Ontem à noite, após o fechamento do mercado americano, a Meta divulgou os resultados do terceiro trimestre. A receita foi de cerca de US$ 64,6 bilhões, alta de aproximadamente 26% em relação ao ano anterior, acima da estimativa de mercado, na faixa de US$ 63,3–63,4 bilhões. A publicidade continua sendo o principal motor: as impressões subiram cerca de 10%, e o preço dos anúncios, cerca de 14%.
O EPS divulgado foi de cerca de US$ 3,83. Nesse valor, está incluída uma despesa de acordo com procuradores-gerais estaduais da ordem de US$ 9,9 bilhões (o limite total do acordo é de cerca de US$ 18,6 bilhões). Excluindo essa despesa jurídica, o EPS diluído ajustado fica em torno de US$ 7,40 — então «resultado feio» e «negócio principal forte» podem ser verdade ao mesmo tempo. Não misture as coisas na hora de criticar.
No after-hours, a ação subiu inicialmente algo na faixa de 2%–4%. O mercado reagiu a quê? À receita acima das expectativas e à projeção de receita para o quarto trimestre, de cerca de US$ 73–76 bilhões, com ponto médio acima do esperado por Wall Street. O fluxo de caixa da publicidade continua forte; só assim as pessoas dão ouvidos à história da IA.
Eu mesmo presto mais atenção a três coisas: o capex do ano inteiro (a estimativa mencionada fica na faixa de aproximadamente US$ 135–145 bilhões), o fluxo de caixa livre, que deve ser negativo neste trimestre (forte fluxo de caixa operacional, mas capex ainda maior) e a emissão de ações Classe C sem direito a voto para abrir espaço para mais opções de financiamento.
Se a publicidade se mantiver firme, o gasto pesado não parece tão assustador. Se não se mantiver, a taxa de desconto aplicada à avaliação pode disparar imediatamente. Quem está muito exposto não deve aumentar a alavancagem no calor das emoções após o fechamento do mercado.
Mais um ponto: o número de usuários ativos diários da Family fica em torno de 3,64 bilhões. O aumento tanto das impressões de anúncios quanto do preço por anúncio mostra que o motor principal do negócio continua funcionando. Enquanto estiver funcionando, o mercado consegue tolerar um capex um pouco feio; se o motor apagar, nem a apresentação mais impressionante de IA será fácil de precificar.
O fluxo de caixa livre negativo neste trimestre não significa que a operação tenha desmoronado; o ritmo dos gastos é que «engoliu» o fluxo de caixa operacional. Ao analisar empresas desse tipo, costumo avaliar separadamente o fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre — só assim dá para saber se o dinheiro foi gerado ou investido.
O conteúdo acima é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento.
Não se esqueça de me seguir enquanto acompanha o mercado, hahaha