações mais fortes entre as criptomoedas e os mercados financeiros tradicionais.
Isso significa que uma decisão de um banco central, uma escalada no Médio Oriente, uma alteração súbita dos preços do petróleo ou uma mudança nos rendimentos das obrigações do Estado podem influenciar o mesmo mercado em que os investidores acompanham o BTC, o ETH e centenas de altcoins.
Ao analisar o contexto atual, encontrei vários fatores importantes que vale a pena examinar.
1. Condições financeiras globais: a base do apetite pelo risco
Antes de tentar perceber qual será o próximo movimento do Bitcoin, analisaria o contexto financeiro mais amplo.
Os custos dos empréstimos estão a subir? O dólar americano está a fortalecer-se? Os investidores estão dispostos a correr riscos ou estão a procurar ativos mais seguros? O acesso ao capital está a tornar-se mais fácil ou mais caro?
Estas questões são importantes porque as condições financeiras influenciam o nível de risco que os investidores estão dispostos a aceitar.
Quando as taxas de juros e os rendimentos das obrigações sobem, os investidores podem obter melhores retornos em instrumentos financeiros relativamente convencionais. Isso pode tornar os ativos especulativos menos atrativos, sobretudo quando há incerteza quanto aos retornos futuros.
Quando as condições financeiras se tornam mais flexíveis, pode acontecer o contrário. Os investidores poderão estar mais dispostos a alocar capital a ações, mercados emergentes e ativos digitais.
Mas há aqui uma distinção importante: condições financeiras mais flexíveis não garantem automaticamente uma subida das criptomoedas, e condições mais restritivas não significam que o Bitcoin tenha de cair todos os dias.
Os mercados reagem às expectativas, ao posicionamento e à informação nova, não apenas à taxa de juros anunciada.
O Relatório de Estabilidade Financeira Global do FMI de outubro de 2026 destaca riscos elevados para a estabilidade financeira, apesar da resiliência em muitos mercados. Identifica especificamente choques potenciais relacionados com avaliações associadas à IA, rendimentos das obrigações soberanas e ameaças cibernéticas. Estes riscos poderão tornar-se mais prejudiciais se forem amplificados pelas vulnerabilidades financeiras existentes.
É um lembrete importante de que um mercado pode parecer forte à superfície e continuar vulnerável por baixo.
Fonte: FMI, Relatório de Estabilidade Financeira Global, outubro de 2026.
2. Política da Reserva Federal: acompanhe as expectativas, não apenas as decisões
A Reserva Federal continua a ser uma das instituições mais importantes para os mercados globais de risco, porque a política monetária dos EUA influencia os custos dos empréstimos, os rendimentos das obrigações, o dólar e as condições financeiras internacionais.
No entanto, não basearia uma tese de negociação numa suposição simplista, como a de que os cortes nas taxas são positivos e as subidas são negativas.
O motivo por detrás de uma decisão de política monetária é importante.
Imaginemos que a Fed corta as taxas de juros porque a inflação está a diminuir gradualmente e o crescimento económico continua saudável. Os investidores poderão interpretar isso como um contexto favorável aos ativos de risco.
Agora imaginemos que a Fed corta as taxas porque a economia está a deteriorar-se rapidamente e o desemprego está a aumentar. O mesmo corte poderá inicialmente provocar receio em vez de otimismo.
O mesmo princípio aplica-se às subidas das taxas de juros.
Uma subida que os investidores já anteciparam pode provocar uma reação limitada. No entanto, uma mudança inesperada para uma política mais restritiva pode obrigar os mercados a reavaliar os preços rapidamente.
Para quem negoceia criptomoedas, acompanharia:
As decisões de política monetária da Reserva Federal e as suas orientações futuras.
Os dados de inflação dos EUA, especialmente o IPC e o IPC subjacente.
Os dados de emprego e os pedidos semanais de subsídio de desemprego.
Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, especialmente os de dois e dez anos.
A direção do dólar americano.
As expectativas do mercado quanto às taxas de juros futuras.
A relação entre estes indicadores é mais importante do que qualquer divulgação isolada de dados.
Se a inflação surpreender em alta enquanto o crescimento económico se mantiver forte, o mercado poderá antecipar uma política monetária mais restritiva. Isso pode pressionar os ativos especulativos.
