O iShares Trust da BlackRock apresentou à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, em 19 de outubro, um pedido para o iShares Bitcoin Managed Protection ETF, um fundo proposto que deverá ser negociado sob o ticker PBIT. O documento afirma que o PBIT buscaria exposição à valorização do iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), da BlackRock, ou a uma exposição semelhante ao bitcoin, ao mesmo tempo que ofereceria um nível de proteção contra perdas.
A proposta ofereceria aos investidores uma alternativa para obter exposição vinculada ao bitcoin, em vez de simplesmente manter cotas do IBIT. Em vez de proporcionar participação ilimitada na valorização do ativo de referência, o fundo usaria uma estratégia baseada em opções que imporia limites tanto aos ganhos potenciais quanto à proteção disponível.
Documento do PBIT vincula exposição protegida ao IBIT
O ETF PBIT proposto pela BlackRock buscaria exposição ao IBIT ou uma exposição comparável ao bitcoin por meio de sua Estratégia de Proteção Gerenciada de Bitcoin, segundo o documento apresentado à SEC. O prospecto o descreve como um produto de proteção gerenciada, e não como uma promessa direta de proteger os detentores de todas as perdas relacionadas ao bitcoin.
PBIT é apenas o ticker previsto nesta etapa: o documento é de caráter procedimental, não há confirmação de que o ETF esteja disponível para negociação e nenhuma data de lançamento foi informada.
Tranches de opções sobrepostas
A estratégia proposta pela BlackRock é estruturada em torno de tranches sobrepostas. As opções definiriam limites de ganhos e valores de início da proteção para cada tranche.
O documento apresenta o PBIT como distinto de uma alocação simples ao IBIT: ele busca manter alguma exposição à valorização do bitcoin, trocando parte desse potencial de retorno por recursos de proteção definidos.
Esses recursos não constituem uma proteção abrangente. Um valor de início da proteção não garante proteção contra um mercado em queda; o nível e o momento dependem das posições em opções e das tranches pertinentes, e a BlackRock alerta que os investidores podem perder parte ou todo o seu investimento.
O risco de perda permanece
O The Block informou que o IBIT da BlackRock detinha mais de US$ 65 bilhões em ativos em 19 de outubro e era o maior ETF de bitcoin do gênero.
O PBIT estaria vinculado ao iShares Bitcoin Trust ETF e estruturaria a exposição ao mercado subjacente de bitcoin para investidores dispostos a aceitar ganhos limitados em troca de um nível declarado de proteção contra perdas.
O documento descreve uma estrutura baseada em opções, com ganhos limitados, além dessa proteção. Também alerta explicitamente que os investidores podem perder parte ou todo o seu investimento; portanto, a linguagem sobre proteção não deve ser interpretada como garantia de que os detentores de PBIT não possam sofrer perdas.
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