A almofada de «subscrições» da Coinbase pode ser, em grande parte, uma aposta nas taxas de juro
Uma lojista diz-lhe que metade do seu rendimento já não depende dos clientes que entram na loja. Parece sólido, até descobrir que a maior parte desse rendimento é a sua parte dos juros sobre o dinheiro que os clientes deixam com ela. Isso está mais próximo de uma margem de depósitos do que de uma subscrição. Não consegui deixar de pensar nisto ao analisar os números da Coinbase antes da apresentação de resultados de 29 de outubro.
No segundo trimestre, as receitas de subscrições e serviços foram de 555 milhões de dólares, 48% das receitas líquidas, e costumam ser apresentadas como uma almofada contra a fraqueza da atividade de negociação. Uma decomposição da TechFlow atribui 292 milhões de dólares desse valor às receitas de stablecoins — mais de metade. Os produtos de adesão propriamente ditos parecem representar uma fatia muito menor.
Isto importa porque as duas partes do negócio dependem de condições diferentes. As receitas de negociação acompanham a volatilidade. As receitas de stablecoins dependem dos saldos em USDC e das taxas de juro em vigor. Assim, a diversificação pode ser menos uma fuga ao ciclo macroeconómico do que uma troca de um indicador por outro. Segundo relatos, as receitas de stablecoins também foram 17 milhões de dólares inferiores às de um ano antes.
O número principal também exige cautela. Cerca de 209,5 milhões de dólares dos 359,5 milhões de dólares de prejuízo líquido no segundo trimestre corresponderam a perdas não realizadas nas reservas de criptomoedas da própria Coinbase. Por isso, o resultado por ação, com os analistas a preverem um prejuízo de cerca de 0,20 dólares, pode dizer mais sobre os preços no fim do trimestre do que sobre a atividade operacional.
Ainda não tenho a certeza de quanto peso se deve atribuir a uma decomposição feita por terceiros, e a carta da Coinbase aos acionistas deverá confirmar essa divisão. Os mercados de previsão ultrapassaram os 100 milhões de dólares em receitas anualizadas e poderão tornar-se uma fonte de receitas verdadeiramente independente, mas hoje ainda são pequenos.
Uma almofada composta pelos juros de outra pessoa continua a ser uma almofada. Só não é a que a história promete.
$APR $FOREST $DOOD
#EarningsSeason #NEAROpensVoteToCutAnnualIssuanceTo1.6% #EliceReboundsToDailyLimit
Uma lojista diz-lhe que metade do seu rendimento já não depende dos clientes que entram na loja. Parece sólido, até descobrir que a maior parte desse rendimento é a sua parte dos juros sobre o dinheiro que os clientes deixam com ela. Isso está mais próximo de uma margem de depósitos do que de uma subscrição. Não consegui deixar de pensar nisto ao analisar os números da Coinbase antes da apresentação de resultados de 29 de outubro.
No segundo trimestre, as receitas de subscrições e serviços foram de 555 milhões de dólares, 48% das receitas líquidas, e costumam ser apresentadas como uma almofada contra a fraqueza da atividade de negociação. Uma decomposição da TechFlow atribui 292 milhões de dólares desse valor às receitas de stablecoins — mais de metade. Os produtos de adesão propriamente ditos parecem representar uma fatia muito menor.
Isto importa porque as duas partes do negócio dependem de condições diferentes. As receitas de negociação acompanham a volatilidade. As receitas de stablecoins dependem dos saldos em USDC e das taxas de juro em vigor. Assim, a diversificação pode ser menos uma fuga ao ciclo macroeconómico do que uma troca de um indicador por outro. Segundo relatos, as receitas de stablecoins também foram 17 milhões de dólares inferiores às de um ano antes.
O número principal também exige cautela. Cerca de 209,5 milhões de dólares dos 359,5 milhões de dólares de prejuízo líquido no segundo trimestre corresponderam a perdas não realizadas nas reservas de criptomoedas da própria Coinbase. Por isso, o resultado por ação, com os analistas a preverem um prejuízo de cerca de 0,20 dólares, pode dizer mais sobre os preços no fim do trimestre do que sobre a atividade operacional.
Ainda não tenho a certeza de quanto peso se deve atribuir a uma decomposição feita por terceiros, e a carta da Coinbase aos acionistas deverá confirmar essa divisão. Os mercados de previsão ultrapassaram os 100 milhões de dólares em receitas anualizadas e poderão tornar-se uma fonte de receitas verdadeiramente independente, mas hoje ainda são pequenos.
Uma almofada composta pelos juros de outra pessoa continua a ser uma almofada. Só não é a que a história promete.
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