📊 4,5% do PIB: exportações seguram o crescimento, investimento em ativos fixos cai 7,2%
Hoje, às dez da manhã, o Departamento Nacional de Estatísticas divulgou de uma vez os dados do terceiro trimestre. O PIB cresceu 4,5% em relação ao ano anterior, recuperando-se dos 4,3% do segundo trimestre e ficando um pouco acima dos 4,4% previstos pelos 50 economistas consultados pela Reuters. Nos três primeiros trimestres, o PIB somou 107,11 trilhões de yuans, alta de 4,6% em relação ao ano anterior. No terceiro trimestre, cresceu 1,2% em relação ao trimestre anterior.
Os números são razoáveis. A composição não é bonita.
O crescimento se sustentou principalmente na demanda externa e na indústria. Em setembro, as exportações somaram US$ 447,18 bilhões, alta de 36,3% em relação ao ano anterior e recorde mensal. Em yuans, a alta foi de 29,6%. O superávit comercial de setembro foi de US$ 133,53 bilhões. Nos três primeiros trimestres, o comércio exterior somou 39,94 trilhões de yuans, alta de 18,8%.
Por dentro, quase não há nada. O investimento em ativos fixos caiu 7,2% nos três primeiros trimestres em relação ao ano anterior; excluindo o setor imobiliário, caiu também 4,2%. O investimento no desenvolvimento imobiliário recuou 20,6%, uma queda ainda maior que a de 19,9% registrada nos oito primeiros meses. O investimento privado caiu 10,4%. Em setembro, as vendas no varejo somaram 4,24 trilhões de yuans, alta de 1,1% em relação ao ano anterior, 0,7 ponto percentual acima do ritmo de agosto. O acumulado dos três primeiros trimestres também foi de 1,1%. A taxa de desemprego urbano pesquisada em setembro foi de 5,2%.
As fábricas estão a todo vapor. Em setembro, o valor agregado da produção industrial das empresas acima do porte designado cresceu 5,5%. Nos três primeiros trimestres, a indústria de manufatura de alta tecnologia avançou 14,3% e a fabricação de equipamentos, 10,2%. No mesmo período, a produção de robôs industriais cresceu 29,1%, a de baterias de íons de lítio, 39,5%, e a de equipamentos de impressão 3D, 62,5%.
Os preços deixam tudo bem claro. Em setembro, o CPI subiu 0,9% em relação ao ano anterior, e o núcleo do CPI, 1,0%. O PPI subiu 5,0% em relação ao ano anterior, 1,2 ponto percentual acima do ritmo de agosto; na comparação mensal, também avançou 1,2%. Os preços na saída da fábrica sobem, os preços no varejo não se mexem, e a diferença no meio só pode ser absorvida pelas próprias fábricas. Sheana Yue, do Oxford Economics, foi direta: as empresas estão absorvendo o choque de custos comprimindo as margens de lucro, sem conseguir repassá-lo aos preços de venda.
Há poucas cartas disponíveis para a política econômica. No fim de setembro, foram anunciados cortes direcionados nas taxas de juros e subsídios aos juros de hipotecas para a compra do primeiro imóvel. No início de outubro, outros 550 bilhões de yuans em cotas de dívida não utilizadas foram destinados às administrações locais. Em geral, os economistas consultados pela Reuters acreditam que tanto a LPR quanto a taxa de reservas obrigatórias ficarão inalteradas até o primeiro trimestre do próximo ano. A próxima divulgação mensal da LPR será amanhã.
O que isso significa para o mercado cripto? Se a China não estimular a demanda interna, o mundo terá um motor a menos para a reflação. A probabilidade de uma alta dos juros nos EUA em dezembro continua acima de 90%; a de manutenção dos juros em outubro está em 84%. O Fed já entrou no período de silêncio antes da reunião de política monetária. Hoje, o ouro está na faixa dos US$ 4.180, a um passo dos US$ 4.200. Três fontes de cotação indicam o BTC entre US$ 82.410 e US$ 82.530, alta de 0,75% em 24 horas. ETH: 2.423.
Esta rodada de crescimento foi comprada com hardware de IA e demanda externa; a demanda interna não contribuiu. Isso não vai elevar a inflação na China nem injetar mais liquidez nos ativos de risco globais. O poder de precificação do BTC está nas mãos do Fed, não na lista de estímulos de Pequim. O único efeito desses dados é empurrar mais um trimestre para a frente a aposta na «reflação global».
