Toda a gente está de olho no desbloqueio. Estão a perder a verdadeira história da Arbitrum.

$ARB está a negociar perto dos 0,18 $, com uma queda de cerca de 3–4% em 24 horas — e o motivo não é nenhum mistério. Há dois dias, 92,65 milhões de ARB (cerca de 18 milhões de dólares) foram desbloqueados e ficaram disponíveis para transferência: 56,13 milhões para a equipa e os consultores, 36,52 milhões para os investidores. Os desbloqueios não significam vendas — ninguém demonstrou que os destinatários estejam a vender —, mas o mercado antecipa eventos de aumento da oferta, e este aconteceu exatamente dentro do prazo previsto.

É esta parte que o pânico está ignorando.

Em 15 de outubro, a Arbitrum Foundation abriu seu Programa de Crescimento de Stablecoins: um fundo de recompensas de 2 milhões de ARB para protocolos que adotarem o USDG emitido pela Paxos como sua principal stablecoin na Arbitrum One. As 10 primeiras equipes a manter um saldo médio de USDG de US$ 10 milhões durante 30 dias podem ganhar até 200.000 ARB cada. E, neste momento, a ArbitrumDAO está votando — fora da cadeia até 22 de outubro — para adicionar 100 milhões de ARB ao programa de incentivos DRIP e expandir ainda mais o USDG, apresentado como um investimento em uma fonte de receita, não como uma doação.

A Arbitrum está jogando um jogo diferente do restante do ecossistema L2. Enquanto $OP e a Superchain disputam implantações de chains, a Arbitrum está tentando dominar a camada de stablecoins de que todas as chains precisam. As stablecoins na Arbitrum já somam quase US$ 3,6 bilhões, e o volume de DEX subiu 21,66% na comparação semanal, chegando a US$ 1,126 bilhão em sete dias. O problema aqui não é o uso.

Então por que o token ainda está cerca de 92% abaixo de sua máxima histórica de US$ 2,40?

Hora de ser sincero: $ARB é um token de governança. Ele não paga rendimento nem captura taxas de gas — o gas na Arbitrum é pago em $ETH — e hoje não há compartilhamento de taxas. O crescimento da rede repetidamente não conseguiu impulsionar o token, desde a alta da Robinhood Chain em setembro, que perdeu força entre US$ 0,21 e US$ 0,25, até cada lançamento da Orbit antes dela. E a Base agora tem cerca de US$ 6,2 bilhões em TVL de DeFi, contra US$ 1,41 bilhão da Arbitrum. A rede pode vencer enquanto o token fica estagnado. Esse é o cenário pessimista — e é real.

Mas aqui está o que torna esta semana diferente: três catalisadores chegam em poucos dias. A Aerodrome — a DEX dominante da Base — será lançada na Arbitrum em 21 de outubro. A votação da DAO sobre o USDG termina em 22 de outubro. E $ARB está bem no meio de uma zona de batalha: os traders estão de olho em torno de US$ 0,20 acima e US$ 0,17 abaixo. Uma recuperação de US$ 0,20 indicaria que a oferta liberada foi absorvida. Uma queda abaixo de US$ 0,17 abre caminho de volta às mínimas de junho.

O mercado está de olho na oferta. Em vez disso, acompanhe os fluxos de stablecoins — e confira o gráfico de $ARB enquanto esta semana se desenrola.

Isto não é aconselhamento financeiro. Faça sua própria pesquisa.