Na semana passada, escrevi sobre a CoreWeave. A última frase foi: testar a resistência de um modelo de negócios com medo nos aproxima mais da verdade do que inflar uma avaliação com entusiasmo.
Nesta semana, o teste se espalhou.
A CoreWeave caiu quase 12% em um único dia, acumulando uma queda de cerca de 25% nesta semana.
Os rendimentos dos títulos continuam subindo.
Na semana passada, a pressão da dívida era o problema de uma empresa. Nesta semana, toda a cadeia de infraestrutura de IA está sendo reavaliada.
O índice de semicondutores da Filadélfia despencou, e as ações ligadas à memória foram junto. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK Hynix e SanDisk: as ações de chips caíram em bloco. A maioria das grandes empresas de tecnologia fechou em baixa: Meta -3,7%, Google -2,5%, Tesla -2,1%, Nvidia -1,4%.
A Apple foi a única a registrar uma leve alta: +0,43%.
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No texto anterior, escrevi que as neo-clouds vendem “previsibilidade” e que, quanto maior a alavancagem, mais frágeis elas ficam.
Nesta semana, a expectativa de juros mais altos e o aumento dos custos de financiamento se somaram à equação. A fragilidade deixou de aparecer apenas no balanço de uma empresa e se espalhou para as cotações de toda a cadeia de chips.
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Jensen Huang respondeu publicamente, dizendo que essas oscilações “vão passar”.
A Nvidia vende as pás e tem acordos de proteção; ele pode se dar ao luxo de dizer isso. Mas o mercado está avaliando a capacidade de pagamento dos clientes a jusante. Aquele número da Gartner continua lá: 80% das neo-clouds podem fechar antes de 2030. Para quem enfrenta custos de financiamento acima de 15%, por enquanto, isso é apenas um desejo.
————
A leve alta da Apple foi, por outro lado, o sinal mais claro. Tudo o que foi atingido em cheio estava ligado à capacidade computacional de IA e à alavancagem em infraestrutura. O dinheiro correu para as grandes empresas de tecnologia mais distantes da infraestrutura de IA, em busca de proteção.
No texto anterior, a palavra-chave era “se”.
O pregão desta semana equivale a dizer que cada vez mais gente está apostando que esse “se” não vai se concretizar.
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Utilização, qualidade dos contratos e custo de capital. No texto anterior, escrevi que esses três fatores estavam colocando a CoreWeave à prova. Nesta semana, estão testando toda a cadeia.
Quem aguentar essa rodada de pressão dos juros permanecerá no jogo. Quem não aguentar será eliminado.
Essa seleção talvez ainda leve algum tempo.
Os dados se baseiam em informações divulgadas publicamente pelas partes envolvidas e não constituem recomendação de investimento.
#CoreWeave #AI基建
Nesta semana, o teste se espalhou.
A CoreWeave caiu quase 12% em um único dia, acumulando uma queda de cerca de 25% nesta semana.
Os rendimentos dos títulos continuam subindo.
Na semana passada, a pressão da dívida era o problema de uma empresa. Nesta semana, toda a cadeia de infraestrutura de IA está sendo reavaliada.
O índice de semicondutores da Filadélfia despencou, e as ações ligadas à memória foram junto. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK Hynix e SanDisk: as ações de chips caíram em bloco. A maioria das grandes empresas de tecnologia fechou em baixa: Meta -3,7%, Google -2,5%, Tesla -2,1%, Nvidia -1,4%.
A Apple foi a única a registrar uma leve alta: +0,43%.
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No texto anterior, escrevi que as neo-clouds vendem “previsibilidade” e que, quanto maior a alavancagem, mais frágeis elas ficam.
Nesta semana, a expectativa de juros mais altos e o aumento dos custos de financiamento se somaram à equação. A fragilidade deixou de aparecer apenas no balanço de uma empresa e se espalhou para as cotações de toda a cadeia de chips.
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Jensen Huang respondeu publicamente, dizendo que essas oscilações “vão passar”.
A Nvidia vende as pás e tem acordos de proteção; ele pode se dar ao luxo de dizer isso. Mas o mercado está avaliando a capacidade de pagamento dos clientes a jusante. Aquele número da Gartner continua lá: 80% das neo-clouds podem fechar antes de 2030. Para quem enfrenta custos de financiamento acima de 15%, por enquanto, isso é apenas um desejo.
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A leve alta da Apple foi, por outro lado, o sinal mais claro. Tudo o que foi atingido em cheio estava ligado à capacidade computacional de IA e à alavancagem em infraestrutura. O dinheiro correu para as grandes empresas de tecnologia mais distantes da infraestrutura de IA, em busca de proteção.
No texto anterior, a palavra-chave era “se”.
O pregão desta semana equivale a dizer que cada vez mais gente está apostando que esse “se” não vai se concretizar.
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Utilização, qualidade dos contratos e custo de capital. No texto anterior, escrevi que esses três fatores estavam colocando a CoreWeave à prova. Nesta semana, estão testando toda a cadeia.
Quem aguentar essa rodada de pressão dos juros permanecerá no jogo. Quem não aguentar será eliminado.
Essa seleção talvez ainda leve algum tempo.
Os dados se baseiam em informações divulgadas publicamente pelas partes envolvidas e não constituem recomendação de investimento.
#CoreWeave #AI基建