A média do rácio de contagem de lucros/prejuízos das UTXO dos últimos 365 dias do Bitcoin caiu para 13,6, apenas 14,1% acima da leitura de 11,92 registada em 21 de novembro de 2022. Na altura, o BTC era negociado perto dos US$ 16.000, face a mais de US$ 82.000 em 20 de outubro de 2026 — um preço mais de cinco vezes superior, apesar de uma leitura semelhante da rentabilidade a longo prazo.

A situação dos preços de custo continua dividida.

Os endereços de depósito dos utilizadores da Binance apresentam um preço realizado de US$ 64.200, colocando o BTC pelo menos US$ 17.800 (27,7%) acima desse nível.

As novas baleias têm um preço de custo muito mais elevado, de US$ 77.120 — US$ 12.920 acima da leitura do endereço da Binance —, deixando o BTC apenas 6,3% acima do seu custo médio ao preço de referência de US$ 82.000.

As baleias mineradoras e as baleias detentoras de longo prazo têm preços realizados mais baixos, de US$ 51.820 e US$ 46.400, respectivamente.

Um terceiro sinal vem da capitalização realizada.

A variação da capitalização realizada do Bitcoin em 30 dias chegou a +US$ 12,93 bilhões em 22 de outubro,

67,7% abaixo do valor de US$ 40 bilhões registrado em 15 de outubro de 2025, e

79,8% abaixo dos US$ 64 bilhões registrados em 24 de julho de 2025.

Esses valores elevados de 2025 precederam uma queda de aproximadamente 52%.

O valor positivo atual significa que a capitalização realizada continua se expandindo, só que bem menos rapidamente do que nesses picos.

Em conjunto, as três métricas mostram uma divergência histórica de lucratividade, uma margem de segurança menor para as novas baleias do que para os endereços de depósito da Binance e um crescimento mais lento da capitalização realizada.

Escrito por Amr Taha