Se a inflação abrandar sem uma deterioração grave do emprego, o contexto poderá tornar-se mais favorável.
O essencial é compreender o que o mercado esperava antes do anúncio e de que forma o resultado efetivo altera essas expectativas.
3. Risco geopolítico: porque é que os conflitos podem chegar ao gráfico das criptomoedas
Os acontecimentos geopolíticos são muitas vezes tratados como notícias de contexto até começarem a afetar os preços do petróleo, os fluxos comerciais, as expectativas de inflação e a confiança dos investidores.
É nesse momento que se tornam diretamente relevantes para os investidores.
O Médio Oriente é particularmente importante porque as perturbações na produção de energia ou nas rotas marítimas podem fazer subir os preços do petróleo. A energia mais cara pode aumentar os custos de transporte e produção, contribuindo potencialmente para a pressão inflacionista.
Se a inflação se tornar mais persistente, os bancos centrais poderão ter menos margem para flexibilizar a política monetária.
Isso desencadeia uma reação em cadeia:
Uma escalada geopolítica pode fazer subir os preços da energia. Preços mais elevados da energia podem complicar as perspetivas para a inflação. As preocupações com a inflação podem influenciar os rendimentos das obrigações e as expectativas em relação aos bancos centrais. Essas mudanças podem afetar o apetite pelo risco e os preços dos ativos digitais.
Os acontecimentos recentes do mercado em outubro ilustram esta ligação.
A 22 de outubro, a Reuters noticiou que o petróleo Brent tinha subido quase 3%, para cerca de 112 dólares por barril, em meio ao aumento dos riscos de conflito no Médio Oriente. A mesma notícia descreveu uma fraqueza nas bolsas mundiais e uma queda de aproximadamente 3,5% tanto no Bitcoin como no Ether.
Isto não demonstra que as tensões geopolíticas, por si só, tenham causado a queda das criptomoedas. Mostra, contudo, como os acontecimentos geopolíticos e as oscilações dos mercados tradicionais podem coincidir com pressões sobre os ativos digitais.
Acompanharia também os acontecimentos relacionados com a Rússia e a Ucrânia, as relações entre os EUA e a China, as restrições comerciais, as sanções e as perturbações em rotas marítimas essenciais.
No entanto, os investidores devem evitar presumir que todas as notícias geopolíticas são automaticamente negativas para o Bitcoin.
Por vezes, os mercados caem antes de um acontecimento porque os investidores estão a reduzir a sua exposição. Se o desfecho for menos grave do que o esperado, os preços podem recuperar.
Noutros casos, um acontecimento aparentemente limitado pode desencadear uma reação muito maior se perturbar o abastecimento de energia ou alterar as expectativas em relação à política monetária.
A questão importante não é simplesmente saber se o risco geopolítico está a aumentar. É perceber de que forma esse risco altera os fluxos de capital, a liquidez e as expectativas.
4. Preços do petróleo, inflação e custo do capital
O petróleo merece atenção à parte porque pode ligar diretamente os acontecimentos geopolíticos à política monetária.
Quando os preços da energia sobem acentuadamente, o impacto vai além da gasolina e dos transportes.
As empresas podem enfrentar custos operacionais mais elevados. Os consumidores podem ficar com menos rendimento disponível. As expectativas de inflação podem aumentar e os bancos centrais podem tornar-se mais cautelosos quanto à flexibilização da política monetária.
Para os ativos digitais, o mecanismo de transmissão é indireto, mas importante.
Imaginemos que os preços do petróleo se mantêm elevados durante um período prolongado.
Os investidores começam a esperar que a inflação permaneça mais alta. Os rendimentos das obrigações sobem e os mercados reduzem as expectativas de cortes nas taxas de juros. O capital torna-se mais seletivo e os investidores alavancados podem reduzir a exposição a ativos voláteis.
Nestas condições, as altcoins com pouca liquidez e avaliações especulativas podem sofrer quedas mais acentuadas do que o Bitcoin.
Também é possível o cenário oposto.
Se as tensões geopolíticas diminuírem e os preços da energia caírem, as preocupações com a inflação poderão moderar-se. Isso poderá melhorar as perspetivas para as condições financeiras.
Mas, mesmo assim, as criptomoedas continuariam a precisar de procura suficiente para sustentar uma recuperação.
