Os fundos de hedge detêm agora cerca de US$ 2,7 trilhões em títulos do Tesouro dos EUA — aproximadamente 8,5% de todo o mercado. É uma fatia maior do que muitos imaginam.
Por que isso importa: não são instituições que compram e mantêm os títulos a longo prazo. Os fundos de hedge podem recorrer à alavancagem, agir rapidamente e sair de posições depressa quando as condições mudam. Não são fundos de pensão que mantêm títulos por décadas.
Quando um participante alavancado e de movimentos rápidos controla uma parcela tão grande do mercado de títulos do Tesouro, o risco de volatilidade aumenta. Se o sentimento mudar ou houver chamadas de margem, os rendimentos podem oscilar bruscamente — não porque os fundamentos mudaram, mas porque as posições foram desfeitas.
Essa é a engrenagem oculta do mercado de títulos. A maioria das pessoas presume que os títulos do Tesouro são estáveis porque são considerados «seguros». Mas quem os possui e como são negociados importa tanto quanto a qualidade de crédito.
Fique de olho na volatilidade dos títulos do Tesouro. Já não se trata apenas da política do Fed — também importa quem está do outro lado da operação e com que rapidez pode sair dela.
Por que isso importa: não são instituições que compram e mantêm os títulos a longo prazo. Os fundos de hedge podem recorrer à alavancagem, agir rapidamente e sair de posições depressa quando as condições mudam. Não são fundos de pensão que mantêm títulos por décadas.
Quando um participante alavancado e de movimentos rápidos controla uma parcela tão grande do mercado de títulos do Tesouro, o risco de volatilidade aumenta. Se o sentimento mudar ou houver chamadas de margem, os rendimentos podem oscilar bruscamente — não porque os fundamentos mudaram, mas porque as posições foram desfeitas.
Essa é a engrenagem oculta do mercado de títulos. A maioria das pessoas presume que os títulos do Tesouro são estáveis porque são considerados «seguros». Mas quem os possui e como são negociados importa tanto quanto a qualidade de crédito.
Fique de olho na volatilidade dos títulos do Tesouro. Já não se trata apenas da política do Fed — também importa quem está do outro lado da operação e com que rapidez pode sair dela.