#瑞士批准首只比特币etf
Cinco anos de espera: a Suíça aprovou apenas um ETF de Bitcoin para investidores de varejo — e ainda dispensou a regra de diversificação de risco 🦖
⚡ 有大动静群里说
Em 20 de outubro, a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) aprovou o primeiro ETF suíço para investidores de varejo que investe diretamente em Bitcoin. Classificado como outro fundo de investimento alternativo, não foi divulgado nem quem é o emissor, nem quando será lançado.
O ponto principal é que a aprovação veio acompanhada de uma dispensa rara. A lei suíça dos fundos exige que os fundos diversifiquem os investimentos para reduzir o risco de um único ativo. A FINMA dispensou essa exigência com uma justificativa de apenas uma frase: o Bitcoin tem um histórico de negociação suficientemente longo e um volume de transações muito superior ao de outras criptomoedas ⚖️
A última vez que uma porta semelhante se abriu foi em setembro de 2021. Na ocasião, foi aprovado o Crypto Market Index Fund, disponível apenas para investidores qualificados e que investia em uma cesta de criptoativos, não exclusivamente em Bitcoin. Os investidores comuns ficaram de fora — e assim foi por cinco anos.
As novas regras também são bastante rigorosas quanto à custódia. As diretrizes de 12 de janeiro exigem que os ativos sejam mantidos por um banco custodiante suíço. Também é possível recorrer a terceiros no exterior, mas eles precisam estar sujeitos a supervisão equivalente e oferecer a mesma segregação em caso de falência. Em outras palavras, se o custodiante quebrar, as moedas devem poder ser separadas dos ativos em liquidação. Na distribuição, também são obrigatórios avisos sobre volatilidade e avaliações de adequação ao perfil do investidor. Segundo as autoridades, isso oferece mais proteção do que comprar criptomoedas por conta própria.
É importante distinguir: as bolsas suíças já listavam cripto ETPs há bastante tempo. Esses são produtos estruturados. Desta vez, trata-se de um fundo regido pela lei dos fundos. Os dois estão sujeitos a regimes regulatórios completamente diferentes.
Nos Estados Unidos, o cenário é justamente o oposto. De outubro até a última sexta-feira, os ETFs spot de Bitcoin registraram saídas líquidas de cerca de 615 milhões de dólares. O IBIT, da BlackRock, tinha 66,37 bilhões de dólares em ativos líquidos. Na segunda-feira, atraiu 665,2 milhões de dólares em um único dia — foi o único dos 12 a registrar entradas líquidas. O mercado como um todo teve entradas líquidas de 526,6 milhões de dólares naquele dia. O dinheiro está se concentrando nos líderes, não migrando para novas licenças.
Na minha opinião, esse passo da Suíça não é uma forma de alavancar o Bitcoin, mas de colocá-lo na estrutura mais conservadora possível. Quem conseguir a primeira licença para um fundo de varejo terá acesso aos fundos de pensão e às seguradoras europeias. Mas dispensar a diversificação é uma faca de dois gumes: a volatilidade de um único ativo será transmitida integralmente ao valor patrimonial líquido. O Bitcoin está agora perto de 83 mil dólares, e os ETFs continuam registrando saídas líquidas no conjunto neste mês de outubro. Isso mostra que, por mais regulado que seja o produto, isso não muda a disposição dos investidores de entrar.
O que realmente importa acompanhar são três coisas: quem é o emissor, quem é o custodiante e qual é a taxa. Esses três fatores vão determinar se o fundo conseguirá atrair dinheiro ⚠️
O que você acha: um fundo que compra apenas Bitcoin deveria ser dispensado da regra de diversificação? Vamos conversar nos comentários 👀
Todos os dias, acompanho para você os ETFs de Bitcoin e os principais acontecimentos regulatórios pelo mundo. Não apenas conto o que está acontecendo — também ajudo você a entender a lógica e as oportunidades por trás das notícias 👀🚀
Cinco anos de espera: a Suíça aprovou apenas um ETF de Bitcoin para investidores de varejo — e ainda dispensou a regra de diversificação de risco 🦖
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Em 20 de outubro, a Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) aprovou o primeiro ETF suíço para investidores de varejo que investe diretamente em Bitcoin. Classificado como outro fundo de investimento alternativo, não foi divulgado nem quem é o emissor, nem quando será lançado.