Por isso, acompanharia o petróleo juntamente com as expectativas de inflação, os rendimentos dos títulos do Tesouro, o dólar e a procura no mercado à vista, em vez de o tratar como um sinal de negociação isolado.
5. O dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro: dois indicadores a acompanhar
O dólar americano e os rendimentos das obrigações do Estado podem fornecer um contexto útil para negociar criptomoedas.
Um dólar mais forte pode tornar as condições financeiras mais restritivas para os mutuários e investidores internacionais. Também pode coincidir com uma preferência mais ampla por ativos denominados em dólares.
A subida dos rendimentos dos títulos do Tesouro pode aumentar a atratividade relativa dos investimentos convencionais de rendimento fixo e elevar as taxas de desconto utilizadas para avaliar ativos financeiros.
No entanto, estas relações não são mecânicas.
O Bitcoin pode subir enquanto o dólar se fortalece, e os rendimentos podem subir juntamente com as ações quando os investidores reagem a um forte crescimento económico.
O motivo por detrás da oscilação é importante.
Por exemplo, uma subida dos rendimentos motivada por um crescimento saudável pode provocar uma reação de mercado diferente de uma subida causada por receios de inflação ou preocupações com o endividamento do Estado.
O relatório do FMI de outubro de 2026 identifica uma forte subida dos rendimentos das obrigações soberanas como potencial catalisador de uma perturbação mais ampla dos mercados.
Isso é importante porque uma reavaliação súbita da dívida pública pode afetar várias classes de ativos em simultâneo.
A minha abordagem seria analisar em conjunto o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro e o Bitcoin.
Se o dólar se fortalecer, os rendimentos subirem e o BTC continuar a não conseguir recuperar níveis de resistência importantes, seria mais cauteloso quanto à possibilidade de uma recuperação de curto prazo representar uma inversão sustentável.
Se os rendimentos estabilizarem, o dólar enfraquecer e as compras no mercado à vista melhorarem, o cenário de recuperação poderá tornar-se mais convincente.
Estas são condições a avaliar, não sinais de negociação garantidos.
6. Capital institucional: porque são importantes os fluxos dos ETF e a procura no mercado à vista
Outra evolução importante é a mudança na estrutura do mercado das criptomoedas.
O Bitcoin já não é negociado exclusivamente por investidores particulares através de bolsas nativas de criptomoedas. Os investidores institucionais podem obter exposição através de produtos de investimento regulamentados, enquanto as empresas profissionais podem recorrer a derivados, serviços de custódia e estratégias de negociação sofisticadas.
Isto cria fontes adicionais de procura, mas também liga o Bitcoin mais estreitamente às decisões convencionais de alocação de carteiras.
Quando as instituições aumentam a sua exposição, o mercado pode beneficiar de capital adicional.
Quando reduzem o risco nas suas carteiras, os ativos digitais podem sofrer pressões de venda, mesmo que a blockchain subjacente continue a funcionar normalmente.
Por isso, distinguiria três aspetos:
Interesse institucional: se os investidores têm interesse em obter exposição.
Fluxos efetivos de capital: se o dinheiro está a entrar ou a sair dos produtos de investimento e das bolsas.
Procura sustentável no mercado à vista: se os compradores estão a absorver a oferta disponível aos preços em vigor.
Estes aspetos não são equivalentes.
.
Notícias positivas sobre a adoção institucional não significam necessariamente que esteja a entrar capital novo no mercado neste momento.
Do mesmo modo, um aumento do volume de negociação não significa automaticamente que os compradores estejam a acumular ativos.
No caso do Bitcoin, analisaria o volume do mercado à vista, os fluxos dos produtos negociados em bolsa, os saldos nas bolsas e a relação entre a procura no mercado à vista e a atividade nos derivados.
No caso das altcoins, seria ainda mais cauteloso, porque a procura institucional por Bitcoin não se traduz automaticamente numa procura equivalente por tokens mais pequenos.
Um mercado pode ter uma perspetiva de adoção a longo prazo convincente e, ainda assim, sofrer pressões de venda significativas a curto prazo.
7. Alavancagem e liquidações: quando um pequeno movimento se torna um grande movimento
É aqui que a estrutura interna do mercado das criptomoedas se torna particularmente importante.
