Há alguns dias, as reservas oficiais de Bitcoin de El Salvador ultrapassaram oficialmente 7800 moedas. Desde que esse experimento de proporções nacionais começou, em 2021, as críticas nunca cessaram: é realmente seguro apostar as reservas fiscais de um país em um ativo extremamente volátil?
Deixando de lado a narrativa idealista, e olhando pela perspectiva das contas do Tesouro e da teoria dos jogos, El Salvador não está simplesmente acumulando moedas de forma inflexível. O país dilui o custo médio por meio de compras programadas diárias de 1 BTC, usando a estratégia DCA, ao mesmo tempo que aproveita a energia geotérmica dos vulcões para minerar de forma sustentável e lança o “Visto Bitcoin” para atrair investimentos estrangeiros.
Isso compõe um modelo de benefícios extremamente vantajoso em relação ao custo. Para El Salvador, o Bitcoin não é apenas uma ferramenta de proteção contra a emissão de dinheiro pelo Federal Reserve, mas também uma porta de entrada de baixo custo para atrair atenção global e capital. No passado, os pequenos países latino-americanos enfrentavam custos marginais altíssimos para atrair investimentos estrangeiros. Agora, apenas com esse rótulo, o país vem alavancando continuamente um crescimento extraordinário do capital global em cripto, de talentos tecnológicos e do turismo.
Embora o país tenha passado por grandes perdas não realizadas e recebido alertas do FMI, o risco, em essência, é uma disputa entre liquidez e ciclos de pagamento da dívida. Desde que El Salvador controle o risco de inadimplência de curto prazo dos títulos soberanos e mantenha a liquidez em moeda fiduciária acima de um nível seguro, essas reservas de Bitcoin sem alavancagem terão uma forte capacidade de resistir à volatilidade.
Mas acredito que o modelo salvadorenho dificilmente poderá ser reproduzido de forma generalizada. No fundo, trata-se de um caso extremo de uma pequena economia procurando brechas à margem da hegemonia do dólar e usando o crédito do Estado para uma aposta de alto risco e alto retorno potencial. Para os pequenos países sem uma moeda fiduciária forte, este é um novo caminho para romper o impasse; já para as grandes economias, com sistemas financeiros complexos, expor os ativos de reserva a ativos sem fronteiras e altamente voláteis pode desencadear riscos sistêmicos muito superiores aos ganhos.
As 7800 moedas $BTC são tanto uma carta na manga para resistir à pressão financeira externa quanto uma prova decisiva e implacável de que ativos escassos podem servir de âncora para os ativos soberanos.
Você acha que essa aposta em escala nacional acabará em uma crise da dívida ou se tornará a resposta padrão de proteção contra riscos, imitada por mais países periféricos?
#萨尔瓦多比特币持仓突破7800枚
Deixando de lado a narrativa idealista, e olhando pela perspectiva das contas do Tesouro e da teoria dos jogos, El Salvador não está simplesmente acumulando moedas de forma inflexível. O país dilui o custo médio por meio de compras programadas diárias de 1 BTC, usando a estratégia DCA, ao mesmo tempo que aproveita a energia geotérmica dos vulcões para minerar de forma sustentável e lança o “Visto Bitcoin” para atrair investimentos estrangeiros.
Isso compõe um modelo de benefícios extremamente vantajoso em relação ao custo. Para El Salvador, o Bitcoin não é apenas uma ferramenta de proteção contra a emissão de dinheiro pelo Federal Reserve, mas também uma porta de entrada de baixo custo para atrair atenção global e capital. No passado, os pequenos países latino-americanos enfrentavam custos marginais altíssimos para atrair investimentos estrangeiros. Agora, apenas com esse rótulo, o país vem alavancando continuamente um crescimento extraordinário do capital global em cripto, de talentos tecnológicos e do turismo.
Embora o país tenha passado por grandes perdas não realizadas e recebido alertas do FMI, o risco, em essência, é uma disputa entre liquidez e ciclos de pagamento da dívida. Desde que El Salvador controle o risco de inadimplência de curto prazo dos títulos soberanos e mantenha a liquidez em moeda fiduciária acima de um nível seguro, essas reservas de Bitcoin sem alavancagem terão uma forte capacidade de resistir à volatilidade.
Mas acredito que o modelo salvadorenho dificilmente poderá ser reproduzido de forma generalizada. No fundo, trata-se de um caso extremo de uma pequena economia procurando brechas à margem da hegemonia do dólar e usando o crédito do Estado para uma aposta de alto risco e alto retorno potencial. Para os pequenos países sem uma moeda fiduciária forte, este é um novo caminho para romper o impasse; já para as grandes economias, com sistemas financeiros complexos, expor os ativos de reserva a ativos sem fronteiras e altamente voláteis pode desencadear riscos sistêmicos muito superiores aos ganhos.
As 7800 moedas $BTC são tanto uma carta na manga para resistir à pressão financeira externa quanto uma prova decisiva e implacável de que ativos escassos podem servir de âncora para os ativos soberanos.
Você acha que essa aposta em escala nacional acabará em uma crise da dívida ou se tornará a resposta padrão de proteção contra riscos, imitada por mais países periféricos?
#萨尔瓦多比特币持仓突破7800枚