Uma folha de papel, com o selo oficial, dizia que podia trocar por 360 mil guan de moedas de cobre. O governo que emitiu essa folha realizou isso seiscentos anos antes da Europa.
No primeiro ano Tiansheng do imperador Renzong da dinastia Song, foi criado em Chengdu o Yizhou Jiaoziwu. O capital inicial era de 360 mil guan; na primeira emissão, colocou-se em circulação 1,26 milhão de guan, com uma taxa de reserva de 28%. A emissão era feita por séries: cada série durava dois ou três anos e, no vencimento, as notas novas substituíam as antigas. A falsificação também era tratada com seriedade: padrões, códigos, assinaturas e carimbos, tudo estava lá.
As regras, de fato, pareciam até levar a sério.
E então tudo começou a ruir. Uma regra de cada vez.
Guerras custam dinheiro, manter oficiais custa dinheiro, sustentar tropas também custa dinheiro. Imprimir notas era muito mais rápido do que cobrar impostos. O "História dos Song · Tratado sobre Economia" deixou oito caracteres: sem acumular capital e aumentando a cunhagem sem método. Sem capital, mas imprimindo sem parar. O papel impresso só podia ser papel.
A dinastia Yuan emitiu o Zhongtong chao, a dinastia Ming emitiu o Mingbao chao; em cada começo de dinastia as regras eram escritas com rigor extremo, e em cada meio de dinastia começava a reimpressão. Na era Yongle, o Daming bao chao já não conseguia mais circular; o governo simplesmente deixou de aceitá-lo primeiro, e a prata usada pelo povo voltou à balança. O mesmo problema, três dinastias entregando três provas em branco. No fim, tudo dava na mesma.
Muita gente diz que a China antiga não desenvolveu bancos porque dava prioridade à agricultura e restringia o comércio, ou porque o embrião do capitalismo nunca surgiu. É o contrário.
Na dinastia Tang havia o feiqian. O "Novo Livro dos Tang" registra que mercadores entregavam dinheiro aos gabinetes de comunicação de várias províncias e a ricos locais, recebiam um cupom e iam embora; ao chegar ao destino, apresentavam o cupom e retiravam o dinheiro. Isso era remessa inter-regional. Na dinastia Song havia as casas de jiaozi, que recebiam depósitos e emitiam recibos, permitindo sacar a qualquer momento. Na dinastia Qing havia os piaohang; a casa Rishengchang de Pingyao abriu no terceiro ano do reinado Daoguang e manteve o negócio por mais de cem anos, com quatro palavras no letreiro: conectar o fluxo de pagamentos ao mundo inteiro.
Depósito, empréstimo, remessa, liquidação entre regiões. Quatro coisas feitas por completo, séculos antes da Europa.
Na minha opinião, o que faltava era, na verdade, muito simples. Nada complicado.
Quem imprime o dinheiro e quem gasta o dinheiro precisam ser dois.
No Jiaoziwu, quem imprimia eram as autoridades, e quem gastava para cobrir despesas militares também eram as autoridades; no meio não havia nenhuma barreira, nem uma instituição capaz de dizer não, e tampouco um contrato reconhecido pela lei dizendo que naquele ano só se poderia emitir uma certa quantidade. Quando as finanças apertavam, imprimir moeda virava a única saída; afinal, quem imprimia aprovava o próprio ato.
O Banco da Inglaterra, fundado em 1694, fez justamente isso direito. Acionistas privados reuniram uma quantia para emprestar ao rei; o rei pagaria com a receita tributária, e o direito de emitir notas ficava nas mãos de uma pessoa jurídica responsável perante os acionistas. Mais tarde, com responsabilidade limitada e com o papel de emprestador de última instância, esse sistema finalmente ficou completo.
Um banco de câmbio, por maior que seja, não é um banco. Banco é algo que só existe depois que a lei separa quem faz a contabilidade de quem gasta o dinheiro. É isso.
O sistema de 2008 resolveu a outra metade do mesmo problema. O direito de registrar foi tirado das mãos de uma única instituição; dezenas de milhares de nós na rede guardam uma cópia cada um. Se alguém quiser imprimir mais às escondidas, os livros não batem. Não batem de jeito nenhum. Essa metade foi feita.
A outra metade não foi feita, e nem podia ser. Realmente não podia. Se algo desse errado, quem abriria o cofre?
Ninguém.
Quando um banco de câmbio enfrentava uma corrida, o gerente ainda podia pedir ajuda ao governo, e o governo ainda podia abrir o cofre e liberar prata. Quando um protocolo enfrenta uma corrida, o código continua rodando, a liquidação continua acontecendo, e não há cofre para abrir. As stablecoins algorítmicas de 2022, na verdade, eram a mesma coisa que o antigo jiaozi: todas sustentadas por uma credibilidade que nunca havia sido testada. Enquanto se sustentavam, todos achavam que isso era mais prático do que depositar prata em garantia; no dia em que não sustentavam, a fila na frente do balcão ficava cheia, e os que chegavam eram justamente os primeiros a ter entrado.
Agora, abra sua carteira e dê uma olhada naquelas stablecoins que você tem. De quanto em quanto tempo o emissor divulga as reservas? Quem faz a auditoria? Quem paga a empresa que audita? Essas poucas linhas são, na prática, aquela placa na entrada do Jiaoziwu dizendo qual era o capital inicial.
O ano em que a Rishengchang fechou é motivo de divergência. Há quem diga que a liquidação foi em 1914; há quem diga que encerrou em 1923. Há uma diferença de nove anos, sem resposta definitiva. No museu do banco central de Taiwan, a placa da exposição diz que essa casa de câmbio funcionou por 123 anos.
