Entra em vigor daqui a 89 dias: os EUA definiram de uma vez as regras para emissores de stablecoins 🦖
Em 21 de outubro, o Gabinete do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) publicou a primeira regra final de implementação da Lei GENIUS. O texto especifica quais requisitos os emissores de stablecoins de pagamento sob sua jurisdição terão de cumprir a partir de 18 de janeiro de 2027 — desde ativos de reserva, resgates, gestão de riscos e relatórios de auditoria até custódia, processo de solicitação, supervisão de emissores estrangeiros e garantias de capital e operação. Tudo abrangido por um único documento.
Mas dois temas foram deixados de fora de propósito: combate à lavagem de dinheiro, Lei de Sigilo Bancário e conformidade com sanções — tudo isso ficou a cargo do Departamento do Tesouro, que deverá legislar separadamente. A outra questão mais sensível é a de rendimentos e recompensas: a regra apresenta apenas princípios, sem exemplos nem qualquer salvaguarda jurídica. ⚖️
Primeiro, vamos esclarecer quem está sujeito às regras: subsidiárias de bancos nacionais e associações federais de poupança, emissores não bancários aprovados em nível federal, alguns emissores qualificados em nível estadual, emissores estrangeiros e determinadas atividades de custódia no sistema regulatório do OCC. Por outro lado, emissores sem licença não poderão mais oferecer stablecoins de pagamento a pessoas nos EUA após 18 de janeiro de 2027.
O cronograma é apertado. O OCC só apresentou a proposta em fevereiro deste ano, abriu um período de 60 dias para comentários e recebeu centenas de manifestações. O prazo original de julho já havia passado. Em agosto, o responsável pela supervisão, Jonathan Gould, afirmou publicamente que a regra final seria publicada antes de novembro. Felizmente, as solicitações começarão a ser aceitas depois do Ano-Novo. No fim das contas, entregaram a tarefa no prazo limite. 🏦
O que realmente deixa o setor apreensivo são as regras sobre recompensas. A Lei GENIUS proíbe emissores de pagar qualquer remuneração simplesmente porque os usuários possuem, usam ou mantêm stablecoins. Mas, desta vez, o OCC se recusou a dar exemplos e afirmou claramente que os programas de recompensa já existentes não terão tratamento especial: serão avaliados caso a caso. A única pista que deu está na palavra “simplesmente”, no texto da lei. Se as recompensas forem concedidas, pelo menos em parte, por outros motivos, talvez fiquem fora da proibição. Essa interpretação significa que as estratégias usadas nos últimos anos para atrair depósitos com recompensas em stablecoins terão de passar por uma nova revisão de conformidade.
Na minha opinião, a importância dessa regra não está no rigor das disposições, mas em transformar a incerteza em algo mensurável. O que as instituições mais temem nunca são exigências elevadas, mas não saber onde está o limite. Quando os requisitos de reservas, resgates, custódia e capital são quantificados, a emissão de stablecoins deixa de ser um negócio numa zona cinzenta e passa a ser uma atividade licenciada. O preço é o aumento dos custos de conformidade; a vantagem é que o capital se sentirá mais seguro para entrar. No curto prazo, os títulos do Tesouro dos EUA e as operações compromissadas overnight ganharão um comprador constante. No médio e longo prazo, quem conseguir uma licença terá também um passaporte para a digitalização do dólar. ⚠️
A declaração do secretário do Tesouro também foi interessante. Ele comparou a Lei GENIUS à Lei da Moeda Nacional, assinada por Lincoln em 1863. Na época, essa lei estabeleceu pela primeira vez um padrão nacional uniforme para as notas emitidas pelos bancos. Mais de 160 anos depois, a mesma lógica é aplicada às stablecoins em dólar.
Você acha que essas regras tornarão as stablecoins mais seguras ou simplesmente deixarão os pequenos participantes de fora? Vamos conversar nos comentários: qual stablecoin você prefere manter no dia a dia? 🔍
Todos os dias, acompanho para você os principais temas da regulação de stablecoins. Não apenas mostro o que acontece nas notícias, mas também ajudo a entender a lógica e as oportunidades por trás delas. 👀🚀 Toque na foto do perfil para assistir à transmissão ao vivo.
