#msci敲定新规strategy面临被剔除风险
848 mil bitcoins não bastam para garantir uma vaga em um índice ⚖️
🤔 有想法进群聊
A MSCI, uma das maiores empresas de índices do mundo, definiu na quinta-feira uma nova regra. Ela se aplica a empresas cuja atividade principal é manter investimentos, sem operar negócios de fato: no futuro, elas não poderão permanecer em seus índices globais de ações. A lista das empresas afetadas será divulgada em 11 de novembro, e a regra entrará oficialmente em vigor no fechamento do mercado em 30 de novembro.
A primeira empresa citada foi a Strategy. Seu fundador, Saylor, há muito trata o bitcoin como um ativo central. Hoje, a empresa detém 848.250 bitcoins, avaliados em cerca de US$ 69,67 bilhões ao preço de US$ 82 mil por bitcoin. É a empresa de capital aberto com a maior reserva de bitcoins do mundo — e também a mais suscetível a ser atingida por essa medida. 💥
Por que essa medida é importante? Porque os fundos passivos precisam seguir os índices. Quando uma empresa entra em um índice, os fundos que o acompanham são obrigados a comprar suas ações. Quando ela é excluída, são obrigados a vendê-las, independentemente da opinião dos gestores sobre a empresa. O JPMorgan calculou que apenas a exclusão da Strategy poderia provocar uma saída de cerca de US$ 2,8 bilhões em investimentos em ações.
Os critérios da MSCI também são rigorosos. Primeiro, verifica-se se a empresa possui ativos operacionais substanciais. Se não passar, segue para a segunda etapa, na qual é avaliada novamente com base em cinco índices financeiros: despesas, fluxo de caixa, variação do valor dos ativos e dependência de financiamento externo, entre outros. Se atender a pelo menos quatro dos cinco critérios, será considerada inelegível. Para evitar mudanças frequentes nos índices, também foi criada uma margem de segurança: uma empresa só será realmente excluída se não atender aos critérios em dois períodos anuais consecutivos de divulgação de resultados. 📉
O contraste é especialmente doloroso. As ações da Strategy fecharam a quinta-feira a US$ 151,29, cerca de 72% abaixo da máxima histórica de US$ 543, registrada em novembro de 2024. A Metaplanet, de Tóquio, fechou a sexta-feira a 277 ienes, o equivalente a cerca de US$ 1,75, depois de ter alcançado uma máxima de 1.930 ienes em junho de 2025.
É importante deixar uma coisa clara: a exclusão afeta as ações, não o bitcoin. Os fundos venderiam as ações, mas isso não significa que a empresa venderia seus bitcoins. O verdadeiro impacto ocorre por outro canal. Uma grande parte do dinheiro que essas empresas usam para comprar bitcoins vem da emissão contínua de ações preferenciais. Se a demanda por suas ações enfraquecer de forma persistente, a janela para emitir novas ações ficará mais estreita. E, no futuro, comprar mais bitcoins ficará mais difícil e caro. ⚠️
Na minha opinião, isso representa uma reavaliação, pelo mercado, do modelo de negócios baseado em acumular bitcoins. No passado, essas empresas recebiam um prêmio porque serviam de canal para incluir bitcoin em carteiras de ações. Agora, as empresas de índices estão estreitando um pouco a porta desse canal. No curto prazo, a questão é o preço das ações; no médio prazo, é a capacidade de financiamento. O bitcoin em si não será derrubado diretamente por isso, mas as empresas que usam a emissão de ações para acumular bitcoins com alavancagem podem acabar primeiro presas à própria estrutura de capital. 🦖
O que realmente vale a pena acompanhar é a lista de 11 de novembro. Se Strategy e Metaplanet estiverem nela, será preciso observar se o ritmo de captação de recursos das duas será forçado a desacelerar.
Você acha que o prêmio das empresas que acumulam bitcoins deveria ser reduzido? Vamos conversar nos comentários: o que você pensa dessa mudança nas regras dos índices?
Clique na foto do perfil para assistir à transmissão ao vivo.