Até hoje, eu ainda olho para os números naquela placa; ela funciona melhor do que qualquer white paper.
$BTC $USDC $USDT
#稳定币 #金融史 #货币
No primeiro ano Tiansheng do imperador Renzong da dinastia Song, foi criado em Chengdu o Yizhou Jiaoziwu. O capital inicial era de 360 mil guan; na primeira emissão, colocou-se em circulação 1,26 milhão de guan, com uma taxa de reserva de 28%. A emissão era feita por séries: cada série durava dois ou três anos e, no vencimento, as notas novas substituíam as antigas. A falsificação também era tratada com seriedade: padrões, códigos, assinaturas e carimbos, tudo estava lá.
As regras, de fato, pareciam até levar a sério.
E então tudo começou a ruir. Uma regra de cada vez.
Guerras custam dinheiro, manter oficiais custa dinheiro, sustentar tropas também custa dinheiro. Imprimir notas era muito mais rápido do que cobrar impostos. O "História dos Song · Tratado sobre Economia" deixou oito caracteres: sem acumular capital e aumentando a cunhagem sem método. Sem capital, mas imprimindo sem parar. O papel impresso só podia ser papel.
A dinastia Yuan emitiu o Zhongtong chao, a dinastia Ming emitiu o Mingbao chao; em cada começo de dinastia as regras eram escritas com rigor extremo, e em cada meio de dinastia começava a reimpressão. Na era Yongle, o Daming bao chao já não conseguia mais circular; o governo simplesmente deixou de aceitá-lo primeiro, e a prata usada pelo povo voltou à balança. O mesmo problema, três dinastias entregando três provas em branco. No fim, tudo dava na mesma.
Muita gente diz que a China antiga não desenvolveu bancos porque dava prioridade à agricultura e restringia o comércio, ou porque o embrião do capitalismo nunca surgiu. É o contrário.
Na dinastia Tang havia o feiqian. O "Novo Livro dos Tang" registra que mercadores entregavam dinheiro aos gabinetes de comunicação de várias províncias e a ricos locais, recebiam um cupom e iam embora; ao chegar ao destino, apresentavam o cupom e retiravam o dinheiro. Isso era remessa inter-regional. Na dinastia Song havia as casas de jiaozi, que recebiam depósitos e emitiam recibos, permitindo sacar a qualquer momento. Na dinastia Qing havia os piaohang; a casa Rishengchang de Pingyao abriu no terceiro ano do reinado Daoguang e manteve o negócio por mais de cem anos, com quatro palavras no letreiro: conectar o fluxo de pagamentos ao mundo inteiro.
Depósito, empréstimo, remessa, liquidação entre regiões. Quatro coisas feitas por completo, séculos antes da Europa.
Na minha opinião, o que faltava era, na verdade, muito simples. Nada complicado.
Quem imprime o dinheiro e quem gasta o dinheiro precisam ser dois.
No Jiaoziwu, quem imprimia eram as autoridades, e quem gastava para cobrir despesas militares também eram as autoridades; no meio não havia nenhuma barreira, nem uma instituição capaz de dizer não, e tampouco um contrato reconhecido pela lei dizendo que naquele ano só se poderia emitir uma certa quantidade. Quando as finanças apertavam, imprimir moeda virava a única saída; afinal, quem imprimia aprovava o próprio ato.
O Banco da Inglaterra, fundado em 1694, fez justamente isso direito. Acionistas privados reuniram uma quantia para emprestar ao rei; o rei pagaria com a receita tributária, e o direito de emitir notas ficava nas mãos de uma pessoa jurídica responsável perante os acionistas. Mais tarde, com responsabilidade limitada e com o papel de emprestador de última instância, esse sistema finalmente ficou completo.
Um banco de câmbio, por maior que seja, não é um banco. Banco é algo que só existe depois que a lei separa quem faz a contabilidade de quem gasta o dinheiro. É isso.
O sistema de 2008 resolveu a outra metade do mesmo problema. O direito de registrar foi tirado das mãos de uma única instituição; dezenas de milhares de nós na rede guardam uma cópia cada um. Se alguém quiser imprimir mais às escondidas, os livros não batem. Não batem de jeito nenhum. Essa metade foi feita.
A outra metade não foi feita, e nem podia ser. Realmente não podia. Se algo desse errado, quem abriria o cofre?
Ninguém.
Quando um banco de câmbio enfrentava uma corrida, o gerente ainda podia pedir ajuda ao governo, e o governo ainda podia abrir o cofre e liberar prata. Quando um protocolo enfrenta uma corrida, o código continua rodando, a liquidação continua acontecendo, e não há cofre para abrir. As stablecoins algorítmicas de 2022, na verdade, eram a mesma coisa que o antigo jiaozi: todas sustentadas por uma credibilidade que nunca havia sido testada. Enquanto se sustentavam, todos achavam que isso era mais prático do que depositar prata em garantia; no dia em que não sustentavam, a fila na frente do balcão ficava cheia, e os que chegavam eram justamente os primeiros a ter entrado.
Agora, abra sua carteira e dê uma olhada naquelas stablecoins que você tem. De quanto em quanto tempo o emissor divulga as reservas? Quem faz a auditoria? Quem paga a empresa que audita? Essas poucas linhas são, na prática, aquela placa na entrada do Jiaoziwu dizendo qual era o capital inicial.
O ano em que a Rishengchang fechou é motivo de divergência. Há quem diga que a liquidação foi em 1914; há quem diga que encerrou em 1923. Há uma diferença de nove anos, sem resposta definitiva. No museu do banco central de Taiwan, a placa da exposição diz que essa casa de câmbio funcionou por 123 anos.
Até hoje, eu ainda olho para os números naquela placa; ela funciona melhor do que qualquer white paper.
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