Em 21 de outubro, o Gabinete do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) publicou a primeira regra final de implementação da Lei GENIUS. O texto especifica quais requisitos os emissores de stablecoins de pagamento sob sua jurisdição terão de cumprir a partir de 18 de janeiro de 2027 — desde ativos de reserva, resgates, gestão de riscos e relatórios de auditoria até custódia, processo de solicitação, supervisão de emissores estrangeiros e garantias de capital e operação. Tudo abrangido por um único documento.
Mas dois temas foram deixados de fora de propósito: combate à lavagem de dinheiro, Lei de Sigilo Bancário e conformidade com sanções — tudo isso ficou a cargo do Departamento do Tesouro, que deverá legislar separadamente. A outra questão mais sensível é a de rendimentos e recompensas: a regra apresenta apenas princípios, sem exemplos nem qualquer salvaguarda jurídica. ⚖️
Primeiro, vamos esclarecer quem está sujeito às regras: subsidiárias de bancos nacionais e associações federais de poupança, emissores não bancários aprovados em nível federal, alguns emissores qualificados em nível estadual, emissores estrangeiros e determinadas atividades de custódia no sistema regulatório do OCC. Por outro lado, emissores sem licença não poderão mais oferecer stablecoins de pagamento a pessoas nos EUA após 18 de janeiro de 2027.
O cronograma é apertado. O OCC só apresentou a proposta em fevereiro deste ano, abriu um período de 60 dias para comentários e recebeu centenas de manifestações. O prazo original de julho já havia passado. Em agosto, o responsável pela supervisão, Jonathan Gould, afirmou publicamente que a regra final seria publicada antes de novembro. Felizmente, as solicitações começarão a ser aceitas depois do Ano-Novo. No fim das contas, entregaram a tarefa no prazo limite. 🏦
O que realmente deixa o setor apreensivo são as regras sobre recompensas. A Lei GENIUS proíbe emissores de pagar qualquer remuneração simplesmente porque os usuários possuem, usam ou mantêm stablecoins. Mas, desta vez, o OCC se recusou a dar exemplos e afirmou claramente que os programas de recompensa já existentes não terão tratamento especial: serão avaliados caso a caso. A única pista que deu está na palavra “simplesmente”, no texto da lei. Se as recompensas forem concedidas, pelo menos em parte, por outros motivos, talvez fiquem fora da proibição. Essa interpretação significa que as estratégias usadas nos últimos anos para atrair depósitos com recompensas em stablecoins terão de passar por uma nova revisão de conformidade.
Na minha opinião, a importância dessa regra não está no rigor das disposições, mas em transformar a incerteza em algo mensurável. O que as instituições mais temem nunca são exigências elevadas, mas não saber onde está o limite. Quando os requisitos de reservas, resgates, custódia e capital são quantificados, a emissão de stablecoins deixa de ser um negócio numa zona cinzenta e passa a ser uma atividade licenciada. O preço é o aumento dos custos de conformidade; a vantagem é que o capital se sentirá mais seguro para entrar. No curto prazo, os títulos do Tesouro dos EUA e as operações compromissadas overnight ganharão um comprador constante. No médio e longo prazo, quem conseguir uma licença terá também um passaporte para a digitalização do dólar. ⚠️
A declaração do secretário do Tesouro também foi interessante. Ele comparou a Lei GENIUS à Lei da Moeda Nacional, assinada por Lincoln em 1863. Na época, essa lei estabeleceu pela primeira vez um padrão nacional uniforme para as notas emitidas pelos bancos. Mais de 160 anos depois, a mesma lógica é aplicada às stablecoins em dólar.
Você acha que essas regras tornarão as stablecoins mais seguras ou simplesmente deixarão os pequenos participantes de fora? Vamos conversar nos comentários: qual stablecoin você prefere manter no dia a dia? 🔍
Todos os dias, acompanho para você os principais temas da regulação de stablecoins. Não apenas mostro o que acontece nas notícias, mas também ajudo a entender a lógica e as oportunidades por trás delas. 👀🚀 Toque na foto do perfil para assistir à transmissão ao vivo.