$SOXX $SMH $SOXL #利率 #SanDisk sobe 7% com perspectivas de crescimento da receita

A PSMC (6770) divulgou em 21 de outubro, no sistema de divulgação de informações públicas, os resultados consolidados preliminares do terceiro trimestre: receita de 21,34 bilhões de dólares taiwaneses, lucro bruto operacional de 10,15 bilhões, lucro líquido do período de 6,50 bilhões e lucro por ação de 1,38 dólar taiwanês. Com base nos números divulgados, a margem bruta foi de aproximadamente 47,6%. No mesmo dia, a empresa realizou a teleconferência de resultados do terceiro trimestre. O diretor-geral, Chu Hsien-kuo, afirmou que, à medida que os efeitos dos aumentos de preços forem sendo refletidos, espera-se que a receita do quarto trimestre continue crescendo a dois dígitos. Para 2027, a meta é aumentar em mais 10% a 20% os preços dos serviços de fabricação por contrato. Este é o primeiro relatório trimestral de resultados divulgado pela PSMC após o falecimento do presidente do conselho, Huang Chong-ren, em 31 de julho.

Margem bruta sobe de 10% para 47,6% em três trimestres; lucro passa a ser sustentado pelo negócio principal

Segundo a demonstração consolidada de resultados da plataforma de informações públicas, a margem bruta da PSMC foi de 10,23% no primeiro trimestre deste ano e de 28,28% no segundo. Com base nos dados preliminares, estima-se que tenha chegado a cerca de 47,6% no terceiro trimestre. No terceiro trimestre do ano passado, a empresa registrou prejuízo bruto de 770 milhões de yuans e prejuízo líquido de 2,73 bilhões de yuans. A receita do terceiro trimestre aumentou cerca de 23% em relação aos 17,29 bilhões de yuans do segundo trimestre e cerca de 80% em comparação com os 11,84 bilhões de yuans do mesmo período do ano passado (ambas as estimativas são calculadas com base nos dados disponíveis).

A origem dos lucros também está mudando. No primeiro trimestre, o lucro líquido foi de 14,23 bilhões de yuans, mas a rubrica «outros ganhos e perdas líquidos» somou 15,37 bilhões de yuans naquele trimestre, enquanto o lucro bruto operacional foi de apenas 1,39 bilhão de yuans. No terceiro trimestre, o lucro bruto operacional, de 10,15 bilhões de yuans, já era a principal fonte de lucro. Os dados preliminares do terceiro trimestre ainda não foram revisados por auditores.

Aumento de preços é o principal fator: em julho, preço de processamento de DRAM subiu novamente 45%

Nos relatórios mensais de receita da PSMC, as razões para as variações em agosto e setembro foram descritas como «aumento da demanda dos clientes, crescimento do volume de vendas e reajuste dos preços de venda». Em setembro, a receita foi de 7,7 bilhões de yuans, alta anual de 94%.

Segundo o ETtoday, na teleconferência de resultados do segundo trimestre, realizada em 14 de julho, Zhu Xianguo afirmou que, depois de a empresa reajustar os preços dos produtos em fevereiro deste ano, o crescimento da receita no segundo trimestre se deveu principalmente à elevação do preço médio de venda, e não ao aumento do volume de embarques. Em julho, a PSMC voltou a elevar em 45% o preço de processamento de DRAM. Considerando o ciclo de produção dos wafers, espera-se que os novos preços comecem a se refletir gradualmente na receita e nos lucros a partir de novembro.

Segundo o United Daily News, Zhu Xianguo afirmou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre que, na fabricação de memória por contrato, a cobrança é feita com base no início do processamento dos wafers. Por isso, o preço médio de venda da produção do terceiro trimestre ainda estava cerca de 30% abaixo do preço cobrado pelos wafers processados no mesmo período. Somado aos reajustes de preços na fabricação por contrato de chips lógicos, isso ainda dá impulso ao crescimento futuro da receita. Ele também afirmou que a capacidade de produção em processos maduros continua apertada e que a meta é elevar os preços de fabricação por contrato em mais 10% a 20% em 2027. A empresa está negociando com os clientes contratos de longo prazo para garantir preços e volumes.

