A recuperação no pré-mercado de hoje foi realmente bastante forte. Em especial, o Bitcoin deu uma estocada para cima e rompeu os 83 mil. Ele não acompanhou a queda das bolsas americanas, mas, assim que elas começaram a se recuperar, mostrou que os fortes ficam ainda mais fortes. Embora eu não saiba ao certo por que o Bitcoin está tão firme neste ciclo, suspeito que as expectativas para as taxas de juros reais estejam relativamente estabilizadas.
Embora ainda estejamos em um ciclo de alta dos juros e provavelmente ainda haja dois aumentos, totalizando 50 pontos-base, o mercado parece concordar que este ciclo será curto. Por isso, as notícias negativas não foram tão fortes quanto se esperava.
Outra possibilidade é que, embora a IA — especialmente o setor de armazenamento — tenha caído muito, desta vez a situação seja diferente da de julho: não houve pânico generalizado no mercado. Ou talvez a maior parte dos investidores de varejo já tenha reduzido a alavancagem naquela ocasião; desta vez, apesar da queda considerável dos preços, o impacto foi bem menor.
Assim, esta queda pode ser, na verdade, uma rotação. Em essência, ela é diferente da redução generalizada de alavancagem que vimos em julho.
Além disso, olhando para os juros de longo prazo, a flexibilização já está acontecendo no Tesouro. A quase “operação twist” do Tesouro vai na direção oposta à retórica hawkish de Warsh. Isso nos leva de volta à lógica do YCC à americana: o Fed aumenta os juros nominais de curto prazo, enquanto o Tesouro administra os vencimentos e a liquidez. O efeito líquido é favorável ao Bitcoin.
Em suma, já que o Bitcoin provou sua força, também precisamos mudar nossa mentalidade e deixar para trás a visão de mercado em baixa. Na prática, devemos passar de vender nas altas para comprar nas quedas.
Embora ainda estejamos em um ciclo de alta dos juros e provavelmente ainda haja dois aumentos, totalizando 50 pontos-base, o mercado parece concordar que este ciclo será curto. Por isso, as notícias negativas não foram tão fortes quanto se esperava.
Outra possibilidade é que, embora a IA — especialmente o setor de armazenamento — tenha caído muito, desta vez a situação seja diferente da de julho: não houve pânico generalizado no mercado. Ou talvez a maior parte dos investidores de varejo já tenha reduzido a alavancagem naquela ocasião; desta vez, apesar da queda considerável dos preços, o impacto foi bem menor.
Assim, esta queda pode ser, na verdade, uma rotação. Em essência, ela é diferente da redução generalizada de alavancagem que vimos em julho.
Além disso, olhando para os juros de longo prazo, a flexibilização já está acontecendo no Tesouro. A quase “operação twist” do Tesouro vai na direção oposta à retórica hawkish de Warsh. Isso nos leva de volta à lógica do YCC à americana: o Fed aumenta os juros nominais de curto prazo, enquanto o Tesouro administra os vencimentos e a liquidez. O efeito líquido é favorável ao Bitcoin.
Em suma, já que o Bitcoin provou sua força, também precisamos mudar nossa mentalidade e deixar para trás a visão de mercado em baixa. Na prática, devemos passar de vender nas altas para comprar nas quedas.