Saíram os dados mais recentes do relatório financeiro da TSMC $TSM
O lucro líquido bateu recordes por seis trimestres consecutivos
Mas
vemos que, no terceiro trimestre, os embarques de wafers da TSMC cresceram apenas 9,6% em relação ao mesmo período do ano passado, o menor nível dos últimos seis trimestres
Além do lucro líquido, outro dado que contrasta com esse resultado é o crescimento anual da receita
Como mostra o gráfico que fiz, as linhas vermelha e azul tiveram variações quase sincronizadas nos últimos trimestres. Mas, neste trimestre, a diferença entre elas ficou muito mais evidente do que nos trimestres recentes
(1) O crescimento anual dos embarques de wafers desacelerou ainda mais, de 16,6% para 9,6%, enquanto o crescimento da receita em dólares aumentou de 33,7% para 41,2%
(2) A diferença entre os dois foi de 31,6 pontos percentuais, a maior divergência dos últimos seis trimestres
Se fosse apenas uma recuperação generalizada do setor de semicondutores, gerando mais pedidos de chips,
seria mais provável vermos um aumento correspondente na quantidade de wafers embarcados
Mas agora a receita está crescendo muito mais rápido do que o volume de embarques, o que indica que um simples aumento na quantidade de wafers embarcados não é suficiente para explicar esse crescimento. Também não podemos usar isso para concluir que há uma recuperação generalizada do setor de semicondutores
É mais provável que isso se deva a mudanças no mix de produtos comprados pelos clientes
Então, que tipo de cliente está impulsionando essa mudança?
A resposta é o negócio de computação de alto desempenho (HPC)
HPC é uma categoria de negócios da TSMC definida de acordo com a aplicação final. Inclui aceleradores de IA, processadores para servidores e outros chips relacionados à computação de alto desempenho
Esses chips geralmente exigem muito em termos de desempenho, consumo de energia e processo de fabricação. Muitos produtos precisam ser fabricados com tecnologias avançadas, e alguns também exigem encapsulamento avançado complexo
No mesmo período do ano passado, a HPC representava 57% da receita total da TSMC. Nos dados mais recentes do relatório financeiro, esse número já subiu para 68%
Com base em uma estimativa aproximada da receita e da participação de cada negócio em cada trimestre, a receita de HPC cresceu cerca de 80% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre
Mais impressionante ainda: quase 90% do aumento da receita da TSMC neste trimestre em comparação com o mesmo período do ano passado pode ser explicado pelo crescimento do negócio de HPC
Ou seja, os outros negócios também geram receita, é claro, mas o principal motor do crescimento da TSMC já está altamente concentrado em pedidos relacionados à computação de alto desempenho
Isso também explica por que a receita da TSMC e a quantidade de wafers embarcados estão cada vez mais desproporcionais
O lucro líquido bateu recordes por seis trimestres consecutivos
Mas
vemos que, no terceiro trimestre, os embarques de wafers da TSMC cresceram apenas 9,6% em relação ao mesmo período do ano passado, o menor nível dos últimos seis trimestres
Além do lucro líquido, outro dado que contrasta com esse resultado é o crescimento anual da receita
Como mostra o gráfico que fiz, as linhas vermelha e azul tiveram variações quase sincronizadas nos últimos trimestres. Mas, neste trimestre, a diferença entre elas ficou muito mais evidente do que nos trimestres recentes
(1) O crescimento anual dos embarques de wafers desacelerou ainda mais, de 16,6% para 9,6%, enquanto o crescimento da receita em dólares aumentou de 33,7% para 41,2%
(2) A diferença entre os dois foi de 31,6 pontos percentuais, a maior divergência dos últimos seis trimestres
Se fosse apenas uma recuperação generalizada do setor de semicondutores, gerando mais pedidos de chips,
seria mais provável vermos um aumento correspondente na quantidade de wafers embarcados
Mas agora a receita está crescendo muito mais rápido do que o volume de embarques, o que indica que um simples aumento na quantidade de wafers embarcados não é suficiente para explicar esse crescimento. Também não podemos usar isso para concluir que há uma recuperação generalizada do setor de semicondutores
É mais provável que isso se deva a mudanças no mix de produtos comprados pelos clientes
Então, que tipo de cliente está impulsionando essa mudança?
A resposta é o negócio de computação de alto desempenho (HPC)
HPC é uma categoria de negócios da TSMC definida de acordo com a aplicação final. Inclui aceleradores de IA, processadores para servidores e outros chips relacionados à computação de alto desempenho
Esses chips geralmente exigem muito em termos de desempenho, consumo de energia e processo de fabricação. Muitos produtos precisam ser fabricados com tecnologias avançadas, e alguns também exigem encapsulamento avançado complexo
No mesmo período do ano passado, a HPC representava 57% da receita total da TSMC. Nos dados mais recentes do relatório financeiro, esse número já subiu para 68%
Com base em uma estimativa aproximada da receita e da participação de cada negócio em cada trimestre, a receita de HPC cresceu cerca de 80% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre
Mais impressionante ainda: quase 90% do aumento da receita da TSMC neste trimestre em comparação com o mesmo período do ano passado pode ser explicado pelo crescimento do negócio de HPC
Ou seja, os outros negócios também geram receita, é claro, mas o principal motor do crescimento da TSMC já está altamente concentrado em pedidos relacionados à computação de alto desempenho
Isso também explica por que a receita da TSMC e a quantidade de wafers embarcados estão cada vez mais desproporcionais