📰 Este artigo do Morgan Stanley sobre o ouro não defende que “os rendimentos subiram, então o ouro tem necessariamente de cair”. Segundo a relação tradicional, a subida dos rendimentos reais aumenta o custo de oportunidade de deter ouro; desta vez, porém, o ouro tem demonstrado uma resistência notável.
🔥 O artigo aponta que, com base na relação observada entre março e julho, o preço do ouro deveria estar abaixo de 3000 dólares por onça. Na realidade, recuou apenas cerca de 10% em relação ao máximo de agosto e continua acima dos 4000 dólares. As compras de ouro pelos bancos centrais e as entradas de fundos em ETF estão a compensar parte da pressão das taxas de juro.
💡 Os números da procura são bastante elucidativos: no segundo trimestre de 2026, os bancos centrais compraram 289 toneladas, o equivalente a uma taxa anualizada de 1155 toneladas; no terceiro trimestre, os ETF globais de ouro registaram entradas líquidas de 31 mil milhões de dólares. Os bancos centrais da China e da Polónia também continuam a aumentar as suas reservas.
Sinceramente, também é preciso analisar as razões por detrás da subida dos rendimentos. Se o mercado estiver preocupado com os défices orçamentais, a emissão de obrigações e os riscos de crédito soberano, os investidores poderão, pelo contrário, virar-se para o ouro, que não comporta risco de crédito associado a um emitente. Por isso, a ideia de que “se os rendimentos sobem, o ouro cai inevitavelmente” já não é tão convincente.
🤔 O Morgan Stanley considera o ouro a sua principal escolha entre as matérias-primas e aponta para um preço-alvo de 5000 dólares por onça no segundo trimestre de 2027. Naturalmente, o artigo também menciona riscos como um maior aperto monetário, o fortalecimento do dólar e vendas por parte dos bancos centrais. Na tua opinião, o que está a sustentar sobretudo esta valorização do ouro: as compras dos bancos centrais ou as preocupações orçamentais?
#黄金 #贵金属 #宏观经济 #ETF
🔥 O artigo aponta que, com base na relação observada entre março e julho, o preço do ouro deveria estar abaixo de 3000 dólares por onça. Na realidade, recuou apenas cerca de 10% em relação ao máximo de agosto e continua acima dos 4000 dólares. As compras de ouro pelos bancos centrais e as entradas de fundos em ETF estão a compensar parte da pressão das taxas de juro.
💡 Os números da procura são bastante elucidativos: no segundo trimestre de 2026, os bancos centrais compraram 289 toneladas, o equivalente a uma taxa anualizada de 1155 toneladas; no terceiro trimestre, os ETF globais de ouro registaram entradas líquidas de 31 mil milhões de dólares. Os bancos centrais da China e da Polónia também continuam a aumentar as suas reservas.
Sinceramente, também é preciso analisar as razões por detrás da subida dos rendimentos. Se o mercado estiver preocupado com os défices orçamentais, a emissão de obrigações e os riscos de crédito soberano, os investidores poderão, pelo contrário, virar-se para o ouro, que não comporta risco de crédito associado a um emitente. Por isso, a ideia de que “se os rendimentos sobem, o ouro cai inevitavelmente” já não é tão convincente.
🤔 O Morgan Stanley considera o ouro a sua principal escolha entre as matérias-primas e aponta para um preço-alvo de 5000 dólares por onça no segundo trimestre de 2027. Naturalmente, o artigo também menciona riscos como um maior aperto monetário, o fortalecimento do dólar e vendas por parte dos bancos centrais. Na tua opinião, o que está a sustentar sobretudo esta valorização do ouro: as compras dos bancos centrais ou as preocupações orçamentais?
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