Os futuros perpétuos são o maior segmento de derivativos do mercado cripto — em 2025, o volume global negociado ultrapassou **US$ 61 trilhões**, mais do que o mercado à vista de Bitcoin e os futuros tradicionais juntos.
Um mercado tão grande que, até agora, só podia operar em plataformas offshore como Binance e Bybit. Em 29 de maio deste ano, a CFTC aprovou a listagem do contrato de futuros perpétuos de BTC da KalshiEX (BTCPERP), colocando os futuros perpétuos pela primeira vez na história dos EUA dentro de um marco regulatório.
A CME (Bolsa Mercantil de Chicago) processou a CFTC em 18 de junho.
O argumento central da CME: contratos perpétuos não têm data de vencimento e, segundo a Lei Dodd-Frank, deveriam ser classificados como swaps, não como futuros — portanto, ao aprovar a Kalshi, a CFTC agiu ilegalmente.
Parece uma questão técnica jurídica, mas há uma questão comercial por trás: se os perpétuos forem classificados como swaps, novas plataformas como a Kalshi terão de passar pelo processo de registro como corretoras de swaps, elevando muito as exigências de conformidade. Assim, o negócio atual de futuros da CME ficaria livre da pressão competitiva.
Em 2 de setembro, a CFTC pediu ao tribunal que rejeitasse o processo da CME e rebateu de forma direta:
Primeiro: a própria CME diz que os clientes da sua plataforma não precisam de produtos perpétuos, e o volume negociado de futuros de BTC/ETH da CME até aumentou depois da aprovação da Kalshi — que dano concreto você sofreu?
Segundo: a CFTC afirma que futuros perpétuos são futuros; a CME simplesmente não gosta desse “rótulo”.
Terceiro: a CFTC classificou o processo da CME como “lawfare” (guerra jurídica) — em vez de competir com produtos inovadores, a empresa prefere usar processos para atrasar os concorrentes.
O resultado deste processo definirá diretamente o futuro do mercado de futuros perpétuos nos EUA. Se a CME vencer, os custos de conformidade das novas plataformas dispararão, e os futuros perpétuos continuarão restritos nos EUA. Se a CFTC vencer, o caminho para Kraken, Coinbase e Bitnomial ficará totalmente aberto, e segmentos de perpétuos DeFi como o Hyperliquid também poderão receber mais capital dentro das normas.
O tribunal ainda não tomou uma decisão, mas o argumento da CFTC de que “você não sofreu dano” foi certeiro — conseguir tirar a CME do processo nesta fase é o ponto mais importante agora.
De que lado você está neste processo?
$BTC
#cftc反驳cme永续期货诉讼立场
Um mercado tão grande que, até agora, só podia operar em plataformas offshore como Binance e Bybit. Em 29 de maio deste ano, a CFTC aprovou a listagem do contrato de futuros perpétuos de BTC da KalshiEX (BTCPERP), colocando os futuros perpétuos pela primeira vez na história dos EUA dentro de um marco regulatório.
A CME (Bolsa Mercantil de Chicago) processou a CFTC em 18 de junho.
O argumento central da CME: contratos perpétuos não têm data de vencimento e, segundo a Lei Dodd-Frank, deveriam ser classificados como swaps, não como futuros — portanto, ao aprovar a Kalshi, a CFTC agiu ilegalmente.
Parece uma questão técnica jurídica, mas há uma questão comercial por trás: se os perpétuos forem classificados como swaps, novas plataformas como a Kalshi terão de passar pelo processo de registro como corretoras de swaps, elevando muito as exigências de conformidade. Assim, o negócio atual de futuros da CME ficaria livre da pressão competitiva.
Em 2 de setembro, a CFTC pediu ao tribunal que rejeitasse o processo da CME e rebateu de forma direta:
Primeiro: a própria CME diz que os clientes da sua plataforma não precisam de produtos perpétuos, e o volume negociado de futuros de BTC/ETH da CME até aumentou depois da aprovação da Kalshi — que dano concreto você sofreu?
Segundo: a CFTC afirma que futuros perpétuos são futuros; a CME simplesmente não gosta desse “rótulo”.
Terceiro: a CFTC classificou o processo da CME como “lawfare” (guerra jurídica) — em vez de competir com produtos inovadores, a empresa prefere usar processos para atrasar os concorrentes.
O resultado deste processo definirá diretamente o futuro do mercado de futuros perpétuos nos EUA. Se a CME vencer, os custos de conformidade das novas plataformas dispararão, e os futuros perpétuos continuarão restritos nos EUA. Se a CFTC vencer, o caminho para Kraken, Coinbase e Bitnomial ficará totalmente aberto, e segmentos de perpétuos DeFi como o Hyperliquid também poderão receber mais capital dentro das normas.
O tribunal ainda não tomou uma decisão, mas o argumento da CFTC de que “você não sofreu dano” foi certeiro — conseguir tirar a CME do processo nesta fase é o ponto mais importante agora.
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