Os dados do PPI de setembro divulgados pelos Estados Unidos jogaram um balde de água fria no mercado. A alta acima do esperado, tanto mensal quanto anual, trouxe um sinal central que vai além das oscilações dos preços da energia: a pressão dos custos a montante já começou a se propagar amplamente para uma parcela maior da economia real.
No dia a dia, todos ficam de olho no CPI ao consumidor, mas é o PPI que funciona como um sinal de alerta antecipado, oculto na linha de frente da cadeia de suprimentos. Quando os produtores sentem o aperto dos custos, mais cedo ou mais tarde essa pressão inevitavelmente chega às contas dos consumidores finais.
E o que vem pela frente pode ser ainda mais complicado. Segundo as projeções de algumas das principais instituições de Wall Street para o PCE subjacente de setembro — o indicador de inflação mais observado pelo Federal Reserve —, a alta mensal pode saltar diretamente de 0,25% em agosto para 0,32%.
O que isso significa?
As expectativas de afrouxamento da liquidez macroeconômica foram praticamente destruídas. Antes, o mercado ainda especulava se o Federal Reserve poderia adotar uma postura mais branda diante da desaceleração econômica e até pisar no freio. Mas a alta de vários indicadores centrais consecutivos tirou qualquer margem de manobra do Fed. Sob a sombra de uma nova aceleração da inflação a montante, voltar a elevar os juros este ano deixou de ser uma opção e passou a ser uma obrigação. Alguns economistas chegam a acreditar que o Fed poderá ser forçado a agir novamente já neste mês.
Do ponto de vista da liquidez on-chain e dos ativos de risco, essa transmissão dos custos a montante para o consumo, na essência, está restringindo ainda mais o estoque de recursos financeiros em toda a rede. A manutenção de juros elevados por mais tempo, ou até sua elevação, significa que a referência dos rendimentos sem risco subirá novamente, tornando ainda mais evidente a tendência de retorno do capital dos ativos de alto risco para os ativos de renda fixa.
Daqui para a frente, a liquidez de todo o mercado continuará sob forte pressão, e a relação entre risco e retorno de apostar cegamente em uma recuperação de curto prazo é muito desfavorável. Antes que as decisões de política macroeconômica sejam totalmente definidas e que a transmissão da inflação a montante seja efetivamente interrompida, manter uma reserva de caixa suficiente é muito mais sensato do que agir repetidamente durante o período de congelamento.
#美国ppi同比升至6.3%
No dia a dia, todos ficam de olho no CPI ao consumidor, mas é o PPI que funciona como um sinal de alerta antecipado, oculto na linha de frente da cadeia de suprimentos. Quando os produtores sentem o aperto dos custos, mais cedo ou mais tarde essa pressão inevitavelmente chega às contas dos consumidores finais.
E o que vem pela frente pode ser ainda mais complicado. Segundo as projeções de algumas das principais instituições de Wall Street para o PCE subjacente de setembro — o indicador de inflação mais observado pelo Federal Reserve —, a alta mensal pode saltar diretamente de 0,25% em agosto para 0,32%.
O que isso significa?
As expectativas de afrouxamento da liquidez macroeconômica foram praticamente destruídas. Antes, o mercado ainda especulava se o Federal Reserve poderia adotar uma postura mais branda diante da desaceleração econômica e até pisar no freio. Mas a alta de vários indicadores centrais consecutivos tirou qualquer margem de manobra do Fed. Sob a sombra de uma nova aceleração da inflação a montante, voltar a elevar os juros este ano deixou de ser uma opção e passou a ser uma obrigação. Alguns economistas chegam a acreditar que o Fed poderá ser forçado a agir novamente já neste mês.
Do ponto de vista da liquidez on-chain e dos ativos de risco, essa transmissão dos custos a montante para o consumo, na essência, está restringindo ainda mais o estoque de recursos financeiros em toda a rede. A manutenção de juros elevados por mais tempo, ou até sua elevação, significa que a referência dos rendimentos sem risco subirá novamente, tornando ainda mais evidente a tendência de retorno do capital dos ativos de alto risco para os ativos de renda fixa.
Daqui para a frente, a liquidez de todo o mercado continuará sob forte pressão, e a relação entre risco e retorno de apostar cegamente em uma recuperação de curto prazo é muito desfavorável. Antes que as decisões de política macroeconômica sejam totalmente definidas e que a transmissão da inflação a montante seja efetivamente interrompida, manter uma reserva de caixa suficiente é muito mais sensato do que agir repetidamente durante o período de congelamento.
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