Uma queda de preços causada pela incerteza macroeconómica pode tornar-se mais acentuada quando há demasiados investidores posicionados na mesma direção.
Consideremos um mercado com juros em aberto elevados, posições longas alavancadas concentradas e investidores a pagar taxas de financiamento positivas.
Se o Bitcoin começar a cair, algumas posições poderão ser liquidadas automaticamente.
Essas liquidações podem acrescentar pressão de venda, empurrando os preços para baixo e desencadeando mais liquidações.
O resultado é um ciclo de retroalimentação.
O mesmo mecanismo pode funcionar na direção oposta quando posições curtas concentradas são obrigadas a fechar durante uma subida.
Por isso, nunca considero que um valor elevado de liquidações seja prova suficiente de que o mercado atingiu um fundo ou um topo.
As liquidações dizem-nos algo sobre o posicionamento e os encerramentos forçados. Não determinam, por si só, o próximo movimento dos preços.
Antes de fazer uma operação, analisaria:
Os juros em aberto em relação aos movimentos recentes dos preços.
As taxas de financiamento nas principais bolsas.
O volume no mercado à vista em comparação com o volume dos futuros perpétuos.
As concentrações de liquidações de posições longas e curtas.
Os aglomerados de liquidez em torno de níveis de preços importantes.
Se uma rutura de preço é sustentada por compras efetivas no mercado à vista.
Uma subida de preços acompanhada por um aumento da procura no mercado à vista pode contar uma história diferente de uma subida impulsionada sobretudo por posições alavancadas.
Da mesma forma, uma diminuição dos juros em aberto durante uma queda de preços pode indicar que a alavancagem está a ser removida do mercado, mas não prova que a pressão de venda tenha terminado.
Para mim, a questão essencial é saber se o mercado está a construir uma posição sustentável ou simplesmente a criar as condições para outro evento de liquidação.
8. Bitcoin, Ethereum e altcoins não acarretam o mesmo risco
Um erro que vejo nas discussões sobre o mercado é tratar todos os ativos digitais como se reagissem da mesma forma aos acontecimentos globais.
O Bitcoin tem maior presença no mercado, mais liquidez do que a maioria das altcoins e uma participação institucional substancial.
O Ethereum tem os seus próprios fatores de procura, incluindo a atividade na rede, o staking, as finanças descentralizadas e o seu papel na infraestrutura de blockchain.
As altcoins mais pequenas podem depender muito mais da procura especulativa, da liquidez nas bolsas, dos calendários de desbloqueio de tokens e da atividade de um grupo relativamente reduzido de detentores.
Em períodos de incerteza, os investidores podem reduzir primeiro a exposição a tokens mais pequenos, porque pode ser mais difícil desfazer essas posições sem afetar o preço.
Isto pode levar a uma situação em que o Bitcoin desce moderadamente, enquanto algumas altcoins perdem uma percentagem muito maior do seu valor.
O contrário pode acontecer em períodos de forte apetite pelo risco, quando o capital é transferido para ativos de maior risco.
Mas não presumiria que todas as altcoins acabarão por acompanhar o Bitcoin.
Alguns projetos têm pouca procura, emissões excessivas de tokens, propriedade concentrada ou utilidade limitada. Outros podem registar uma diminuição da atividade, independentemente do comportamento do mercado em geral.
Uma queda no preço de um token não representa automaticamente uma oportunidade de compra.
Antes de considerar uma altcoin, avaliaria a sua estrutura de mercado, a oferta em circulação, os próximos desbloqueios, a liquidez, a atividade de desenvolvimento e a procura efetiva pelo seu produto.
Uma narrativa forte não consegue compensar indefinidamente um modelo económico fraco.
9. Desbloqueios de tokens e pressão da oferta: o risco oculto por detrás de uma boa narrativa
A tokenomics merece atenção especial porque o preço de mercado de um projeto pode ter dificuldades mesmo quando a sua tecnologia e o seu ecossistema estão a desenvolver-se.
Imaginemos que um token tem uma oferta em circulação relativamente pequena, mas uma oferta máxima muito maior.
Se estiverem previstos desbloqueios de alocações substanciais, o mercado terá de absorver os tokens adicionais que entram em circulação.