Todos os dias, acompanho com você os principais destaques sobre bitcoin. Não só mostro o que está acontecendo, mas também ajudo a entender a lógica e as oportunidades por trás das notícias. 👀🚀
848 mil bitcoins não bastam para garantir uma vaga em um índice ⚖️
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A MSCI, uma das maiores empresas de índices do mundo, definiu na quinta-feira uma nova regra. Ela se aplica a empresas cuja atividade principal é manter investimentos, sem operar negócios de fato: no futuro, elas não poderão permanecer em seus índices globais de ações. A lista das empresas afetadas será divulgada em 11 de novembro, e a regra entrará oficialmente em vigor no fechamento do mercado em 30 de novembro.
A primeira empresa citada foi a Strategy. Seu fundador, Saylor, há muito trata o bitcoin como um ativo central. Hoje, a empresa detém 848.250 bitcoins, avaliados em cerca de US$ 69,67 bilhões ao preço de US$ 82 mil por bitcoin. É a empresa de capital aberto com a maior reserva de bitcoins do mundo — e também a mais suscetível a ser atingida por essa medida. 💥
Por que essa medida é importante? Porque os fundos passivos precisam seguir os índices. Quando uma empresa entra em um índice, os fundos que o acompanham são obrigados a comprar suas ações. Quando ela é excluída, são obrigados a vendê-las, independentemente da opinião dos gestores sobre a empresa. O JPMorgan calculou que apenas a exclusão da Strategy poderia provocar uma saída de cerca de US$ 2,8 bilhões em investimentos em ações.
Os critérios da MSCI também são rigorosos. Primeiro, verifica-se se a empresa possui ativos operacionais substanciais. Se não passar, segue para a segunda etapa, na qual é avaliada novamente com base em cinco índices financeiros: despesas, fluxo de caixa, variação do valor dos ativos e dependência de financiamento externo, entre outros. Se atender a pelo menos quatro dos cinco critérios, será considerada inelegível. Para evitar mudanças frequentes nos índices, também foi criada uma margem de segurança: uma empresa só será realmente excluída se não atender aos critérios em dois períodos anuais consecutivos de divulgação de resultados. 📉
O contraste é especialmente doloroso. As ações da Strategy fecharam a quinta-feira a US$ 151,29, cerca de 72% abaixo da máxima histórica de US$ 543, registrada em novembro de 2024. A Metaplanet, de Tóquio, fechou a sexta-feira a 277 ienes, o equivalente a cerca de US$ 1,75, depois de ter alcançado uma máxima de 1.930 ienes em junho de 2025.
É importante deixar uma coisa clara: a exclusão afeta as ações, não o bitcoin. Os fundos venderiam as ações, mas isso não significa que a empresa venderia seus bitcoins. O verdadeiro impacto ocorre por outro canal. Uma grande parte do dinheiro que essas empresas usam para comprar bitcoins vem da emissão contínua de ações preferenciais. Se a demanda por suas ações enfraquecer de forma persistente, a janela para emitir novas ações ficará mais estreita. E, no futuro, comprar mais bitcoins ficará mais difícil e caro. ⚠️
Na minha opinião, isso representa uma reavaliação, pelo mercado, do modelo de negócios baseado em acumular bitcoins. No passado, essas empresas recebiam um prêmio porque serviam de canal para incluir bitcoin em carteiras de ações. Agora, as empresas de índices estão estreitando um pouco a porta desse canal. No curto prazo, a questão é o preço das ações; no médio prazo, é a capacidade de financiamento. O bitcoin em si não será derrubado diretamente por isso, mas as empresas que usam a emissão de ações para acumular bitcoins com alavancagem podem acabar primeiro presas à própria estrutura de capital. 🦖
O que realmente vale a pena acompanhar é a lista de 11 de novembro. Se Strategy e Metaplanet estiverem nela, será preciso observar se o ritmo de captação de recursos das duas será forçado a desacelerar.
Você acha que o prêmio das empresas que acumulam bitcoins deveria ser reduzido? Vamos conversar nos comentários: o que você pensa dessa mudança nas regras dos índices?
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