A recuperação do Bitcoin enfrenta um problema de liquidez: o USDT, que acompanhou várias das suas maiores valorizações, está com dificuldade em voltar a uma expansão sustentada.
Durante as valorizações de 2024–2025, a capitalização de mercado do USDT cresceu repetidamente milhares de milhões de dólares ao longo de períodos de 60 dias. Essa expansão aumentou o volume de liquidez em dólares disponível para negociações e para absorver a pressão vendedora. A emissão, por si só, não garantia compras de BTC, mas proporcionava um contexto mais favorável à procura.
Em 2026, a expansão tornou-se menos persistente, sendo interrompida por contrações acentuadas. Embora a variação em 60 dias tenha recuperado recentemente, aproximando-se de zero após os mínimos registados a meio do ano, o USDT perdeu agora quase mil milhões de dólares em capitalização de mercado em cinco dias. Assim, a melhoria de longo prazo está a ser posta à prova por novas retiradas de curto prazo.
Isto é importante porque a recuperação após uma contração é apenas o primeiro passo. O Bitcoin pode se recuperar à medida que as vendas diminuem ou o capital existente retorna ao mercado. Prolongar essa recuperação fica mais difícil quando não há entrada de nova liquidez, sobretudo se os preços mais altos incentivarem os detentores a realizar lucros.
A tensão subjacente é que o BTC se recuperou mais rapidamente do que sua base de liquidez em USDT. Uma das fontes de capital que sustentaram avanços anteriores está contribuindo muito menos, deixando o mercado mais dependente do poder de compra existente e de canais alternativos de demanda.
O USDT, por si só, não comprova uma saída de capital de todo o mercado: a liquidez pode migrar para outras stablecoins, enquanto a demanda por ETFs pode chegar ao Bitcoin por uma via distinta. Ainda assim, uma nova contração do USDT enfraquece a tese de que essa recuperação está se transformando em uma expansão ampla impulsionada pela liquidez.
O próximo teste é saber se as contrações diárias diminuem e se a variação em 60 dias avança de forma decisiva para território positivo, com o apoio de compras à vista mais fortes. Se a oferta continuar encolhendo enquanto o BTC ficar estagnado, há o risco de a recuperação perder força antes que a demanda seja suficiente para absorver uma nova onda de vendas.
Escrito por MorenoDV_