Um desbloqueio não significa que todos os tokens serão vendidos imediatamente. Alguns poderão continuar bloqueados em staking, ser mantidos pelos destinatários ou servir fins operacionais.
No entanto, a possibilidade de pressão de venda adicional é importante, sobretudo quando a liquidez é limitada.
Analisaria:
A próxima data prevista para um desbloqueio.
A percentagem da oferta em circulação que será desbloqueada.
Os destinatários da alocação desbloqueada.
A diferença entre a oferta em circulação e a avaliação totalmente diluída.
O volume diário no mercado à vista e a profundidade de mercado disponível.
Se o projeto tem procura orgânica significativa.
A relação entre a nova oferta e a procura disponível é mais importante do que a notícia do desbloqueio, por si só.
Um grande desbloqueio pode ser absorvido se a procura for forte. Um desbloqueio mais pequeno também pode afetar o preço se a liquidez for reduzida e os detentores já estiverem à procura de sair.
É também por isso que evitaria comprar um token apenas porque está a ser negociado perto do seu mínimo histórico.
Um preço baixo não nos diz se um token está subvalorizado. A dinâmica da oferta, a procura, a liquidez e as perspetivas a longo prazo do projeto continuam a ser importantes.
10. Regulação, stablecoins e fiabilidade da infraestrutura do mercado
Os ativos digitais também dependem de infraestruturas jurídicas e operacionais.
As decisões regulatórias podem influenciar os produtos que as bolsas listam, a forma como as instituições acedem aos mercados de criptomoedas, o funcionamento das stablecoins e a possibilidade de utilizar ativos tokenizados em transações financeiras convencionais.
Regras claras podem incentivar a participação de instituições que exigem segurança jurídica e procedimentos de conformidade estabelecidos.
A incerteza, as medidas de fiscalização ou as restrições podem ter o efeito oposto.
As stablecoins merecem atenção especial porque desempenham um papel central na negociação de criptomoedas e nas finanças descentralizadas.
Os investidores utilizam-nas para passar de uma posição para outra, fornecer liquidez e liquidar transações. Por isso, a sua fiabilidade afeta mais do que apenas os detentores da stablecoin em causa.
Entre as questões importantes estão saber se as reservas são adequadas, se os resgates continuam disponíveis em situações de tensão, quão concentradas são as relações bancárias do emitente e se o token mantém a paridade pretendida em períodos de volatilidade.
Uma stablecoin ser negociada ligeiramente abaixo do valor pretendido não indica automaticamente uma crise sistémica. No entanto, um desvio persistente da paridade, problemas nos resgates ou incerteza quanto às reservas podem minar a confiança e perturbar a liquidez.
O mesmo princípio aplica-se às bolsas e aos custodiantes.
Uma bolsa pode comunicar um volume de negociação substancial, mas os investidores devem continuar a considerar os mecanismos de custódia, a fiabilidade dos levantamentos, a resiliência operacional e a exposição a contrapartes.
A possibilidade de abrir uma posição é apenas uma parte da negociação. A possibilidade de a fechar e aceder aos fundos quando necessário é igualmente importante.
11. Cibersegurança e riscos tecnológicos: a adoção cria novas dependências
À medida que os serviços financeiros se tornam mais digitais, o risco cibernético ganha cada vez mais relevância.
Os mercados de criptomoedas enfrentam violações de segurança em bolsas, comprometimento de chaves privadas, vulnerabilidades em contratos inteligentes, ataques a pontes, falhas de oráculos e ataques de phishing.
Estes riscos podem afetar projetos individuais, mas os sistemas interligados também podem propagar problemas entre protocolos e reservas de liquidez.
Por exemplo, uma vulnerabilidade num protocolo amplamente utilizado pode afetar outras aplicações que dependam dele.
Um ataque a uma ponte pode perturbar o acesso a ativos representados em diferentes redes.
Uma bolsa comprometida pode gerar incerteza quanto aos fundos dos clientes e desencadear levantamentos noutras plataformas.
A avaliação da estabilidade financeira do FMI de outubro de 2026 identifica as ameaças cibernéticas cada vez mais sofisticadas como um risco crescente para o sistema financeiro.
Isto é particularmente relevante à medida que a tokenização e as finanças descentralizadas criam novas ligações entre a infraestrutura tecnológica e as finanças convencionais.