$BTC $ETH
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Hoje, às dez da manhã, o Departamento Nacional de Estatísticas divulgou de uma vez os dados do terceiro trimestre. O PIB cresceu 4,5% em relação ao ano anterior, recuperando-se dos 4,3% do segundo trimestre e ficando um pouco acima dos 4,4% previstos pelos 50 economistas consultados pela Reuters. Nos três primeiros trimestres, o PIB somou 107,11 trilhões de yuans, alta de 4,6% em relação ao ano anterior. No terceiro trimestre, cresceu 1,2% em relação ao trimestre anterior.
Os números são razoáveis. A composição não é bonita.
O crescimento se sustentou principalmente na demanda externa e na indústria. Em setembro, as exportações somaram US$ 447,18 bilhões, alta de 36,3% em relação ao ano anterior e recorde mensal. Em yuans, a alta foi de 29,6%. O superávit comercial de setembro foi de US$ 133,53 bilhões. Nos três primeiros trimestres, o comércio exterior somou 39,94 trilhões de yuans, alta de 18,8%.
Por dentro, quase não há nada. O investimento em ativos fixos caiu 7,2% nos três primeiros trimestres em relação ao ano anterior; excluindo o setor imobiliário, caiu também 4,2%. O investimento no desenvolvimento imobiliário recuou 20,6%, uma queda ainda maior que a de 19,9% registrada nos oito primeiros meses. O investimento privado caiu 10,4%. Em setembro, as vendas no varejo somaram 4,24 trilhões de yuans, alta de 1,1% em relação ao ano anterior, 0,7 ponto percentual acima do ritmo de agosto. O acumulado dos três primeiros trimestres também foi de 1,1%. A taxa de desemprego urbano pesquisada em setembro foi de 5,2%.
As fábricas estão a todo vapor. Em setembro, o valor agregado da produção industrial das empresas acima do porte designado cresceu 5,5%. Nos três primeiros trimestres, a indústria de manufatura de alta tecnologia avançou 14,3% e a fabricação de equipamentos, 10,2%. No mesmo período, a produção de robôs industriais cresceu 29,1%, a de baterias de íons de lítio, 39,5%, e a de equipamentos de impressão 3D, 62,5%.
Os preços deixam tudo bem claro. Em setembro, o CPI subiu 0,9% em relação ao ano anterior, e o núcleo do CPI, 1,0%. O PPI subiu 5,0% em relação ao ano anterior, 1,2 ponto percentual acima do ritmo de agosto; na comparação mensal, também avançou 1,2%. Os preços na saída da fábrica sobem, os preços no varejo não se mexem, e a diferença no meio só pode ser absorvida pelas próprias fábricas. Sheana Yue, do Oxford Economics, foi direta: as empresas estão absorvendo o choque de custos comprimindo as margens de lucro, sem conseguir repassá-lo aos preços de venda.
Há poucas cartas disponíveis para a política econômica. No fim de setembro, foram anunciados cortes direcionados nas taxas de juros e subsídios aos juros de hipotecas para a compra do primeiro imóvel. No início de outubro, outros 550 bilhões de yuans em cotas de dívida não utilizadas foram destinados às administrações locais. Em geral, os economistas consultados pela Reuters acreditam que tanto a LPR quanto a taxa de reservas obrigatórias ficarão inalteradas até o primeiro trimestre do próximo ano. A próxima divulgação mensal da LPR será amanhã.
O que isso significa para o mercado cripto? Se a China não estimular a demanda interna, o mundo terá um motor a menos para a reflação. A probabilidade de uma alta dos juros nos EUA em dezembro continua acima de 90%; a de manutenção dos juros em outubro está em 84%. O Fed já entrou no período de silêncio antes da reunião de política monetária. Hoje, o ouro está na faixa dos US$ 4.180, a um passo dos US$ 4.200. Três fontes de cotação indicam o BTC entre US$ 82.410 e US$ 82.530, alta de 0,75% em 24 horas. ETH: 2.423.
Esta rodada de crescimento foi comprada com hardware de IA e demanda externa; a demanda interna não contribuiu. Isso não vai elevar a inflação na China nem injetar mais liquidez nos ativos de risco globais. O poder de precificação do BTC está nas mãos do Fed, não na lista de estímulos de Pequim. O único efeito desses dados é empurrar mais um trimestre para a frente a aposta na «reflação global».
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