Hoje é 22 de outubro de 2026. Depois de chegar perto dos 85.000 ontem à noite, o Bitcoin caiu sem parar e até deixou um gap nos futuros nos 84.500. Os ETFs spot tiveram entradas líquidas de cerca de 500 milhões de dólares. Neste mês, os fluxos dos ETFs passaram de saídas líquidas para entradas líquidas de 500 milhões de yuans. Ontem, os detentores de menos de 1 BTC venderam, em termos líquidos, 731 moedas; o grupo com 1 a 10 BTC vendeu 1 moeda líquida; o grupo com 10 a 100 BTC vendeu 1.849 moedas líquidas; e os detentores de mais de 100 moedas compraram 3.094 moedas líquidas. Ou seja, apesar de o dinheiro estar a entrar, o preço continuou a cair. Para começar, a taxa de financiamento já entrou em território negativo, o que mostra que há muita gente a abrir posições curtas em contratos. No entanto, na minha opinião, a principal razão é, na verdade, o cenário macroeconómico. Basta abrir o Jin10 Data: das cinco notícias em destaque, as cinco são negativas. A mais importante é que, depois de terminar as conversações com o enviado de Trump, a Rússia lançou 21 mísseis contra Kiev. É mesmo difícil acreditar nesta notícia: primeiro, preparam-se para negociar o fim da guerra e, logo a seguir, começam a atacar. Mas, enfim, acho que Putin quer mesmo acabar com a guerra, mas ele próprio já está preso ao trono. Esta guerra custou demasiado à Rússia e, se acabar sem obter benefícios suficientes, ele será inevitavelmente responsabilizado. A segunda notícia: o Irão e os Estados Unidos também estavam prestes a iniciar negociações, mas, logo a seguir, os EUA prepararam-se para retirar os seus cidadãos e enviaram mais navios de guerra. Só posso dizer que a Rússia e os Estados Unidos são farinha do mesmo saco. Com o impacto desta notícia, o preço do petróleo voltou a disparar para os 100 num curto espaço de tempo. A propósito, depois de fechar ontem à noite a minha posição curta em petróleo WTI, voltei a abrir uma posição curta. Ultimamente, vender petróleo a descoberto quando está perto dos 100 tem sido mesmo uma fórmula para ganhar dinheiro. Quanto aos já tão falados cisnes negros, mantenho a mesma opinião: a guerra entre a Rússia e a Ucrânia, e a guerra entre Israel, os EUA e o Irão, estão à vista de todos. O mundo inteiro está atento a qualquer sinal, por isso não são cisnes negros. Um cisne negro tem de ser um acontecimento de probabilidade baixíssima, fora das expectativas humanas. Por exemplo, 99,99% das pessoas acham que Putin não lançaria uma bomba nuclear — eu também acho isso —, mas, se uma «pequena cogumelo» nuclear explodisse mesmo, seria um cisne negro. Ou, por exemplo, se Trump fosse atingido na cabeça por um tiro antes das eleições intercalares: também seria um cisne negro. São acontecimentos de probabilidade ínfima, quase impossíveis, que acabam por acontecer e excedem em muito as expectativas do mercado. Como o mercado não sabe quais serão as consequências, vende para se proteger. Por isso, na maioria dos casos, os cisnes negros fazem os preços cair.