O potencial da tecnologia blockchain a longo prazo não elimina o risco operacional.
Antes de investir num projeto, analisaria o seu histórico de segurança, as auditorias, as permissões de atualização, a concentração de validadores, a dependência de infraestrutura externa e os procedimentos de resposta a incidentes.
Uma auditoria é um elemento útil, mas não garante que um protocolo seja seguro.
12. Inteligência artificial e o setor tecnológico em geral
Outro fator que vale a pena acompanhar é a relação entre os ativos digitais e o setor tecnológico em geral.
O investimento relacionado com a IA tornou-se um tema importante nos mercados globais. Se as expectativas dos investidores quanto à rentabilidade da IA mudarem acentuadamente, as ações tecnológicas e os ativos financeiros relacionados poderão sofrer uma reavaliação.
O FMI identificou uma potencial correção do mercado impulsionada pela IA como um dos riscos para a estabilidade financeira global.
Como é que isso afetaria as criptomoedas?
O impacto dependeria da origem e da dimensão da correção.
Se os investidores apenas transferirem capital entre setores tecnológicos, as criptomoedas poderão ter uma reação limitada.
Se uma reavaliação mais ampla levar a uma redução da tomada de risco, a condições financeiras mais restritivas ou a vendas forçadas em carteiras alavancadas, os ativos digitais poderão sofrer pressões adicionais.
Ao mesmo tempo, os projetos de blockchain ligados a agentes de IA, à computação descentralizada e aos pagamentos digitais podem ter os seus próprios fatores de adoção.
Separaria essas evoluções tecnológicas de longo prazo da especulação de curto prazo sobre os preços dos tokens.
Um projeto pode beneficiar de um setor em crescimento sem que o seu token capture necessariamente esse valor.
As questões importantes são saber se o produto está a ser utilizado, se a procura é mensurável e se o token tem um papel económico credível no ecossistema.
13. A liquidez é mais do que o volume de negociação
Um dos aspetos mais ignorados da negociação de criptomoedas é a diferença entre o volume anunciado e a verdadeira profundidade de mercado.
Um token pode apresentar um volume diário impressionante e, ainda assim, sofrer um deslizamento significativo quando entra no mercado uma ordem de grande dimensão.
A profundidade de mercado determina quanta pressão compradora ou vendedora o livro de ordens consegue absorver antes de os preços se moverem significativamente.
Em períodos de incerteza, os fornecedores de liquidez podem reduzir a sua exposição ou alargar os spreads.
Isso pode tornar os movimentos de preços mais acentuados, sobretudo em tokens mais pequenos e nos mercados de derivados.
Analisaria a profundidade do livro de ordens, os spreads de compra e venda, a qualidade da execução e a distribuição da liquidez entre bolsas.
Também distinguiria entre a liquidez no mercado à vista e a liquidez nos derivados.
Um mercado com muita atividade em futuros, mas procura relativamente fraca no mercado à vista, pode estar vulnerável a inversões acentuadas quando o posicionamento alavancado muda.
Para os investidores, isto tem uma consequência prática: o preço de entrada indicado num gráfico pode não ser o preço a que uma posição de grande dimensão pode ser executada.
O mesmo se aplica à saída de uma posição num mercado em rápida movimentação.
A gestão do risco deve ter em conta o deslizamento, não apenas a distância entre o preço de entrada e os níveis de stop-loss.
14. E quanto aos mercados emergentes e ao Paquistão?
Para os investidores em economias emergentes, a evolução global das criptomoedas pode interagir com as condições financeiras locais.
As oscilações cambiais, a inflação, o acesso a divisas, as restrições bancárias e a regulamentação nacional podem influenciar a forma como as pessoas acedem aos ativos digitais.
No entanto, a desvalorização da moeda local não significa automaticamente que uma criptomoeda terá um desempenho superior quando avaliada nessa moeda.
Um token pode desvalorizar substancialmente em dólares enquanto a moeda local também se desvaloriza.
O resultado final depende de ambos os movimentos, bem como dos custos de transação, dos spreads e da taxa de câmbio disponível para o investidor.
Para quem negoceia a partir do Paquistão, distinguiria o risco do mercado global de criptomoedas do risco de acesso local ou regulamentar.
