A Europa falou claramente de repente: o euro digital não é um projeto-piloto — vai estar lado a lado com o dinheiro em espécie 🦖
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A 17 de outubro, na reunião anual do FMI, Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, afirmou que a inflação na zona euro foi de 3,8% em setembro, impulsionada sobretudo pelos preços da energia. O choque energético deverá manter a inflação acima da meta até ao primeiro semestre de 2027. Na mesma intervenção, apresentou outra iniciativa: o euro digital está a ser preparado para complementar o dinheiro em espécie e servir para pagamentos do dia a dia.
O peso destas palavras está no momento em que foram ditas. A 21 de setembro, o BCE lançou o Pontes, que permite às instituições liquidar ativos tokenizados com moeda do banco central — uma resposta direta às stablecoins privadas. A implementação completa está prevista para 2028.
De um lado, o segmento grossista: liquidar obrigações e fundos tokenizados com dinheiro do banco central. Do outro, o segmento retalhista: usar o euro digital nos pagamentos do dia a dia. Ao atuar nas duas frentes, a zona euro não quer simplesmente criar mais uma moeda; quer manter sob o seu controlo a infraestrutura de base dos pagamentos e da liquidação ⚖️
A estratégia é precisamente o oposto da dos Estados Unidos. Os EUA deixam as stablecoins em dólares expandirem-se; a Europa começa por estabelecer regras para as stablecoins. A 15 de outubro, a Autoridade Bancária Europeia classificou o USDC da Circle como o primeiro token de moeda eletrónica significativo da UE. A partir de 12 de novembro, fica sujeito à nova regulamentação. Primeiro, constroem-se as bases; depois, avança-se com a alternativa própria.
Para quem tem criptoativos, o impacto mais direto é a redução do espaço para as stablecoins em euros. De acordo com o desenho atual, o euro digital não rende juros, terá um limite de detenção e não se destina à especulação. O que pretende captar são os pagamentos, não a procura por investimento. Por isso, não esperem que desencadeie uma subida dos preços das criptomoedas 📉
O que realmente importa acompanhar são os efeitos indiretos. Se a liquidação grossista europeia funcionar, será que outros bancos centrais vão seguir o exemplo? Se cada vez mais fundos soberanos passarem a circular nas suas próprias redes, a fatia das stablecoins privadas na liquidação transfronteiriça irá sendo gradualmente reduzida. Não é algo que aconteça de um dia para o outro: é uma mudança estrutural que se desenrolará ao longo de cinco anos.
Neste momento, a atenção do mercado está noutro lado: Bitcoin a 81.619 dólares, com uma ligeira queda de 0,6% nas últimas 24 horas; Ethereum a 2.433 dólares. A probabilidade de uma subida das taxas em outubro caiu para cerca de 15%. O apetite pelo risco está a recuperar, mas esta batalha silenciosa pela infraestrutura de pagamentos não tem a ver com o preço das criptomoedas — tem a ver com quem vai cobrar as taxas na próxima fase.
A minha avaliação: no curto prazo, o euro digital não é nem uma notícia positiva nem negativa. É um sinal de que as moedas soberanas estão a levar a sério a liquidação on-chain. A era das elevadas margens de lucro das stablecoins irá perder força gradualmente, mas o mercado total de ativos on-chain vai crescer. As duas coisas estão a acontecer ao mesmo tempo 😅
O que acham? Quando as moedas digitais dos bancos centrais se tornarem comuns, as stablecoins vão ser marginalizadas ou acabarão por complementar os sistemas dos bancos centrais? Deixem a vossa opinião nos comentários.
Todos os dias, acompanho convosco as novidades dos bancos centrais e das stablecoins em todo o mundo. Não me limito a contar o que aconteceu: ajudo-vos também a perceber a lógica e as oportunidades por detrás das notícias 👀🚀
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A 17 de outubro, na reunião anual do FMI, Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, afirmou que a inflação na zona euro foi de 3,8% em setembro, impulsionada sobretudo pelos preços da energia. O choque energético deverá manter a inflação acima da meta até ao primeiro semestre de 2027. Na mesma intervenção, apresentou outra iniciativa: o euro digital está a ser preparado para complementar o dinheiro em espécie e servir para pagamentos do dia a dia.
O peso destas palavras está no momento em que foram ditas. A 21 de setembro, o BCE lançou o Pontes, que permite às instituições liquidar ativos tokenizados com moeda do banco central — uma resposta direta às stablecoins privadas. A implementação completa está prevista para 2028.
De um lado, o segmento grossista: liquidar obrigações e fundos tokenizados com dinheiro do banco central. Do outro, o segmento retalhista: usar o euro digital nos pagamentos do dia a dia. Ao atuar nas duas frentes, a zona euro não quer simplesmente criar mais uma moeda; quer manter sob o seu controlo a infraestrutura de base dos pagamentos e da liquidação ⚖️
A estratégia é precisamente o oposto da dos Estados Unidos. Os EUA deixam as stablecoins em dólares expandirem-se; a Europa começa por estabelecer regras para as stablecoins. A 15 de outubro, a Autoridade Bancária Europeia classificou o USDC da Circle como o primeiro token de moeda eletrónica significativo da UE. A partir de 12 de novembro, fica sujeito à nova regulamentação. Primeiro, constroem-se as bases; depois, avança-se com a alternativa própria.
Para quem tem criptoativos, o impacto mais direto é a redução do espaço para as stablecoins em euros. De acordo com o desenho atual, o euro digital não rende juros, terá um limite de detenção e não se destina à especulação. O que pretende captar são os pagamentos, não a procura por investimento. Por isso, não esperem que desencadeie uma subida dos preços das criptomoedas 📉
O que realmente importa acompanhar são os efeitos indiretos. Se a liquidação grossista europeia funcionar, será que outros bancos centrais vão seguir o exemplo? Se cada vez mais fundos soberanos passarem a circular nas suas próprias redes, a fatia das stablecoins privadas na liquidação transfronteiriça irá sendo gradualmente reduzida. Não é algo que aconteça de um dia para o outro: é uma mudança estrutural que se desenrolará ao longo de cinco anos.
Neste momento, a atenção do mercado está noutro lado: Bitcoin a 81.619 dólares, com uma ligeira queda de 0,6% nas últimas 24 horas; Ethereum a 2.433 dólares. A probabilidade de uma subida das taxas em outubro caiu para cerca de 15%. O apetite pelo risco está a recuperar, mas esta batalha silenciosa pela infraestrutura de pagamentos não tem a ver com o preço das criptomoedas — tem a ver com quem vai cobrar as taxas na próxima fase.
A minha avaliação: no curto prazo, o euro digital não é nem uma notícia positiva nem negativa. É um sinal de que as moedas soberanas estão a levar a sério a liquidação on-chain. A era das elevadas margens de lucro das stablecoins irá perder força gradualmente, mas o mercado total de ativos on-chain vai crescer. As duas coisas estão a acontecer ao mesmo tempo 😅
O que acham? Quando as moedas digitais dos bancos centrais se tornarem comuns, as stablecoins vão ser marginalizadas ou acabarão por complementar os sistemas dos bancos centrais? Deixem a vossa opinião nos comentários.
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