📊 比特币一年跌 53%，有只基金只跌 1%。差出来的 52 个点叫保费
2025 年 10 月 6 日，比特币盘中最高 126,199 美元。2026 年 6 月 30 日，最低 58,201。区间跌幅 53.9%。
同一段时间，Calamos 的 CBOO 只跌 1%。这是公司发言人对 CoinDesk 给的口径。
周一，贝莱德递了 485APOS 注册文件，要发 iShares 比特币管理保护 ETF，代码 PBIT，投顾是 BlackRock Fund Advisors。费率没写，上市地没写，开卖日期也没写。
这东西不持币。连 IBIT 都不持。敞口全在 FLEX 期权上，行权价挂在 IBIT，另一头放现金和短期国债。三个互相重叠的期权批次，每季度错开建仓，通常一个月到期一批，再补一批。
缓冲从哪来。买入的看涨，行权价大约设在起始值的九成，先自己扛掉前 10% 的跌幅。再卖出更高行权价的看涨，收来的权利金去付买权那张账单。代价也在同一页，这段涨幅封顶。
有个细节容易漏。保护起点不跟着价格上移。起始 100，买权行权 90。价格摸到 120，再跌回 90，账面就是 25% 的亏损，那 10% 的缓冲早没了。招股书自己承认，从更高位置算起的跌幅会超过初始那条线。
谁在买。Calamos 的结构更直白，2025 年 10 月进一年保护期，跌多少都保 100%，换一个收益上限。仓位约九成是美国国债，剩下一成买比特币挂钩期权。2025 年初上的那三只同类，到 5 月一共吸到 1,000 万到 1,500 万美元。
贝莱德来得晚，手上的牌多。6 月发过 BITA，持币加持 IBIT，拿 25% 到 35% 的仓位卖看涨，换月度现金流。旗舰 IBIT 规模 650 亿美元以上。10 月 19 日 IBIT 单日净流入 6.652 亿美元，2025 年 10 月以来最大一天，全体现货比特币 ETF 那天进 5.266 亿美元。
卖点换了。从前是拿住，现在是少亏。保费在这。
钱在换手。没离开比特币，只是波动换个人扛。
我写这段时，BTC 四个报价源落在 82,700 到 82,800 美元，24 小时涨 0.8%。ETH 2,443 到 2,446，涨 1.25%。
看这类产品只问一句。区间上下两条边界都写在期权合约里，管理人能调行权价，能换到期日，唯独不会把上限让给你。买之前先算，这一年能涨出来的那块，够不够付这个顶。
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #比特币ETF
2025 年 10 月 6 日，比特币盘中最高 126,199 美元。2026 年 6 月 30 日，最低 58,201。区间跌幅 53.9%。
同一段时间，Calamos 的 CBOO 只跌 1%。这是公司发言人对 CoinDesk 给的口径。
周一，贝莱德递了 485APOS 注册文件，要发 iShares 比特币管理保护 ETF，代码 PBIT，投顾是 BlackRock Fund Advisors。费率没写，上市地没写，开卖日期也没写。
这东西不持币。连 IBIT 都不持。敞口全在 FLEX 期权上，行权价挂在 IBIT，另一头放现金和短期国债。三个互相重叠的期权批次，每季度错开建仓，通常一个月到期一批，再补一批。
缓冲从哪来。买入的看涨，行权价大约设在起始值的九成，先自己扛掉前 10% 的跌幅。再卖出更高行权价的看涨，收来的权利金去付买权那张账单。代价也在同一页，这段涨幅封顶。
有个细节容易漏。保护起点不跟着价格上移。起始 100，买权行权 90。价格摸到 120，再跌回 90，账面就是 25% 的亏损，那 10% 的缓冲早没了。招股书自己承认，从更高位置算起的跌幅会超过初始那条线。
谁在买。Calamos 的结构更直白，2025 年 10 月进一年保护期，跌多少都保 100%，换一个收益上限。仓位约九成是美国国债，剩下一成买比特币挂钩期权。2025 年初上的那三只同类，到 5 月一共吸到 1,000 万到 1,500 万美元。
贝莱德来得晚，手上的牌多。6 月发过 BITA，持币加持 IBIT，拿 25% 到 35% 的仓位卖看涨，换月度现金流。旗舰 IBIT 规模 650 亿美元以上。10 月 19 日 IBIT 单日净流入 6.652 亿美元，2025 年 10 月以来最大一天，全体现货比特币 ETF 那天进 5.266 亿美元。
卖点换了。从前是拿住，现在是少亏。保费在这。
钱在换手。没离开比特币，只是波动换个人扛。
我写这段时，BTC 四个报价源落在 82,700 到 82,800 美元，24 小时涨 0.8%。ETH 2,443 到 2,446，涨 1.25%。
看这类产品只问一句。区间上下两条边界都写在期权合约里，管理人能调行权价，能换到期日，唯独不会把上限让给你。买之前先算，这一年能涨出来的那块，够不够付这个顶。
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #比特币ETF