A JPMorgan Asset Management publicou suas Perspectivas de Longo Prazo para os Mercados de Capitais de 2027, projetando que o Bitcoin poderá superar tanto as ações americanas de grande capitalização quanto o ouro na próxima década — embora ainda alerte que o comportamento de mercado do BTC é instável demais para ser considerado um diversificador confiável de carteira “por enquanto”.
No relatório divulgado nesta semana, a JPMorgan estima um retorno anualizado de 10% para o Bitcoin, em comparação com 7,5% para as ações americanas de grande capitalização e 5,5% para o ouro. As projeções se baseiam na estrutura anual mais ampla da JPMorgan, que avalia mais de 200 ativos para ajudar os investidores a estimar os resultados de carteiras em horizontes de longo prazo.
Principais conclusões
O JPMorgan prevê retornos anualizados de 10% para o Bitcoin, segundo as premissas até 2027, acima dos 7,5% das ações de grande capitalização dos EUA e dos 5,5% do ouro.
O banco não recomenda o Bitcoin como diversificador de carteira neste momento, devido às «correlações instáveis do mercado».
O JPMorgan apresenta o Bitcoin sobretudo como um ativo especulativo e como um ativo que poderá proteger contra a flexibilização monetária.
Os cenários internos apontam para uma dispersão significativa: 16,6% de retorno anualizado no cenário otimista, contra -11,2% no cenário pessimista.
Bitcoin modelado como um ativo de elevada variância
O relatório do JPMorgan destaca uma tensão central na forma como os investidores institucionais tradicionais veem os criptoativos. Embora os números do cenário base da empresa indiquem um desempenho sólido a longo prazo, esta argumenta que a questão prática para os investidores é saber se, atualmente, o Bitcoin melhora de forma fiável as características de risco das carteiras.
Segundo o relatório, o JPMorgan não defende, neste momento, o Bitcoin «como diversificador de carteiras», citando a instabilidade das correlações de mercado. Por outras palavras, mesmo que os retornos esperados sejam atrativos, a relação entre o Bitcoin e outros ativos da carteira pode mudar de formas que dificultam a sua construção.
Os cenários otimista e pessimista apontam para resultados muito diferentes
O JPMorgan apresenta uma ampla gama de resultados possíveis. No cenário otimista, estima-se que o Bitcoin proporcione retornos anualizados de 16,6%. No cenário pessimista, o JPMorgan estima uma perda anualizada de 11,2%. Esta diferença é relevante para os investidores, pois sublinha que o potencial de valorização a longo prazo vem acompanhado de um risco de perdas que pode ser acentuado em determinadas condições macroeconómicas ou de mercado.
O relatório afirma que a sua modelagem tem em conta o crescimento da oferta de Bitcoin em relação a medidas monetárias mais amplas, o seu possível papel em conjunto com o ouro e a dinâmica de adoção da rede.
Por que o enquadramento do JPMorgan difere da mera busca por retornos
A linguagem do JPMorgan é notável porque distingue o «desempenho esperado» da «utilidade na carteira». A empresa caracteriza o Bitcoin como um ativo especulativo, ao mesmo tempo que o apresenta como uma possível proteção contra a flexibilização monetária. Esta abordagem é mais condicional do que um endosso incondicional e está alinhada com uma visão institucional cautelosa: o BTC pode reagir a determinados regimes macroeconómicos, mas talvez não se comporte de forma suficientemente consistente para ser considerado uma alocação estabilizadora.
Para os investidores, esta distinção pode ter consequências importantes. Um retorno esperado mais elevado não se traduz automaticamente em melhores resultados ajustados ao risco — sobretudo se a estrutura de correlações do ativo estiver a mudar. Essencialmente, o relatório do JPMorgan indica que o principal desafio não é apenas «o Bitcoin consegue superar o desempenho de outros ativos?», mas também «consegue diversificar eficazmente sem introduzir um risco imprevisível de movimentos conjuntos?».
Reação do setor e previsões concorrentes
A inclusão do Bitcoin — e a direção das projeções — não passou despercebida na comunidade de investimento em criptoativos. Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, saudou a inclusão do Bitcoin nas Perspetivas de Longo Prazo para os Mercados de Capitais do JPMorgan. Numa publicação no X, Hougan referiu o longo ciclo em que as instituições tradicionais passaram da rejeição ao envolvimento e, por fim, começaram a produzir estimativas prospetivas.
Entretanto, a empresa de Hougan já publicou as suas próprias projeções, mais otimistas. Em agosto de 2025, a Bitwise projetou que o Bitcoin poderia chegar a 1,3 milhões de dólares até 2035, com um retorno anualizado de 28,3% no cenário base. Embora a estimativa de retorno do cenário base do JPMorgan seja inferior, a comparação ilustra a grande variação das expectativas entre gestores de ativos — muitas vezes devido a diferenças nas premissas sobre a adoção, a liquidez e a evolução do papel do Bitcoin nas carteiras.
Olhando para o futuro, os investidores devem acompanhar se as próximas atualizações do JPMorgan quantificam melhor o comportamento das correlações do Bitcoin ou ajustam a forma como o banco modela cenários relacionados com as condições monetárias e a adoção. A principal questão em aberto é saber se as relações de mercado do Bitcoin se estabilizarão suficientemente ao longo do tempo para que o ativo passe de «proteção especulativa/condicional» a um papel mais defensável numa carteira.
Este artigo foi publicado originalmente com o título Previsão do JPMorgan: Bitcoin deverá superar as ações dos EUA e o ouro em 10 anos, no Crypto Breaking News — a sua fonte de confiança para notícias sobre criptoativos, Bitcoin e atualizações sobre blockchain.