#Circle上半年营收约14亿美元 Será que quanto mais gente usa USDC, mais a Circle ganha? Esse negócio não é tão simples
Dei uma olhada no balanço da Circle referente ao primeiro semestre de 2026 e encontrei algo bem interessante.
A receita semestral foi de cerca de US$ 1,395 bilhão, dos quais 94,6% vieram da receita com reservas.
Em outras palavras, quanto maior a quantidade de USDC em circulação, mais recursos a Circle pode destinar a ativos de reserva; e quanto maior o rendimento dos títulos do Tesouro americano, mais confortável fica esse negócio.
Mas há uma questão fundamental: os usuários usam uma stablecoin atrelada ao dólar, enquanto a Circle ganha principalmente com o rendimento das reservas.
Quem tem USDC não recebe automaticamente uma parte desses juros.
Vale notar também que a taxa de juros já não é a única variável.
No segundo trimestre, o volume de USDC em circulação chegou a US$ 73,3 bilhões, alta de 19% em relação ao ano anterior; mas o rendimento das reservas caiu para 3,5%. A escala continua crescendo, mas o benefício dos juros está diminuindo.
É evidente que a Circle não quer depender para sempre dos ganhos com o diferencial de juros.
Em setembro, a rede principal da blockchain Arc será lançada; iniciativas como Agent Wallets e pagamentos com IA também estão sendo preparadas. A empresa quer fazer mais do que emitir stablecoins: quer controlar também a infraestrutura de pagamentos, liquidação e finanças on-chain.
O verdadeiro valor do USDC não está apenas em quantos dólares o respaldam, mas em quantas transações reais dependem dele.
Se a receita futura continuar altamente dependente dos juros das reservas, o ciclo de cortes nas taxas seguirá sendo um desafio. Se os pagamentos e a infraestrutura on-chain realmente decolarem, a Circle poderá se livrar de um modelo de receita único.
A próxima disputa entre as stablecoins talvez não seja apenas sobre o volume em circulação, mas sobre quem consegue transformá-lo em receita comercial recorrente.
Afinal, a Circle vai se tornar uma empresa de stablecoins que ganha dinheiro com juros ou uma empresa de infraestrutura financeira on-chain? Só o tempo dirá.
Dei uma olhada no balanço da Circle referente ao primeiro semestre de 2026 e encontrei algo bem interessante.
A receita semestral foi de cerca de US$ 1,395 bilhão, dos quais 94,6% vieram da receita com reservas.
Em outras palavras, quanto maior a quantidade de USDC em circulação, mais recursos a Circle pode destinar a ativos de reserva; e quanto maior o rendimento dos títulos do Tesouro americano, mais confortável fica esse negócio.
Mas há uma questão fundamental: os usuários usam uma stablecoin atrelada ao dólar, enquanto a Circle ganha principalmente com o rendimento das reservas.
Quem tem USDC não recebe automaticamente uma parte desses juros.
Vale notar também que a taxa de juros já não é a única variável.
No segundo trimestre, o volume de USDC em circulação chegou a US$ 73,3 bilhões, alta de 19% em relação ao ano anterior; mas o rendimento das reservas caiu para 3,5%. A escala continua crescendo, mas o benefício dos juros está diminuindo.
É evidente que a Circle não quer depender para sempre dos ganhos com o diferencial de juros.
Em setembro, a rede principal da blockchain Arc será lançada; iniciativas como Agent Wallets e pagamentos com IA também estão sendo preparadas. A empresa quer fazer mais do que emitir stablecoins: quer controlar também a infraestrutura de pagamentos, liquidação e finanças on-chain.
O verdadeiro valor do USDC não está apenas em quantos dólares o respaldam, mas em quantas transações reais dependem dele.
Se a receita futura continuar altamente dependente dos juros das reservas, o ciclo de cortes nas taxas seguirá sendo um desafio. Se os pagamentos e a infraestrutura on-chain realmente decolarem, a Circle poderá se livrar de um modelo de receita único.
A próxima disputa entre as stablecoins talvez não seja apenas sobre o volume em circulação, mas sobre quem consegue transformá-lo em receita comercial recorrente.
Afinal, a Circle vai se tornar uma empresa de stablecoins que ganha dinheiro com juros ou uma empresa de infraestrutura financeira on-chain? Só o tempo dirá.