Enquanto o mercado ainda avalia os ajustes às sanções sobre a energia russa, os riscos para as infraestruturas energéticas no Médio Oriente e a trajetória futura das taxas de juro da Fed, $XAU chegou a recuar para perto de $4,115 na sessão da manhã de hoje. Um amigo perguntou ao Ajian: quando os riscos geopolíticos aumentam, o ouro não deveria subir? A lógica é simples: embora o ouro seja influenciado pela procura por ativos de refúgio, também é afetado pelo dólar, pelas taxas de juro reais e pelo custo de oportunidade de deter ouro. Se o aumento dos riscos fizer subir os preços da energia e, ao mesmo tempo, o mercado se preocupar com a inflação e com a manutenção de taxas de juro elevadas, então, mesmo havendo procura por ativos de refúgio, o ouro ainda poderá ser pressionado pelas taxas de juro. O essencial é perceber qual destas vias de transmissão prevalece.