Antes de utilizar uma bolsa ou transferir fundos, é importante confirmar a situação jurídica e regulamentar em vigor através das fontes oficiais pertinentes. A disponibilidade de uma plataforma não significa, por si só, que todas as atividades sejam legalmente permitidas ou protegidas.
Consideraria também o risco de contraparte, as opções de levantamento, os canais de pagamento e o possível impacto de alterações súbitas no acesso a serviços financeiros.
São questões práticas, não apenas teoria macroeconómica.
Uma posição lucrativa apresentada num ecrã não equivale a um lucro efetivamente realizado e disponível.
15. Como analisaria o contexto atual do mercado
Tendo em conta todos estes fatores, evitaria basear as perspetivas do mercado numa única notícia.
Em vez disso, acompanharia três cenários gerais.
Cenário A: as condições financeiras melhoram
A inflação abranda, os rendimentos das obrigações estabilizam, o dólar enfraquece e as tensões geopolíticas diminuem.
Se a procura no mercado à vista também se fortalecer, o Bitcoin poderá encontrar um contexto mais favorável. As altcoins também poderão beneficiar, embora o grau de participação dependa dos fundamentos e da liquidez de cada uma.
Ainda seria necessário obter confirmação. A melhoria das condições macroeconómicas, por si só, não garante uma subida imediata.
Cenário B: a incerteza mantém-se elevada
Os preços do petróleo mantêm-se elevados, as expectativas em relação aos bancos centrais oscilam e os investidores continuam seletivos.
Nestas condições, o Bitcoin poderá negociar dentro de um intervalo volátil, enquanto os tokens individuais registam oscilações acentuadas em resposta às respetivas notícias, desbloqueios e condições de liquidez.
Este seria um contexto em que a paciência e a dimensão das posições seriam mais importantes do que prever cada movimento de curto prazo.
Cenário C: a aversão ao risco intensifica-se
As tensões geopolíticas agravam-se, as expectativas de inflação sobem, os rendimentos das obrigações disparam ou ocorre um choque financeiro ou de cibersegurança significativo.
Os investidores poderão reduzir a exposição a ativos especulativos. As posições alavancadas poderão ser desfeitas e as altcoins com pouca liquidez poderão sofrer perdas desproporcionadas.
Neste cenário, prestaria muita atenção à liquidez, à alavancagem e à capacidade do Bitcoin para manter níveis importantes da estrutura de mercado.
Não presumiria que uma queda acentuada cria automaticamente um fundo.
O mercado teria de demonstrar que a pressão de venda está a diminuir e que os compradores estão a regressar.
Estes cenários são estruturas de análise, não previsões de preços. As provas disponíveis não permitem determinar qual deles terá necessariamente lugar a seguir.
16. A minha conclusão: compreenda o contexto antes de prever o preço
Quanto mais analiso os mercados de ativos digitais, mais penso que negociar com sucesso exige duas competências distintas.
A primeira é compreender o próprio ativo: os seus fundamentos, a tokenomics, a liquidez, a estrutura técnica e a procura.
A segunda é compreender o contexto em que esse ativo está a ser negociado.
Um gráfico tecnicamente otimista pode falhar quando um choque macroeconómico importante altera o sentimento do mercado.
Um projeto com fundamentos sólidos pode sofrer uma queda prolongada quando a oferta excede a procura.
Uma evolução geopolítica positiva pode gerar apenas uma subida de curta duração se os investidores continuarem preocupados com as taxas de juros ou a liquidez.
E um mercado que parece extremamente pessimista pode recuperar rapidamente quando o posicionamento fica demasiado concentrado e novas informações alteram as expectativas.
Nenhuma destas possibilidades pode ser devidamente avaliada com base num único indicador.
Prefiro combinar dados macroeconómicos, acontecimentos geopolíticos, procura no mercado à vista, posicionamento em derivados e fundamentos específicos de cada projeto, em vez de confiar numa previsão confiante de um único analista.
A minha abordagem é simples: acompanhar o contexto global, compreender a estrutura do mercado, verificar os dados e gerir o risco antes de entrar numa operação.
Porque o maior erro nas criptomoedas nem sempre é comprar o token errado.
Por vezes, é comprar o ativo certo na altura errada, com demasiada alavancagem e ignorando as forças que estão a mover todo o mercado.
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