Primeiro relatório financeiro após a morte de Huang Chong-ren; Xie Zai-ju fala sobre nova fábrica e capacidade

Huang Chong-ren faleceu em 31 de julho. Na ocasião, a PSMC anunciou que o vice-presidente do conselho, Xie Zai-ju, assumiria legalmente as funções de presidente do conselho. Na teleconferência de resultados do segundo trimestre, em julho, Huang havia afirmado que a PSMC certamente distribuiria dividendos no próximo ano e previsto que as margens brutas das empresas de fabricação de wafers por contrato poderiam superar 40% no ano que vem.

Segundo o United Daily News, Xie Zai-ju afirmou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre que espera adquirir outra fábrica de semicondutores de pequena escala nos próximos três a cinco anos, conciliando a expansão de novos produtos com o fornecimento de DRAM convencional. Ele mencionou que os capacitores de silício usam processos de fabricação de DRAM já existentes, e que a expansão da produção reduziria a capacidade disponível para DRAM. Sua previsão é de que, a partir do segundo semestre do próximo ano, a demanda do setor possa chegar a 30 mil a 50 mil wafers por mês. No entanto, devido aos limites da capacidade atual, a PSMC só conseguiria produzir cerca de 10 mil wafers. Quanto aos investimentos em capacidade adicional, ele espera que os clientes contribuam com 30% a 60% por meio de leasing de equipamentos ou pagamentos antecipados, reduzindo o risco de investimento da empresa. Como o espaço das salas limpas está esgotado, a PSMC realizará estudos para novas fábricas em Taiwan, Singapura e Japão.

Este artigo, «Margem bruta da PSMC sobe de 10% para 47,6% em três trimestres; após reajustes de preços, negócio principal sustenta os lucros», foi publicado originalmente em .

【Análise complementar】

【Minha perspectiva complementar】

O salto da margem bruta da PSMC em um curto período se deve, sobretudo, ao êxito em repassar custos e assumir o controle da definição de preços, transferindo o impulso dos lucros de receitas não operacionais, que predominavam no passado, para o negócio central de fabricação de wafers por contrato. Isso reflete uma melhora na relação entre oferta e demanda nos processos maduros e na fabricação de memória por contrato. O forte aumento do preço de processamento de DRAM, em particular, revela a urgência da demanda por capacidade por parte dos clientes a jusante. Além disso, o empenho da administração em incentivar os clientes a participar da expansão por meio de leasing de equipamentos ou pagamentos antecipados pode aliviar a pressão dos gastos de capital e otimizar a estrutura financeira.

【Impacto no mercado】

A notícia tem um efeito claramente positivo sobre as ações de semicondutores no mercado taiwanês, em especial sobre as empresas de fabricação de wafers por contrato em processos maduros e as ligadas à memória. Os fortes resultados financeiros da PSMC e as expectativas otimistas de novos aumentos de preços em 2027 podem levar o mercado a reavaliar o valor dos serviços de fabricação por contrato em processos maduros e, possivelmente, estimular expectativas de repasse de custos entre fornecedores relacionados e empresas de design de circuitos integrados. Para o setor de semicondutores dos Estados Unidos, a notícia também confirma indiretamente a resiliência da demanda global por processos maduros e memórias especializadas.

【O que acompanhar】

É importante acompanhar de perto quanto dos novos preços será efetivamente incorporado à receita no quarto trimestre e nos meses seguintes, bem como a aceitação dos clientes em relação aos contratos de longo prazo para 2027. Além disso, os planos de investimento de capital da PSMC para estudar novas fábricas em Taiwan e no exterior e expandir sua capacidade, assim como o possível impacto de novos produtos, como capacitores de silício, sobre a capacidade destinada à DRAM convencional, serão indicadores importantes para avaliar a sustentabilidade do crescimento no médio e longo prazo.

【Aviso de riscos】

Se a recuperação da economia global ficar aquém das expectativas, a demanda dos consumidores por eletrônicos poderá voltar a enfraquecer, reduzindo a disposição dos clientes para aceitar preços mais altos por capacidade de produção. Ao mesmo tempo, uma intensificação da concorrência entre empresas do setor de processos maduros ou o risco de excesso de capacidade podem impedir os aumentos de preços pretendidos. Os investidores devem permanecer atentos às ameaças potenciais decorrentes das oscilações do ciclo econômico.