O ponto principal é que a aprovação veio acompanhada de uma dispensa rara. A lei suíça dos fundos exige que os fundos diversifiquem os investimentos para reduzir o risco de um único ativo. A FINMA dispensou essa exigência com uma justificativa de apenas uma frase: o Bitcoin tem um histórico de negociação suficientemente longo e um volume de transações muito superior ao de outras criptomoedas ⚖️
A última vez que uma porta semelhante se abriu foi em setembro de 2021. Na ocasião, foi aprovado o Crypto Market Index Fund, disponível apenas para investidores qualificados e que investia em uma cesta de criptoativos, não exclusivamente em Bitcoin. Os investidores comuns ficaram de fora — e assim foi por cinco anos.
As novas regras também são bastante rigorosas quanto à custódia. As diretrizes de 12 de janeiro exigem que os ativos sejam mantidos por um banco custodiante suíço. Também é possível recorrer a terceiros no exterior, mas eles precisam estar sujeitos a supervisão equivalente e oferecer a mesma segregação em caso de falência. Em outras palavras, se o custodiante quebrar, as moedas devem poder ser separadas dos ativos em liquidação. Na distribuição, também são obrigatórios avisos sobre volatilidade e avaliações de adequação ao perfil do investidor. Segundo as autoridades, isso oferece mais proteção do que comprar criptomoedas por conta própria.
É importante distinguir: as bolsas suíças já listavam cripto ETPs há bastante tempo. Esses são produtos estruturados. Desta vez, trata-se de um fundo regido pela lei dos fundos. Os dois estão sujeitos a regimes regulatórios completamente diferentes.
Nos Estados Unidos, o cenário é justamente o oposto. De outubro até a última sexta-feira, os ETFs spot de Bitcoin registraram saídas líquidas de cerca de 615 milhões de dólares. O IBIT, da BlackRock, tinha 66,37 bilhões de dólares em ativos líquidos. Na segunda-feira, atraiu 665,2 milhões de dólares em um único dia — foi o único dos 12 a registrar entradas líquidas. O mercado como um todo teve entradas líquidas de 526,6 milhões de dólares naquele dia. O dinheiro está se concentrando nos líderes, não migrando para novas licenças.
Na minha opinião, esse passo da Suíça não é uma forma de alavancar o Bitcoin, mas de colocá-lo na estrutura mais conservadora possível. Quem conseguir a primeira licença para um fundo de varejo terá acesso aos fundos de pensão e às seguradoras europeias. Mas dispensar a diversificação é uma faca de dois gumes: a volatilidade de um único ativo será transmitida integralmente ao valor patrimonial líquido. O Bitcoin está agora perto de 83 mil dólares, e os ETFs continuam registrando saídas líquidas no conjunto neste mês de outubro. Isso mostra que, por mais regulado que seja o produto, isso não muda a disposição dos investidores de entrar.
O que realmente importa acompanhar são três coisas: quem é o emissor, quem é o custodiante e qual é a taxa. Esses três fatores vão determinar se o fundo conseguirá atrair dinheiro ⚠️
O que você acha: um fundo que compra apenas Bitcoin deveria ser dispensado da regra de diversificação? Vamos conversar nos comentários 👀
Todos os dias, acompanho para você os ETFs de Bitcoin e os principais acontecimentos regulatórios pelo mundo. Não apenas conto o que está acontecendo — também ajudo você a entender a lógica e as oportunidades por trás das notícias 👀🚀