50% do capex em IA desde o início do ano foi financiado por crédito privado
Metade de todo o capex em IA financiado até agora em 2026 passou pelo mercado de crédito privado, o que tem um custo mensurável, segundo a Global Research da @BankofAmerica, a 16 de outubro de 2026.
A @BankofAmerica comparou obrigações sem garantia, emitidas por hyperscalers e registadas nos seus balanços, com dívida extrapatrimonial emitida por SPV e garantida pelo mesmo risco de crédito.
Quatro operações realizadas desde o início do ano, envolvendo $AVGO, $GOOGL, $META e $ORCL, mostram um prémio médio de cerca de 100 pontos base no mercado de crédito privado para emitentes do tipo IG. Emitentes de menor qualidade teriam de pagar um prémio mais elevado.
Após considerar a combinação de fontes de financiamento e os aspetos fiscais, a @BankofAmerica estima que o custo efetivo dos juros para os hyperscalers aumentou cerca de 40 pontos base desde o início do ano, em relação ao custo da dívida registado nos seus balanços.
Ao mesmo tempo, o ROIC do conjunto dos hyperscalers caiu 3,3% desde o início do ano.
Assim, a diferença entre o ROIC e o custo da dívida está a diminuir em ambas as frentes: retornos mais baixos e custos efetivos de financiamento mais elevados. A abordagem da @BankofAmerica considera a convergência entre o ROIC e o custo da dívida — e não a queda isolada do ROIC — o principal sinal de risco de crédito.
Este foi o padrão que antecedeu o estouro da bolha pontocom.
Metade de todo o capex em IA financiado até agora em 2026 passou pelo mercado de crédito privado, o que tem um custo mensurável, segundo a Global Research da @BankofAmerica, a 16 de outubro de 2026.
A @BankofAmerica comparou obrigações sem garantia, emitidas por hyperscalers e registadas nos seus balanços, com dívida extrapatrimonial emitida por SPV e garantida pelo mesmo risco de crédito.
Quatro operações realizadas desde o início do ano, envolvendo $AVGO, $GOOGL, $META e $ORCL, mostram um prémio médio de cerca de 100 pontos base no mercado de crédito privado para emitentes do tipo IG. Emitentes de menor qualidade teriam de pagar um prémio mais elevado.
Após considerar a combinação de fontes de financiamento e os aspetos fiscais, a @BankofAmerica estima que o custo efetivo dos juros para os hyperscalers aumentou cerca de 40 pontos base desde o início do ano, em relação ao custo da dívida registado nos seus balanços.
Ao mesmo tempo, o ROIC do conjunto dos hyperscalers caiu 3,3% desde o início do ano.
Assim, a diferença entre o ROIC e o custo da dívida está a diminuir em ambas as frentes: retornos mais baixos e custos efetivos de financiamento mais elevados. A abordagem da @BankofAmerica considera a convergência entre o ROIC e o custo da dívida — e não a queda isolada do ROIC — o principal sinal de risco de crédito.
Este foi o padrão que antecedeu o estouro da bolha pontocom.